Die Dynamik des Bitcoin-Marktes hat in den letzten Wochen eine interessante Wendung genommen, wie Alex Thorn, der Leiter der firmenweiten Forschung bei Galaxy, feststellt. In seinem jüngsten Beitrag betont er, dass Optionsmarktmacher im Bitcoin-Bereich zunehmend short gehen, während der BTC-Spotpreis steigt. Diese Entwicklung könnte die kurzfristige Aufwärtsbewegung des Preises verstärken. Die Market Maker müssen nämlich mehr Kryptowährungen zurückkaufen, um ihre Positionen zu halten, was potenzielle Preisanstiege begünstigt.
Thorn erklärt, dass Market Maker bei einem Kassapreis von Bitcoin über 28.500 US-Dollar eine Short-Gamma-Position einnehmen. Dies bedeutet, dass sie für jede weitere Steigerung um 1 % Delta im Wert von 20 Millionen US-Dollar kaufen müssen, um ihre Positionen aufrechtzuerhalten. Diese Positionierung deutet darauf hin, dass Market Maker möglicherweise erhebliche Käufe von Bitcoin tätigen müssen, während der Spotpreis weiter steigt.
Allerdings sind nicht nur Aufwärtsbewegungen betroffen. Thorn weist auch darauf hin, dass Händler im Bereich von 26.750 bis 28.250 US-Dollar ein Long-Gamma haben. Wenn sie Long-Positionen im Gamma- und Spot-Bereich eingehen, müssen sie Spot-Rückkäufe tätigen, um Delta-neutral zu bleiben. Daher könnte jede Preisanpassung nach unten auf Widerstand stoßen, da Optionshändler die notwendigen Käufe tätigen, um ihre Positionen neu auszurichten.
Für optimistische Anleger bietet diese Dynamik eine attraktive Landschaft. Bei moderaten Aufwärtsbewegungen könnte eine kurze Gamma-Abdeckung dazu führen, dass der Preis sehr schnell deutlich höher steigt. Bei Abwärtsbewegungen könnte eine lange Gamma-Abdeckung hingegen etwas Unterstützung bieten und kurzfristige Preissenkungen begrenzen.
Thorn verweist auch auf potenzielle Katalysatoren, die den Spotpreis von Bitcoin in Gang setzen könnten, und erwähnt die wachsende Vorfreude auf die Genehmigung von Bitcoin-ETFs. Verschiedene renommierte Persönlichkeiten und Institutionen haben sich positiv zu den Zulassungschancen geäußert. Zum Beispiel prognostizieren Eric Balchunas und James Seyffart von Bloomberg, dass die Wahrscheinlichkeit eines Spot-Bitcoin-ETF bis Ende dieses Jahres bei 75% und bis Ende 2024 bei 95% liegt.
Neben Marktstimmungen und Spekulationen spielen auch fundamentale Angebots- und Liquiditätsdynamiken eine Rolle. Thorn erwähnt, dass das begrenzte Angebot und die begrenzte Liquidität von Bitcoin ebenfalls dazu beitragen könnten, die Aufwärtsbewegungen zu verstärken. Die Devisenbestände von Bitcoin sind auf ein Niveau gesunken, das seit 2018 nicht mehr erreicht wurde.
Gleichzeitig erhöhen kleinere Unternehmen ihre Bestände an Bitcoin, während größere Inhaber, oft als "Wale" bezeichnet, ihre Positionen offenbar reduzieren. Thorn erwähnt auch die Stärke der Bitcoin-Community und betont, dass 70% des Angebots seit mehr als einem Jahr nicht abgewickelt wurden und 30% seit mehr als fünf Jahren.
Insgesamt fasst Thorn die aktuelle Lage des Bitcoin-Marktes treffend zusammen: "Die nächsten Monate werden sehr interessant - Bitcoin ist die größte Show der Welt." Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde Bitcoin bei 30.676 US-Dollar gehandelt.
