Der kürzlich verschwundene GBTC-Rabatt könnte ein „Zeichen für die Reife der Branche und die verbesserte Akzeptanz von Bitcoin durch Unternehmen“ sein. Während einige das Verschwinden des Rabatts als Hinweis auf die Wiederkehr des Aufschlags auf den Nettoinventarwert (NAV) betrachten, sagte ein Experte, er sehe „die anhaltende Parität oder sogar ein Wiederauftreten des Rabatts“ als realistische Möglichkeiten.
Die Auswirkungen der Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs
Am oder um den 26. Januar verschwand der Rabatt auf den Nettoinventarwert (NAV) des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) erstmals seit fast drei Jahren und erreichte null. Seit er im Juni 2023 auf 44% gefallen war, hat sich der Rabatt allmählich verringert und lag am 20. Dezember 2023 bei einem einstelligen Wert von 7%.
Laut Daten von Ycharts lag der letzte Zeitpunkt, an dem der Rabatt auf den NAV ungefähr null betrug, irgendwann um den 21. Februar 2021. Das allmähliche Verschwinden des Rabatts des GBTC auf den NAV wird auf viele Faktoren zurückgeführt, darunter die Spekulation über die Genehmigung von Spot-Bitcoin-Exchange-Traded Funds (ETF), die den Kryptomarkt während der zweiten Jahreshälfte 2023 beherrschte.
In der Zwischenzeit hat das Verschwinden des Rabatts einige dazu veranlasst, die baldige Rückkehr des Aufschlags auf den NAV vorherzusagen. Andere haben jedoch gewarnt, dass diese Rückkehr zu einem Aufschlag nicht gegeben ist, da Krypto-Assets wie Bitcoin immer noch volatil sind. Sie argumentieren, dass allein die Genehmigung von Spot-Bitcoin-Exchange-Traded Funds (ETF) das nicht ändern wird.
Dennoch sehen einige Experten, wie Mant Hawkins, Core Contributor bei Andromeda, das Verschwinden des Rabatts als Zeichen dafür, wie weit die Kryptoindustrie gereift ist. Er führt die jüngste Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs durch die US-amerikanische Börsenaufsicht (SEC) als Beweis dafür, wie stark Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC) angenommen werden.
„Ich sehe das Schrumpfen des Rabatts als ein Zeichen für die Reife der Branche und die verbesserte Akzeptanz von BTC. Die Entscheidung zur Genehmigung des BTC-ETF, so willkommen sie auch war, scheint nur eine weitere langsame Drehung des Adoptionsrads zu sein“, sagte Hawkins.
Die Rückkehr des GBTC-Aufschlags
Ein weiterer Experte, Denis Petrovcic, Mitbegründer und CEO von Blocksquare, sagte, er schließe nicht aus, dass der Markt auf das Verschwinden des Rabatts reagieren könnte, indem er „ihn zu einem Aufschlag drückt, den wir seit 2020 nicht mehr gesehen haben.“ Petrovcic stimmte jedoch auch zu, dass Krypto-Assets wie BTC volatil bleiben und auch die ETF-Hype das nicht ändern kann.
Wenn tatsächlich der Aufschlag des GBTC zurückkehren soll, sagte Petrovcic, er sehe dies letztendlich dazu neigen, wieder zum NAV zu „kompensieren für Bequemlichkeit und Zugänglichkeit des ETF“.
Bis dahin hat Zak Taher, CEO von Multibank.io, angezeigt, dass er mit vielen seiner Kollegenansichten über die Bedeutung des Verschwindens des Rabatts einverstanden ist. Taher sagte jedoch auch Bitcoin.com News, dass während ein Aufschlag möglich ist, auch die „anhaltende Parität oder sogar ein Wiederauftreten des Rabatts potenzielle Szenarien“ seien.
Andrey Stoychev, Leiter des Prime Brokerage bei Nexo, erklärte, dass man aus wirtschaftlicher Sicht behaupten könnte, dass der Markt ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage für GBTC-Aktien erreicht hat. Hypothetisch gesehen sagte Stoychev, wenn Zuflüsse und Abflüsse gleich sind, bietet der gegenwärtige Bitcoin-Preis die größte Chance auf Gewinnrealisierung in den letzten zwei Jahren.
„Infolge der Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs sind die Grayscale-Investoren nun einfach frei, Gewinne zu realisieren“, sagte Stoychev Bitcoin.com News. „Glücklicherweise wurde dieser Verkaufsdruck von neuen Marktteilnehmern und Investoren absorbiert, wie aus dem Verschwinden des GBTC-Rabatts ersichtlich ist. Die Prognose eines bedeutenden Aufschlags ist schwierig; es hängt von der Nachfrage nach Bitcoin und branchenweiten Ereignissen ab, wie der anstehenden Halbierung der Blockbelohnungen, die die Angebotsdynamik verändern und den GBTC-Rabatt beeinflussen könnten.“
Stoychev fügte hinzu:
Arguably, right now, investors are spoiled for choice on how to gain exposure to Bitcoin. That field, dominated by the world’s leading asset managers, will possibly be characterized by minuscule margins and fierce price competition. Should this be the case, serious deviations toward a premium or discount for GBTC shares are unlikely without a significant, industry-wide event to disturb the markets and force investors into fear or greed.
Bevor er Ende Februar 2021 auf null fiel, hatte das Verhältnis des Premiums des digitalen Vermögenswertinvestitionsprodukts zum NAV größtenteils über 10% gelegen. Nachdem das Premium negativ geworden war, begann auch der Preis der GBTC-Aktie zu sinken.
Wie die Daten zeigen, fiel der Preis von GBTC von einem seiner Höchststände im Jahr 2021 von etwas über 51 $ auf weniger als 9 $ im Dezember 2022. Seitdem hat der Preis eine Rallye hingelegt. Zum Zeitpunkt des Schreibens wurde eine GBTC-Aktie zu etwas mehr als 37 $ gehandelt. Zum 30. Januar 2023 liegen die BTC-Reserven von GBTC nun unter 500.000 bei 496.573,81 BTC.
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