Kalifornien verabschiedet Gesetz über digitale Finanzanlagen

Einführung

Am 13. Oktober 2023 trat das Digital Financial Assets-Gesetz in Kalifornien in Kraft. Dieses Gesetz stellt Kaliforniens erste umfassende Rahmenregelung für die Regulierung von digitalen Vermögenswerten dar, und einige seiner Bestimmungen können für diejenigen, die mit den Anforderungen der staatlichen Genehmigung zum Geldtransfer vertraut sind, vertraut klingen. Gemäß diesem neuen Gesetz benötigen Kryptounternehmen und alle anderen ab Juli 2025 neben anderen Kriterien eine Lizenz, um eine digitale finanzielle Geschäftstätigkeit zu betreiben oder sich als solche zu präsentieren, die für kalifornische Einwohner erbracht wird.

Wyatt Noble und Michael Handelsman schrieben den nachfolgenden redaktionellen Beitrag für Kelman.Law.

Schlüsseldefinitionen

Bevor wir uns mit den wichtigsten Bestimmungen des Digital Financial Assets-Gesetzes befassen, ist es wichtig, genau zu verstehen, was einige seiner wichtigsten Begriffe bedeuten, was sie abdecken und was nicht. Gemäß dem Gesetz bezeichnet “digitale finanzielle Vermögenswerte” digitale Tauschmittel, Recheneinheiten oder Wertspeicher. Jedoch umfasst der Begriff “digitale finanzielle Vermögenswerte” “nicht folgendes: (A) [e]ine Transaktion, bei der ein Händler im Rahmen eines Präferenz- oder Belohnungsprogramms einen Wert gewährt, der nicht in gesetzliches Zahlungsmittel, Bank- oder Kreditgenossenschaftsguthaben oder einen digitalen finanziellen Vermögenswert umgewandelt oder eingetauscht werden kann[;] (B) [e]ine digitale Wertrepräsentation, die von oder im Namen eines Publishers herausgegeben wird und ausschließlich innerhalb eines Online-Spiels, einer Spieleplattform oder einer Spielefamilie, die vom selben Publisher verkauft oder auf der selben Spieleplattform angeboten wird, verwendet wird[;] (C) [e]in bei der United States Securities and Exchange Commission registriertes oder von einer Registrierung befreites Wertpapier oder ein bei der Abteilung zugelassenes oder von einer Zulassung befreites Wertpapier.”

Der Begriff “digitale finanzielle Geschäftstätigkeit” kann als jene Tätigkeiten verstanden werden, die die Lizenzierungspflicht des Gesetzes auslösen. Konkret bedeutet “digitale finanzielle Vermögensgeschäftstätigkeit”: “(1) [d]en Austausch, die Übertragung oder die Speicherung eines digitalen finanziellen Vermögenswerts oder die Durchführung von Verwaltungstätigkeiten für digitale finanzielle Vermögenswerte, sei es direkt oder im Rahmen einer Vereinbarung mit einem Anbieter von Kontrolldiensten für digitale finanzielle Vermögenswerte[;] (2) [d]as Halten von elektronischem Edelmetall oder das Ausgeben von Anteilen oder elektronischen Zertifikaten, die Interessen an Edelmetallen repräsentieren, im Auftrag einer anderen Person oder das Ausgeben von Anteilen oder elektronischen Zertifikaten, die Interessen an Edelmetallen repräsentieren[;] (3) [d]ie Umwandlung einer oder mehrerer digitaler Wertrepräsentationen, die in einem oder mehreren Online-Spielen, Spieleplattformen oder Spielefamilien verwendet werden, in entweder: (A) [e]inen digitalen finanziellen Vermögenswert, der von oder im Auftrag desselben Publishers angeboten wird, von dem die ursprüngliche digitale Wertrepräsentation empfangen wurde [oder] (B) [g]esetzliches Zahlungsmittel oder Bank- oder Kreditgenossenschaftsguthaben außerhalb des Online-Spiels, der Spieleplattform oder der Spielefamilie, die von oder im Auftrag desselben Publishers angeboten werden.”

Stablecoins werden definiert als “ein digitaler finanzieller Vermögenswert, der an den US-Dollar oder eine andere nationale Währung gebunden ist und in einer Weise vermarktet wird, die die vernünftige Erwartung oder den Glauben in der Öffentlichkeit erzeugt, dass der Wert nominal so stabil ist, dass der nominale Wert effektiv fixiert ist.”

Zuständigkeit für Regulierung und Durchsetzung

Das neue Gesetz gibt der kalifornischen Abteilung für Finanzschutz und Innovation (DFPI) weitreichende Durchsetzungsbefugnisse. Die DFPI kann nun Durchsetzungsmaßnahmen gegen diejenigen ergreifen, die “digitale finanzielle Geschäftstätigkeit betreiben, betreiben oder betreiben möchten”. Wenn dies etwas breit gefasst und unklar erscheint, dann deshalb, weil es das ist, aber weitere Änderungen, die den Anwendungsbereich der DFPI einschränken, könnten kommen. Der kalifornische Gouverneur Gavin Newsom hat bereits gefordert, dass die DFPI Unklarheiten im Gesetz klären soll, und er ist wahrscheinlich nicht der einzige in Kalifornien, der auf eine größere Klarheit drängen wird.

Auswirkungen auf Kryptobörsen

Unter anderem müssen Börsen die Wahrscheinlichkeit ermitteln, dass digitale finanzielle Vermögenswerte, die auf ihren Plattformen gelistet sind, “von bundesstaatlichen oder kalifornischen Regulierungsbehörden als Wertpapiere angesehen werden”. Das Gesetz gibt jedoch keinerlei Anleitung dazu, wie Börsen eine solche Bewertung vornehmen sollen. Börsen müssen auch “vollständige und faire Offenlegung aller wesentlichen Fakten in Bezug auf Interessenkonflikte, die mit” Vermögenswerten auf ihren Plattformen verbunden sind, bereitstellen. Darüber hinaus müssen Börsen “umfassende Risikobewertungen durchführen, um sicherzustellen, dass Verbraucher angemessen vor Cybersicherheitsrisiken, Risiken von Delikten, einschließlich Diebstahl, Risiken im Zusammenhang mit Code- oder Protokollfehlern oder marktbezogenen Risiken, einschließlich Kursmanipulation und Betrug, geschützt sind”. Weiterhin müssen Börsen “Richtlinien und Verfahren festlegen, um die Angemessenheit der fortgesetzten Auflistung oder des Angebots des digitalen finanziellen Vermögenswerts erneut zu bewerten, einschließlich einer Bewertung, ob wesentliche Änderungen aufgetreten sind”, und müssen auch “Richtlinien und Verfahren festlegen, um die Auflistung oder das Angebot des digitalen finanziellen Vermögenswerts einzustellen, einschließlich der Benachrichtigung betroffener Verbraucher und Vertragspartner”. Schließlich müssen Börsen auch “angemessene Sorgfalt” walten lassen, um sicherzustellen, dass Wechselkurse zwischen Vermögenswerten für Verbraucher “unter den herrschenden Marktbedingungen” so “vorteilhaft wie möglich” sind.

Auswirkungen auf Stablecoins

Das Gesetz gewährt der DFPI Ermessensspielraum bei der Entscheidung, welche Stablecoins für den Austausch, die Übertragung oder die Speicherung zugelassen werden. Dabei wird die DFPI “die Menge, die Art und die Qualität der Vermögenswerte, die im Besitz des Emittenten des Stablecoins sind oder von diesem gehalten werden und die zur Finanzierung von Auslösungsanfragen von Anwohnern verwendet werden können” berücksichtigen. Darüber hinaus kann der DFPI-Kommissar Stablecoin-Emittenten auffordern, Lizenzen zu erwerben, “um die Interessen von Anwohnern zu schützen, die den Stablecoin als Zahlungsmittel für Waren oder Dienstleistungen oder als Wertspeicher verwenden können”. Im Sinne des Verbraucherschutzes schreibt das Gesetz außerdem vor, dass die “Emittenten von … Stablecoins jederzeit Wertpapiere besitzen müssen, deren aggregierter Marktwert gemäß den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen der Vereinigten Staaten nicht niedriger ist als der aggregierte Betrag aller ihrer ausgegebenen oder verkauften Stablecoins”.

Vereinfachte Lizenzierung für Bitlicense-Inhaber

Firmen oder Einzelpersonen, die eine New York Bitlicense oder eine beschränkte Zweckerlaubnis für Verwahrungsgeschäfte mit virtuellen Währungen in New York besitzen, die vor dem 1. Januar 2023 ausgestellt wurde, können unter bestimmten Voraussetzungen vorläufige Lizenzen erhalten, sofern sie “alle erforderlichen Fingerabdrücke abgeliefert” haben und alle anderen Anforderungen für die Lizenzierung erfüllen.

Fazit

Die Einführung des Digital Financial Assets-Gesetzes in Kalifornien markiert einen wichtigen Schritt in Richtung Regulierung des digitalen Vermögensmarktes. Die genauen Auswirkungen und Implikationen des Gesetzes werden sich jedoch erst in den kommenden Jahren zeigen. Es bleibt abzuwarten, ob weitere Klarstellungen vorgenommen werden oder ob andere Bundesstaaten ähnliche Gesetze erlassen werden. Die Zukunft der Regulierung von Kryptowährungen und digitalen Vermögenswerten wird zweifellos ein spannendes und sich weiterentwickelndes Thema bleiben.