Piero Cipollone, Mitglied des Vorstandes der Europäischen Zentralbank (EZB), hat auf dem Symposium der Bundesbank zur Zukunft der Zahlungen am 7. Oktober die Dringlichkeit betont, dass Europa digitale Vermögenswerte und die Distributed Ledger-Technologie (DLT) annehmen sollte. Diese Technologien könnten dazu beitragen, die finanziellen Herausforderungen in Europa zu bewältigen und eine integrierte Kapitalmarktunion zu schaffen.
Die Rolle der Tokenisierung
Ein zentraler Aspekt von Cipollones Ausführungen ist die Tokenisierung. Dieser Prozess ermöglicht die Ausgabe von Vermögenswerten auf der Basis von DLT und stellt einen grundlegenden Wandel im Finanzwesen dar. Durch die Schaffung eines dezentralen Netzwerks von Händlern können Transaktionen in Echtzeit und ohne zentrale Datenbanken abgewickelt werden. Cipollone beschreibt dies als einen notwendigen Fortschritt von den seit Jahrhunderten bestehenden Buchführungssystemen hin zu einem effizienteren Finanzsystem: “Dies könnte den Übergang zu dezentralen, sofortigen Transaktionen markieren.”
Aktuell haben über 60% der EU-Banken begonnen, DLT-Lösungen zu erkunden, wobei 22% diese Technologien bereits aktiv einsetzen. Dennoch bleibt das volle Potenzial von DLT ungenutzt, was die Notwendigkeit von raschen politischen Maßnahmen unterstreicht, um die digitale Transformation voranzutreiben.
Herausforderungen der Fragmentierung
Ein weiterer wichtiger Punkt, den Cipollone ansprach, war die Fragmentierung des europäischen Finanzmarktes. Mit 35 unterschiedlichen Börsen und 41 Handelsplattformen in Europa führt dies zu Ineffizienzen und einem gespaltenen Markt. Trotz bestehender Initiativen wie TARGET2-Securities, die darauf abzielen, Wertpapierabrechnungen zu harmonisieren, bestehen weiterhin regulatorische Barrieren und uneinheitliche gesetzliche Rahmenbedingungen, die einer vollständigen Integration im Wege stehen.
Cipollone stellte fest, dass der Mangel an einheitlicher Aufsicht und einem dauerhaften sicheren Vermögenswert Europa daran hindert, die Vorteile eines einheitlichen Kapitalmarktes vollständig zu nutzen. Dies hat nicht nur Auswirkungen auf die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Märkte auf globaler Ebene, sondern könnte auch das Vertrauen von Anlegern in die Stabilität des europäischen Finanzsystems beeinträchtigen.
Aufruf zur Zusammenarbeit
Um diese Fragmentierung zu überwinden, rief Cipollone die öffentlichen Stellen dazu auf, schnell zu handeln und die Vertragsbedingungen für digitale Märkte zu unterstützen. Ein Vorschlag, den er unterbreitete, war die Schaffung eines europäischen Ledgers. Diese gemeinsame Plattform würde es ermöglichen, dass digitale Vermögenswerte, Zentralbankgeld und Geschäftsbankgeld auf interoperablen Systemen nebeneinander existieren.
Die Einführung eines solchen Systems könnte nicht nur die Kundenbindung erhöhen, sondern auch die Integration der Kapitalmärkte fördern, indem es Finanzinstitutionen und Marktteilnehmern ermöglicht wird, Dienstleistungen direkt über eine einheitliche Infrastruktur anzubieten.
Die Zukunft der digitalen Kapitalmärkte
Cipollone sieht in der Tokenisierung und DLT nicht nur Möglichkeiten zur Effizienzsteigerung, sondern auch das Potenzial, ein integriertes Finanzökosystem zu schaffen, das Europa für die digitale Zukunft rüstet. „Wenn wir jetzt handeln, können wir ein finanzielles Ökosystem gestalten, das den europäischen Märkten auf lange Sicht dienlich ist“, mahnte er eindringlich. Das Engagement für digitale Märkte und eine engere Zusammenarbeit zwischen Regulierungsbehörden, Zentralbanken und Marktakteuren ist entscheidend, um die Zukunft der europäischen Finanzmärkte nachhaltig zu gestalten.
