Letzte Woche genehmigte die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) das Debüt von 11 verschiedenen Spot-Bitcoin-Börsengehandelten Fonds (ETFs), die in ihren ersten beiden Handelstagen einen erheblichen Handelsvolumen von 7,65 Milliarden Dollar verzeichneten. Gleichzeitig erlebte Grayscale's GBTC signifikante Abflüsse, die mit dem Rabatt auf den Nettoinventarwert, dem niedrigsten Stand seit Februar 2021, zusammenfielen.
Reduzierter NAV-Rabatt verursacht GBTC-Abflüsse
Am Samstag teilte der leitende ETF-Analyst von Bloomberg, Eric Balchunas, Erkenntnisse zu den "neun Neugeborenen" Spot-Bitcoin-ETFs mit, die beeindruckende 1,4 Milliarden Dollar eingeworben haben. Balchunas bemerkte, dass dieser Kapitalzufluss die Abflüsse von 579 Millionen Dollar aus dem Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) deutlich übertrifft und zu einem Nettowachstum der Investitionen von 819 Millionen Dollar führt. Er stellte außerdem fest, dass diese Trades einen durchschnittlichen Aufschlag von 20 Basispunkten aufwiesen.
Nach seiner Analyse kommentierte Balchunas die signifikanten Abflüsse aus GBTC wie folgt:
"Viele Trader sind gekommen, um von der Schließung des Rabatts zu profitieren, und verlassen den Fonds, um Gewinne zu erzielen. Es gibt auch 'gefangene' durchschnittliche Anleger, die beschlossen haben, die Steuerlast zu tragen, um die hohe 1,5 %ige Gebühr zu umgehen... Ich würde mehr davon im Laufe der Zeit erwarten."
Balchunas' Beobachtungen spiegeln die jüngsten Abflüsse aus dem Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) wider, da Onchain-Analysten eine Bewegung von 4.000 BTC im Wert von 175 Millionen Dollar aus GBTCs Bitcoin-Wallet-Beständen am Freitag bemerkten. Dies fällt mit dem Tiefpunkt des Rabatts auf den Nettoinventarwert (NAV) von GBTC zusammen, der seit Februar 2021, im starken Kontrast zu seinem früheren Premiumstatus vor dem 23. Februar 2021, erreicht wurde. Neben diesem Umstieg auf einen normalisierten NAV-Rabatt fallen Grayscales ETF-Verwaltungsgebühren als die höchsten unter den 11 letzte Woche genehmigten ETFs auf.
Gebühren und Abflüsse von GBTC
Sieben dieser Fonds haben Verwaltungsgebühren unter 0,30%, wobei Bitwises BITB mit einer minimalen Gebühr von 0,20% führt. ARKB von Ark, FBTC von Fidelity und IBIT von Blackrock bieten jeweils eine wettbewerbsfähige Gebühr von 0,25%, die von Valkyries BRRR und Vanecks HODL geteilt wird. Dicht dahinter liegen Franklins Templetons EZBC mit 0,29% und Wisdomtrees BTCW mit 0,30%, während Invescos Gebühr mit 0,39% leicht höher liegt. Hashdexs 0,94%ige Gebühr für seinen DEFI-Fonds ist die einzige, die sich GBTCs beträchtlicher 1,5%iger Verwaltungsgebühr annähert, was darauf hindeutet, dass die vorteilhafteren Gebühren dieser neuen Fonds ein Faktor für die Abkehr der Investoren von GBTC sein könnten.
Des Weiteren bieten sieben der 11 neu genehmigten Spot-Bitcoin-ETFs den Investoren in den USA eine zeitlich begrenzte Befreiung von Verwaltungsgebühren, die es ermöglicht, ohne Gebühren zu investieren. Dies steht im starken Kontrast zu GBTC, das über den Gegenwertmarkt (OTC) gehandelt wurde und eine Gebühr von 2% erhob, die im Hinblick auf den Übergang zum ETF reduziert wurde. Während neue Marktteilnehmer Grayscales jahrzehntelange Marktführerschaft in diesem Bereich nachzuahmen streben, ist es erwähnenswert, dass GBTC immer noch stattliche 618.000 BTC besitzt, was die jüngsten Zuflüsse zu diesen neuen ETFs bei weitem übertrifft.
Schlussfolgerung
Die Abflüsse von GBTC und die bevorzugten Gebührenstrukturen der neuen ETFs deuten darauf hin, dass sich die Investoren zunehmend von GBTC abwenden könnten. Die Entwicklung der ETF-Landschaft wird daher weiterhin aufmerksam beobachtet werden müssen, um die langfristigen Auswirkungen auf den Markt zu bewerten.
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