Im November 2023 sah sich der synthetische Dollar-Stablecoin USDe von Ethena einem dramatischen Rückgang gegenüber. Dies geschah, während fiat-gestützte Stablecoins, wie USDT, USDC und PYUSD, scheinbar immun gegen die Marktentwicklungen waren und massive Zuflüsse verzeichneten.
Entwicklung der fiat-gestützten Stablecoins
Während sich USDe stark zurückzog, erlebten andere Stablecoins erstaunliche Wachstumszahlen. Tether’s USDt (USDT) verzeichnete einen Anstieg um 1,3 Milliarden Dollar auf 184,6 Milliarden Dollar. Auch Circle’s USDC konnte zulegen: Von 75,9 Milliarden auf 76,5 Milliarden Dollar, was einem Zuwachs von 600 Millionen Dollar entspricht. Besonders bemerkenswert war der Aufstieg von PayPal USD (PYUSD), der um 1 Milliarde Dollar auf 3,8 Milliarden Dollar zulegte, was einem Anstieg von 35 % innerhalb eines Monats entspricht.
USDe verliert stark an Marktwert
Ethena’s USDe fiel von einer Marktkapitalisierung von 9,3 Milliarden Dollar am 1. November auf lediglich 7,1 Milliarden Dollar bis zum 30. November. Dies stellte einen Rückgang um 24 % dar, was sich in einem enormen Abfluss von 2,2 Milliarden Dollar Niederschlag fand. “Die Auszahlungen bedeuten, dass Nutzer ihren USDe verkaufen oder von Pools abziehen”, erklärte Guy Young, der Gründer von Ethena.
Marktdynamiken analysiert
Die gesamte Marktkapitalisierung für Stablecoins liegt derzeit bei 311 Milliarden Dollar, wobei US-Dollar-Stablecoins 303 Milliarden Dollar dieses Volumens ausmachen. Eine signifikante Marktdynamik zeigt sich durch das bemerkenswerte Abweichen von USDe, das vor kurzem seine Bindung an den Dollar vorübergehend verlor und auf der Exchange Binance auf 0,65 Dollar fiel.
Ursachen der aktuellen Situation
Guy Young wies darauf hin, dass das Problem nicht an der zugrunde liegenden Besicherung von USDe läge, sondern an einem spezifischen Oracle-Problem bei Binance. Das Minting- und Redemptionssystem des Tokens habe hingegen “perfekt” funktioniert, was darauf hindeutet, dass die zugrunde liegenden Mechanismen intakt sind.
Fazit: Ein Blick in die Zukunft
Die Entwicklungen rund um USDe verdeutlichen die Herausforderungen, vor denen synthetische Stablecoins stehen. Während die Marktdominanz der fiat-gestützten Stablecoins zunimmt, müssen Anleger und Betreiber von Kryptowährungen den Markt genau beobachten, um zu verstehen, in welche Richtung sich dieser in Zukunft bewegen könnte.
