Hat der neue CEO von FTX den schlechtesten Job in Corporate America?

Dieselbe Person, die unter ähnlichen Umständen des Chaos und der Panik CEO von Enron wurde, ist jetzt wegen des Marktes für seine Talente eine zentrale Figur in einem weiteren Generationen-Geschäftsskandal: Mr. Ray ist sehr gefragt, wenn irgendwo etwas schrecklich schief gelaufen ist.

Seine Arbeit hängt von einem kolossalen Scheitern ab, bei dem unergründliche Geldsummen verloren gegangen sind. Sein Erfolg wird daran gemessen, wie viel er finden kann und wie schnell er es finden kann.

Jeder, der von der Krise angezogen wird, hätte die Anziehungskraft der katastrophalen Implosion von FTX aus einer anderen Galaxie gespürt. Die Kryptowährungsbörse ist bankrott und schuldet Millionen von Gläubigern Milliarden von Dollar. Nur jemand wie Mr. Ray konnte so begierig auf den Job gewesen sein. „Ich liebe es, in die Bresche zu springen“, sagte er.

Andere gründen Unternehmen. Er rettet, was von ihnen übrig ist. Das ist der Unterschied zwischen Mr. Ray und den Leuten, die er ersetzt. Sie versprechen Disruption. Er stellt die Ordnung wieder her. Es ist eine Rolle, die selbst in Situationen übersehen wird, in denen die Leute nicht wegschauen können.

Das galt besonders während des neuesten Dramas in der FTX-Saga. Sam Bankman-Fried, der in Ungnade gefallene ehemalige CEO des Unternehmens, wurde diese Woche auf den Bahamas festgenommen und von US-Strafverfolgungsbehörden angeklagt, Kundengelder gestohlen zu haben, was sie als „einen der größten Finanzbetrügereien in der amerikanischen Geschichte“ bezeichneten. Er wurde auch von der Securities and Exchange Commission verklagt, ihm wurde die Kaution verweigert und er wurde am selben Tag ins Gefängnis gebracht.

Aber da Mr. Bankman-Fried in bahamaischem Gewahrsam war, sagte Mr. Ray vor dem Kongress in Washington aus. Der bisher unauffällige CEO präsentierte sich als Gegenstück zu seinem allgegenwärtigen Vorgänger. Bei seinem ersten öffentlichen Auftritt war er knapp, direkt und unter Eid.

Er trug auch Hosen. Er schien an Haarschnitte zu glauben. Er sah aus wie der Erwachsene im Raum.

Er ist es nicht gewohnt, über FTX zu plaudern, aber es stellte sich heraus, dass Mr. Ray viel zu sagen hatte, wenn es gesetzlich vorgeschrieben war. Seine Insolvenzerklärung am ersten Tag Wochen zuvor ließ die Unabhängigkeitserklärung ambivalent klingen.

„Ich habe über 40 Jahre Erfahrung im Bereich Recht und Restrukturierung“, sagte er. „Noch nie in meiner Karriere habe ich ein so vollständiges Versagen der Unternehmenskontrollen und ein so vollständiges Fehlen vertrauenswürdiger Finanzinformationen erlebt.“

Mr. Ray sagt, dass „die Kunst, komplexe Dinge einfach zu machen“ ein wichtiger Teil seiner Arbeit ist. Diese vernichtende Darstellung eines dysfunktionalen Unternehmens, das die Welt betrogen hat, war zufällig ein perfektes Beispiel.

Es umrahmte die Katastrophe in Begriffen, die jeder verstehen konnte: Der Typ, der Enron übernahm, sagte, die FTX-Katastrophe sei schlimmer als Enron.

„Diese Situation“, sagte er, „ist beispiellos.“

Er würde es wissen. Herr Ray hat die Auflösung der kniffligsten Insolvenzen in der Unternehmensgeschichte überwacht, insbesondere die fünf Jahre, die er damit verbracht hat, die Trümmer von Enron zu durchsuchen und mehr als 20 Milliarden Dollar zu finden. Die ursprüngliche Erwartung war, dass er etwa 17 Cent auf den Dollar für die Gläubiger zurückerhalten könnte. Herr Ray hat gesagt, dass die endgültige Zahl etwa 52 Cent betrug. Diese Leistung ist für Menschen, die an FTX Geld verloren haben, sowohl ermutigend als auch demoralisierend.

„Er wird zumindest den Schmerz minimieren“, sagte Nancy Rapoport, Rechtsprofessorin an der University of Nevada, Las Vegas, die den Fall Enron studiert hat. “Aber es wird immer noch Schmerzen geben.”

Als ich Leute um Herrn Ray herum fragte, warum er gut in seinem Job ist, nannten sie zwei Gründe, die viel beruflichen Erfolg erklären: Er macht das schon lange, und er macht es eigentlich gerne.

Der Sohn eines Klempners, Mr. Ray, war einst Anwalt bei Waste Management, und er baute eine Karriere auf, indem er spektakuläre Unordnung beseitigte.

Seine Nische hat er eher zufällig gefunden. Nachdem er in Pittsfield, Massachusetts, aufgewachsen war und an der Drake University in Iowa Jura studiert hatte, arbeitete er für eine Kanzlei in Chicago und wurde in den 1990er Jahren General Counsel bei Fruit of the Loom, wo er das Unternehmen unerwartet durch seine erste große Insolvenz führte. Es war eine hervorragende Vorbereitung auf eine Karriere, die die Tiefen der Management-Fäule auslotet. 2002 gründete er seine eigene spezialisierte Insolvenzfirma, die er Avidity Partners nannte, und auf der Rückseite seiner Visitenkarten stand laut Chicago Tribune eine Definition für „Avidität“. Mr. Ray wollte, dass die Kunden wissen, dass es „gekennzeichnet durch Enthusiasmus und energisches Streben“ bedeutet.

Nur wenige Menschen waren so qualifiziert, das FTX-Debakel zu bewältigen. Der 63-jährige Konkursguru war kein Krypto-Typ, und doch war Mr. Ray kein Unterwäsche-Typ bei Fruit of the Loom, genauso wenig wie er vor Enron ein Energie-Typ oder vor Nortel Networks ein Telekommunikations-Typ war. Das musste er nicht sein. Seine Erfahrung mit Dutzenden von großen Insolvenzfällen brachte seine Expertise hervor.

„Sobald Sie einige davon durchgegangen sind, beginnen Sie wirklich zu verstehen, wie sie funktionieren“, sagte Jim Bromley, Partner von Sullivan & Cromwell im Rechtsteam, das FTX vertritt.

Jeder, der Unternehmensinsolvenzen erlebt hat, weiß, dass es seltsam ist, wenn jemand wirklich von einer Unternehmensinsolvenz absorbiert wird. Aber Besessenheit ist ein Vorteil in jedem Geschäft. Je weniger andere sich um den Job kümmern, desto mehr ist er ein Wettbewerbsvorteil.

Mr. Ray fischt, spielt Golf, jagt Vögel und raucht ein leckeres Bruststück. Aber seine Arbeit, die den Wert maximiert und den Schaden mindert, „ist der Grund, warum er morgens aufsteht“, sagte Jared Ellias, Professor an der Harvard Law School.

Herr Ray, der 1.300 Dollar pro Stunde in Rechnung stellt, wurde kurz nach dem Zusammenbruch von den Rechtsberatern von FTX für die größte Herausforderung seiner Karriere eingestellt. Ein Krypto-Insolvenzfall war aufgrund der globalen Natur des unregulierten Geschäfts immer schwierig. Aber entsetzt über den Mangel an Aufzeichnungen und Unterlagen des Unternehmens sagte Mr. Ray, dies sei eine „papierlose Insolvenz“ und fasste das Fiasko treffend als „einfache alte Unterschlagung“ zusammen. Er hat seinen Vorgänger auch nicht als Visionär, Retter oder den modernen John Pierpont Morgan beschrieben, sondern als „unerfahren, ungekünstelt und potenziell kompromittiert“.

Herr Bankman-Fried äußerte sich in seiner vorbereiteten Zeugenaussage vor dem Kongress gleichermaßen kritisch gegenüber seinem Nachfolger. „Ich bin nicht optimistisch“, schrieb er. „Ich habe selbst keine Fortschritte von Mr. Rays Team bei der Beschaffung beträchtlicher Mittel oder der Wiederaufnahme der Börse erlebt.“ Er wurde festgenommen, bevor er zur Anhörung erscheinen konnte.

Der neue CEO von FTX ist durch Texas, Delaware und Washington gereist, nicht auf die Bahamas, und Mr. Rays Team besteht aus Anwälten, Wirtschaftsprüfern, Beratern, Ermittlern und Kryptoanalysten. Sie treffen sich um 9:30 Uhr und 18:00 Uhr, zunächst sieben Tage die Woche und jetzt fünf mit einem Wochenend-Update, während sie Vermögenswerte aufspüren und versuchen herauszufinden, was passiert ist. Die Mitarbeiter von Herrn Ray implementieren die Governance-Strukturen und grundlegenden Aufsichtssysteme, die unter Herrn Bankman-Fried fremde Konzepte waren. Der unspektakuläre Prozess wird mit ziemlicher Sicherheit Jahre dauern.

Das Einzige, was er mehr schätzt als den ungewissen Beginn einer Insolvenz, ist das Ende.

„Nichts fühlt sich befriedigender an, als auf der anderen Seite des Sturms vereint mit denen herauszukommen, die an deiner Seite gekämpft haben“, sagte Mr. Ray. „Es ist das ultimative Erlebnis menschlicher Bindung.“

Autoren: Ben Cohen unter ben.cohen@wsj.com