Eine Rekordserie von 20 Tagen - so lange läuft nun schon der anhaltende Zufluss an Geldern in Bitcoin Exchange Traded Funds (ETFs). Doch trotz dieser beeindruckenden Entwicklung bleibt der Preis von Bitcoin unverändert. Experten vermuten, dass Hedgefonds mit ihren Käufen von ETF-Anteilen möglicherweise durch Leerverkäufe an anderer Stelle gegensteuern.
Es scheint, als würden Spot Bitcoin Exchange Traded Funds Gelder in einem Ausmaß anziehen, als gäbe es kein Morgen. Dennoch bleibt der Preis von Bitcoin unverändert. Seit fast einem Monat handelt die führende Kryptowährung in einer engen Spanne zwischen 67.000 und 72.000 US-Dollar. Das Krypto-Marktunternehmen Wintermute hat in seinem neuesten Bericht eine Erklärung abgegeben. Der Grund, so das Unternehmen, liegt darin, dass Hedgefonds, die ETF-Anteile kaufen, das Vermögen möglicherweise an anderer Stelle verkaufen.
Mit einem Gesamtvermögen von 100 Milliarden US-Dollar haben Bitcoin ETFs 19 Tage in Folge Zuflüsse verzeichnet - ein neuer Rekord. Allein in der letzten Woche haben Bitcoin-Investmentfonds weltweit fast 2 Milliarden US-Dollar angehäuft und damit die Vermögenswerte im Krypto-Bereich erstmals seit März auf die 100-Milliarden-Dollar-Marke gebracht. Dennoch handelt Bitcoin immer noch bei 69.000 US-Dollar, dem gleichen Preis wie Mitte Mai.
Die Chicago Mercantile Exchange (CME), die größte Plattform für Bitcoin-Derivate nach Volumen, gibt einen Hinweis darauf, warum das so ist: Hedgefonds haben nach Angaben von Wintermute unvorstellbare 7,5 Milliarden US-Dollar an Leerverkäufen getätigt.
Nicht unbedingt bärisch
Das bedeutet jedoch nicht zwangsläufig, dass sie auf einen fallenden Bitcoin-Kurs setzen. Durch die Kombination von Leerverkäufen mit einer potenziellen Bitcoin-ETF-Exposition können Hedgefonds von ineffizienten Stellen im Kryptomarkt profitieren, so Wintermute. Diese Fonds zielen wahrscheinlich auf die Diskrepanzen zwischen dem Spot-Preis von Bitcoin in ETFs und seinen Futures an der CME-Börse ab.
Diese Strategie gilt als marktneutral, was bedeutet, dass die Unternehmen keine direktionale Wette auf den Preis von Bitcoin eingehen - sie arbitrieren einfach das Vermögen an verschiedenen Börsen.
Hedgefonds wie Millennium Management, die über 60 Milliarden US-Dollar verwalten, haben höchstwahrscheinlich eine solche Strategie angewendet, als sie im Mai über 2 Milliarden US-Dollar in Bitcoin-ETFs investierten. Anders ausgedrückt werden diese Zuflüsse bewusst an anderen Stellen von genau denselben Institutionen gegenreguliert, die die Anteile erworben haben.
"Die Auswirkungen der neuen Marktstrukturveränderungen werden deutlich, insbesondere anhand der gedämpften Preisdynamik trotz erheblicher ETF-Zuflüsse", erklärte Wintermute. "Die Märkte bleiben in einer engen Spanne."
In den letzten 24 Stunden ist Bitcoin um 3,2% auf rund 67.145 US-Dollar gefallen, während Ethereum im selben Zeitraum um 3,7% auf 3.537 US-Dollar gesunken ist.
Diese Entwicklung wirft die Frage auf, inwieweit die zunehmende Beliebtheit von Bitcoin ETFs tatsächlich die Preisentwicklung der Kryptowährung beeinflusst. Trotz rekordverdächtiger Zuflüsse an Kapital scheint der Bitcoin-Preis nach wie vor aufgrund von gegenläufigen Positionen von Hedgefonds in einem engen Korridor zu verharren. Es bleibt abzuwarten, ob sich dieser Trend fortsetzen wird oder ob sich in Zukunft Veränderungen abzeichnen, die den Preis von Bitcoin in Bewegung bringen könnten.
