Arthur Hayes, der Gründer von BitMEX, hat in einem neuen Aufsatz eine konträre Perspektive auf den jüngsten Rückgang des Bitcoin-Preises artikuliert und die gängige These widerlegt, die den Rückgang auf Abflüsse aus dem Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) zurückführt. Stattdessen weist Hayes darauf hin, dass makroökonomische Manöver und geldpolitische Veränderungen die wahren Treiber für die Volatilität von Bitcoin sind.
In seinem Aufsatz beleuchtet Hayes den strategischen Wandel des US-Finanzministeriums bei der Kreditaufnahme, welchen Janet Yellen am 1. November bekannt gegeben hat. Dieser Schwenk hin zu Treasury Bills (T-Bills) hat eine erhebliche Liquiditätsspritze ausgelöst, welche eine Umschichtung von Geldmarktfonds aus dem Reverse Repo Program (RRP) der Fed auf diese T-Bills nach sich zieht. Hayes bringt die Bedeutung dieses Schrittes zum Ausdruck und weist darauf hin, dass geldpolitische Diskussionen der Federal Reserve nicht zu tatsächlichen geldpolitischen Anreizen geführt haben.
Während die traditionellen Finanzmärkte positiv auf diese Entwicklungen reagierten, argumentiert Hayes, dass die jüngste Preisentwicklung von Bitcoin als genaueres Barometer für die zugrunde liegenden wirtschaftlichen Strömungen dient. Er bringt den Rückgang der Kryptowährung von ihrem Höhepunkt mit den Schwankungen der Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen in Zusammenhang, was auf ein tieferes wirtschaftliches Zusammenspiel schließen lässt.
Im Zusammenhang mit der Erzählung rund um GBTC weist Hayes entschieden die Vorstellung zurück, dass Abflüsse aus GBTC der Hauptkatalysator für die Preisbewegungen von Bitcoin seien. Stattdessen verlagert er den Fokus auf die wirtschaftlichen Mechanismen, die im Spiel sind. Er erklärt, dass das Bank Term Funding Program (BTFP) ausläuft, und die Federal Reserve zögert, die Zinssätze auf einen Bereich anzupassen, der die finanzielle Belastung für kleinere, nicht zu große Unternehmen mildern würde. Hayes prognostiziert eine drohende Mini-Finanzkrise im Falle der Einstellung des BTFP, die seiner Meinung nach die Federal Reserve dazu zwingen wird, von der Rhetorik auf konkrete Maßnahmen umzusteigen – nämlich Zinssenkungen, eine Drosselung des QT und möglicherweise eine Wiederaufnahme der quantitativen Lockerung (QE).
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 39.963 $ gehandelt. In einem aufschlussreichen Einblick in seine taktischen Handelsstrategien teilt Hayes seinen Ansatz zur Bewältigung der turbulenten Marktlandschaft. Er legt seine Positionen offen, darunter den Kauf von Puts und die strategische Anpassung seiner BTC-Bestände. Seine Analyse deutet darauf hin, dass Bitcoin eine Unterstützung zwischen 30.000 und 35.000 US-Dollar bietet, und er hat entsprechende Puts im Wert von 35.000 $ gekauft.
Hayes Schlussfolgerung ist, dass Bitcoin und Kryptowährungen die letzten frei gehandelten Märkte weltweit sind und Veränderungen in der Dollar-Liquidität vor den manipulierten TradFi-Fiat-Aktien- und Anleihemärkten antizipieren. Er betont, dass Bitcoin uns sagt, wir sollen nach Yellen suchen und nicht nach Talkin'.
Das Argument von Hayes bietet eine fesselnde und kontroverse Perspektive auf die jüngsten Entwicklungen im Bitcoin-Markt und gibt Anlegern und Analysten einen alternativen Blick auf die wahren Ursachen für die Preisschwankungen der Kryptowährung. Sein Aufsatz wird sicherlich Diskussionen auslösen und die Debatte über die wahren Treiber der Bitcoin-Volatilität vorantreiben.
