Über ein Jahrzehnt ist vergangen, seit es 2009 zum ersten Mal auf den Markt kam. So lange hat es gedauert, die Menschen davon zu überzeugen, dass ein virtueller Vermögenswert einen Wert haben kann, der nicht von einem physischen Vermögenswert, einer Regierung oder einer Zentralbank unterstützt wird. Die gesamte Marktkapitalisierung der Kryptowährung spiegelt diese Überzeugungsperiode wider. Bitcoin war die Sonne des Krypto-Sonnensystems, um das sich alle anderen digitalen Assets drehen.
Wie in der obigen Grafik dargestellt, geschah der Wendepunkt im Jahr 2018. Jede neue Technologie folgt tendenziell einem ähnlichen Muster. Die erste Welle von Early Adopters hält das Interesse am Leben, das dann von Unternehmen und später von institutionellen Investoren aufgegriffen wird. Wenn letzteres passiert, verstärken sie das Buy-in-Signal und legitimieren effektiv ungetestete Technologie für diejenigen, die sich noch nicht sicher sind, den Sprung zu wagen.
Genau das ist mit Bitcoin passiert, als es die Blockchain-Technologie populär machte. Anfangs war BTC sehr schwer zugänglich. Allerdings mehrere verschiedene Bitcoin-Wallet-Stile sind heute verfügbar und machen den Zugriff auf die Technologie einfacher und bequemer. In einem ähnlichen evolutionären Licht hat begonnen, Gelder für Risikokapital (VC) in großem Umfang in Blockchain-Projekte zu fließen.
VCs investierten insgesamt 28 Milliarden Dollar in den Kryptoraum im Jahr 2021. Im ersten Quartal 2022 erreichte diese Zahl 10 Milliarden US-Dollar.
Die letzten zwei Jahre waren besonders aktiv, da die Menschen die Krypto-Volatilität nutzten, um auf der Oberseite zu landen. Im Gegenzug schufen solche Aktivitäten eine Rückkopplungsschleife zwischen Privatanlegern und institutionellen Anlegern. Die US-Geldpolitik förderte die Erforschung neuer Krypto-Grenzen weiter, da die Befürchtungen zunahmen, dass das Pumpen von Billionen in die Wirtschaft nicht gut ausgehen würde.
Spulen wir bis 2022 vor, und wir haben vorhersehbare Ergebnisse. Eine massive Erhöhung der Geldmenge löste einen aus 40-Jahres-Hoch CPI Inflationsrate von 8,5 %, die vor kurzem . Ebenso vorhersehbar versucht die Federal Reserve, den Schaden mit einer geldpolitischen Straffungspolitik umzukehren. Konkret versucht die Fed, eine überhitzte Wirtschaft abzukühlen, indem sie die Zinsen erhöht und ihre Bilanz verkleinert.
Das sind schlechte Nachrichten für den Aktienmarkt, der sich zuletzt mit billiger Liquidität durch Kreditaufnahme vertraut gemacht hat. Es stellt sich jedoch heraus, dass dies auch schlechte Nachrichten für den Kryptomarkt sind.
Beziehung zwischen Bitcoin und dem Aktienmarkt
Man kann mit Sicherheit sagen, dass Bitcoin sich von seiner ursprünglichen Vision zu einem anderen Projekt entwickelt hat. Der Pseudonym Satoshi Nakamoto hat Bitcoin als „Peer-to-Peer Electronic Cash System“ entwickelt, hauptsächlich um der Zentralbank entgegenzuwirken. Er machte dies deutlich, indem er die folgende Nachricht in den Genesis-Block von Bitcoin einbettete:
“The Times 03/Jan/2009 Bundeskanzler am Rande der zweiten Rettungsaktion für Banken.”
Doch als mehr Geld von der Wall Street und Wall Street-nahen Quellen in Bitcoin floss, verwandelte sich Bitcoin in ein anderes Tier. Anstelle eines elektronischen Bargeldsystems oder sogar einer Absicherung gegen Inflation hat sich Bitcoin zu einem risikobehafteten, aktienähnlichen Vermögenswert entwickelt.
Im Jahr 2022 wird dieser Zusammenhang deutlicher denn je. Vergleichen wir Bitcoin mit dem Aktienmarktvertreter, dem , haben die beiden Assets eine Allzeithoch-Synchronisation erreicht.
Da die geldpolitische Straffungspolitik der Fed den Zugang des Aktienmarktes zu billigen Krediten beeinträchtigt, bekommt folglich auch Bitcoin den Schlag der Zentralbank zu spüren. Darüber hinaus verfügt der S&P 500 mit einer Marktkapitalisierung von 38,3 Billionen US-Dollar, die die reichsten Unternehmen mit den tiefsten Taschen repräsentiert, über ein viel größeres psychologisches Polster als die Neuheit Bitcoin, die derzeit eine Marktkapitalisierung von rund 600 Milliarden US-Dollar hat. Infolgedessen ist der Rückgang für Bitcoin viel steiler.
Von seinem Allzeithoch im November ist Bitcoin um 56 % gefallen. Dies geschah während einer Phase beschleunigter US-Inflation, was bedeutet, dass die Welt die Abwertung des US-Dollars in Echtzeit und ohne Zweifel sah. Die Straffungspolitik der Fed setzte sich jedoch gegen diese Wahrnehmung durch. Was bedeutet das für Bitcoin und den Kryptomarkt in der Zukunft? Hat Bitcoin wirklich als Inflationsschutz versagt, wie es den Anschein hat?
Vom dezentralisierten P2P-Geld zum aktienähnlichen Vermögenswert: Kann sich Bitcoin selbst einlösen?
Sie haben vielleicht bemerkt, dass Menschen dazu neigen, von Vermögenswerten als in sich abgeschlossene Einheiten zu sprechen. Nur im Titel oben steht die Frage „Kann Bitcoin sich selbst einlösen?“. So elegant diese verkürzte Darstellungsweise auch sein mag, sie verschleiert die Realität.
Bitcoin ist keine Sache an sich, sondern eine signalempfangende Plattform. Institutionelle Investoren überschwemmten sie mit ihren Signalen. Die Fed wiederum sendete auch eigene Signale aus. Ebenso absorbierten Kleinanleger ihre Signale in einen panischen Ausverkauf und verließen den Kryptomarkt mit Verlust.
Diejenigen Anleger, die widerstandsfähiger gegenüber Signalen sind, werden bleiben und Bitcoin als Vermögenswert zurücksetzen, der von langfristigen Inhabern gehalten wird, während kurzfristige Inhaber den Markt verlassen. Dies zeigt sich insbesondere bei Bitcoin-Minern, da ihre Akkumulationsaktivität tendenziell zunimmt, wenn der Preis von BTC fällt.
Dies wurde auch von Glassnode bemerkt, dessen Daten deutet darauf hin, dass kurzfristige Inhaber BTC größtenteils verkauft haben, während langfristige Inhaber BTC seit Sommer 2021 konsequent kaufen. Darüber hinaus machen langfristige Inhaber seitdem einen bemerkenswerten Prozentsatz der BTC-Inhaber aus 66 % des gesamten Angebots von Bitcoin ist im letzten Jahr nicht umgezogen.
Es ist noch so früh für Bitcoin. Obwohl es ursprünglich als eine neue Form von digitalem Bargeld gedacht war und als Inflationsabsicherung für digitales Gold angepriesen wurde, deutet seine Korrelation mit dem S&P 500 darauf hin, dass Anleger es derzeit als Technologieaktie betrachten.
On-Chain-Daten deuten jedoch darauf hin, dass langjährige Inhaber etwas anderes sehen.
