Machen Sie sich bereit für die Richcession

Abgesehen von einer kleinen Anzahl von Asketen ist niemand gerne arm. Der Verzicht, das Leben mit so wenig Erspartem, dass Rückschläge wie Krankheit oder Jobverlust lähmend sein können, ist eine allgegenwärtige Stressquelle. Aber für viele ärmere Menschen waren die Jahre seit der Covid-Krise finanziell etwas einfacher als die Jahre davor. Mehrere Runden staatlicher Entlastungen halfen ihnen, die frühen Stadien der Pandemie zu überstehen, und jetzt beschert ihnen ein angespannter Arbeitsmarkt Lohnzuwächse, die den Biss der Inflation verringern. Zahlen der Federal Reserve zeigen, dass das Nettovermögen der Haushalte im unteren Fünftel nach Einkommen im dritten Quartal um 42 % höher war als Ende 2019 und um 17 % gegenüber Ende 2021. Ein von der Federal Reserve Bank of Atlanta entwickelter Lohn-Tracker zeigt, dass der gleitende 12-Monats-Durchschnitt des annualisierten monatlichen Lohnwachstums für Arbeitnehmer im unteren Quartil nach Einkommen im November 7,4 % betrug.

Mit der wichtigen Einschränkung, dass sie von viel höheren Basen ausgingen, waren die prozentualen Gewinne für die Reichen gedämpfter. Das Nettovermögen der Haushalte des obersten Fünftels war im dritten Quartal 22 % höher als vor der Pandemie und seit Ende 2021 um 7,1 % gesunken – eine Folge des fallenden Aktienmarkts. Die Gehaltsschecks sind auch nicht so stark gestiegen, wobei die Kennzahl der Atlanta Fed zeigt, dass das durchschnittliche jährliche monatliche Lohnwachstum für Arbeitnehmer im obersten Quartil 4,8 % betrug.

Die jüngsten Entlassungen haben auch Arbeitnehmer mit höherem Einkommen übermäßig getroffen. Viele der Technologieunternehmen, die mit Entlassungsankündigungen Schlagzeilen gemacht haben, zahlen sehr gut. Wertpapierunterlagen zeigen, dass der Median-Arbeiter bei Meta Platforms, der Muttergesellschaft von Facebook, im Jahr 2021 beispielsweise 295.785 US-Dollar verdiente, während der durchschnittliche Arbeiter bei Twitter 232.626 US-Dollar verdiente. Und Entlassungen dort, wo der typische Arbeiter weniger gut bezahlt wird, wie Amazon.com, zielen weitgehend auf Angestellte ab.

Der Trost für Arbeitnehmer mit höherem Einkommen, die entlassen werden, ist, dass es für sie relativ einfacher sein sollte, eine neue Arbeit zu finden, als für ärmere Menschen, die ihren Arbeitsplatz verlieren. Das liegt daran, dass die beruflichen Qualifikationen von Personen mit höherem Bildungsstand im Allgemeinen besser übertragbar sind als die Qualifikationen anderer Arbeitnehmer. Aber sie werden noch eine Zeit lang den Gürtel enger schnallen müssen, und sie werden in ihren neuen Jobs möglicherweise nicht ganz so gut bezahlt wie in ihren alten.

Auch wenn die Entlassungen großer Unternehmen Schlagzeilen gemacht haben, haben sie bisher keinen großen Einfluss auf die Gesamtbeschäftigungsstatistik genommen. Dies liegt zum Teil daran, dass Branchen, die an der Börse nicht so stark vertreten sind und in der Regel mehr Arbeitnehmer mit niedrigem und mittlerem Einkommen beschäftigen, immer noch bemüht sind, Arbeitnehmer einzustellen. Im November fehlten im Freizeit- und Gastgewerbe 980.000 Arbeitsplätze gegenüber dem Beschäftigungsniveau vom Februar 2020. Die Beschäftigung im Gesundheits- und Sozialwesen erholte sich erst im September wieder auf das Niveau vor der Pandemie. Dies ist eine Jobkategorie, die teilweise aufgrund der Bedürfnisse einer alternden Bevölkerung gewachsen ist, selbst als die Gesamtarbeitslosigkeit in den USA nach der Finanzkrise von 2008 in die Höhe schoss. Um zu seinem Wachstumstrend in den zehn Jahren vor der Pandemie zurückzukehren, müssten rund 1,1 Millionen Arbeitsplätze geschaffen werden.

Dieser Bedarf an Arbeitskräften – vor allem, da immer mehr Amerikaner Dienstleistungen wie Restaurants in Anspruch nehmen – ist einer der Gründe, warum selbst unter den Ökonomen, die für das kommende Jahr eine Rezession erwarten, viele nicht glauben, dass der Arbeitsmarkt einen schweren Schlag erleiden wird. Dadurch sind ärmere Amerikaner besser als sonst in der Lage, mit einer schwachen Wirtschaft fertig zu werden. Ihre Finanzen sind nicht nur in relativ guter Verfassung, es ist auch weniger wahrscheinlich, dass sie ernsthafte Arbeitsplatzverluste erleiden.

Auf dem Weg ins neue Jahr könnten Unternehmen, die die Wohlhabenden bedienen, enttäuscht werden, während diejenigen, die das Hoi Polloi dem Hoity-Toity vorziehen, möglicherweise besser abschneiden. Und wenn es zu einer Rezession kommt, könnte die Wirtschaft zu Beginn der Erholung viel ausgeglichener sein, als dies normalerweise der Fall ist.

Autoren: Justin Lahart unter Justin.Lahart@wsj.com