Während Bitcoin und andere Kryptos fallen, bremsen Digital-Asset-Firmen bei Deals

Aber es ist fast zwei Monate her, seit der letzte Deal bekannt gegeben wurde, eine Zeit, die mit einem Sturz bei digitalen Vermögenswerten zusammenfällt und darauf hindeutet, dass es einigen Unternehmen schwerfallen könnte, Fusionen zu erreichen oder abzuschließen, bis die Märkte klar sind. Zu den Firmen, die möglicherweise in einer unangenehmen Schwebe geraten sind, gehört die Krypto-Handelsbank von Mike Novogratz, Galaxy Digital Holdings Ltd., die im Frühjahr 2021 zugestimmt hat, den Krypto-Verwahrungsspezialisten BitGo in einem noch nicht abgeschlossenen Geschäft zu kaufen.

Einige Promoter haben Bitcoin und verwandte Vermögenswerte als inflationsresistent und im Allgemeinen nicht mit anderen riskanten Märkten korreliert, wie z. B. für Aktien und einige Anleihen, in Rechnung gestellt. Aber die Breite der Marktkrise im Jahr 2022 hat diese Behauptungen aufgespießt und zu den Folgen der Kampagne der Federal Reserve zur Eindämmung der Inflation durch Anhebung der kurzfristigen Zinssätze beigetragen. Bitcoin ist gegenüber seinem Höchststand im vergangenen Jahr um zwei Drittel gesunken, verglichen mit einem Rückgang des S&P 500 um 22 % und einem Rückgang der Krypto-Börse Coinbase Global Inc. um 86 %.

Vorerst bleiben einige Anleger in kryptobezogenen Sektoren zuversichtlich und behaupten, dass der Markt von Natur aus volatil ist und dass die Unternehmen, die auf lange Sicht den größten Wert bieten, die aktuelle Marktbereinigung überleben könnten. Einige sagen, sie bereiten sich auf eine ihrer Erwartung nach kräftige Phase wertorientierter Investitionen vor, sobald die Kernschmelze eine Pause einlegt.

„Ich gehe davon aus, dass die Zahl der Fusionen und Übernahmen zunehmen wird, da Unternehmen mit starken Bilanzen versuchen, Kryptofirmen zu erwerben, die über wertvolle Vermögenswerte oder geistiges Eigentum und schwächere Bilanzen verfügen“, sagt Kevin Kang, der an der Leitung von BKCoin Capital LP, einem New Yorker Krypto-Hedgefonds, beteiligt ist .

Sechs zuvor angekündigte Deals warten darauf, abgeschlossen zu werden, sagt Dealogic, und einige Investoren fragen sich, ob sie alle die Ziellinie erreichen werden. Im Mai 2021 erklärte sich beispielsweise Galaxy Digital von Herrn Novogratz bereit, den Krypto-Verwahrungsspezialisten BitGo für 265 Millionen US-Dollar in bar zusammen mit Galaxy-Aktien zu kaufen.

Wenn der Deal abgeschlossen ist, verspricht der Deal, Galaxy zu einem wichtigen Akteur im Wettbewerb zu machen, um institutionelle und private Investoren anzuziehen. Aber Galaxy hat den Abschluss bereits verzögert und die den BitGo-Inhabern zugesagten Anteile erhöht.

Die Transaktion ist davon abhängig, dass Galaxy seine Aktien an der Nasdaq-Börse notiert. Laut nahestehenden Personen führt Galaxy jedoch weiterhin Gespräche mit der Securities and Exchange Commission über die Genehmigung seines Plans, sich als in Delaware ansässiges Unternehmen umzustrukturieren und dann an der Nasdaq zu notieren.

Galaxy seinerseits hat seine Zuversicht zum Ausdruck gebracht, dass die Transaktion abgeschlossen wird.

„Wir hoffen das Beste und werden weiterhin mit der SEC zusammenarbeiten“, sagte Herr Novogratz in einer Telefonkonferenz mit Aktionären Ende März.

Galaxy und BitGo lehnten eine Stellungnahme ab.

Aber einige Investoren sagen, dass Turbulenzen in der Kryptowelt es für den Deal und andere schwieriger machen könnten.

„Sie haben es jetzt ein paar Mal verschoben und die Bedingungen des Deals besagen, dass es bis Ende 2022 abgeschlossen werden muss“, sagt Eric Jackson, Gründer von EMJ Capital Ltd., einem Hedgefonds aus Toronto.

Mr. Jackson ist ein Fan von BitGo und sagt, dass Galaxy-Aktien attraktiv sind, besonders wenn die Übernahme zustande kommt. Aber er stellt fest, dass die Aktien von Galaxy, die im vergangenen Jahr um etwa 67 % gefallen sind, einen Wert von etwa 2 Milliarden US-Dollar haben, nicht viel mehr als BitGos 1,2 Milliarden US-Dollar Wert in der Transaktion.

„Man könnte meinen, wenn BitGo immer noch einen Wert von annähernd 1,2 Milliarden US-Dollar hat und die Leute davon ausgehen, dass der Deal abgeschlossen wird, würde Galaxy von den Investoren Anerkennung für seine Marktkapitalisierung erhalten“, sagt er.

Der Deal kommt zustande, da kryptobezogene Firmen wie Galaxy versuchen, sich als etablierte Akteure zu etablieren, die in der Lage sind, Geld zu verdienen, egal was mit den Kryptopreisen passiert, so wie Wall-Street-Firmen auf allen Arten von Märkten profitieren. Galaxy verkauft Krypto-Investmentfonds, wickelt Trades für andere Großinvestoren ab und berät Digital-Asset-Unternehmen bei Akquisitionen.

„Kryptofirmen machen ‚Down Rounds‘ und bauen ihre Belegschaft ab, dies wird zu interessanten M&A-Möglichkeiten und Branchenkonsolidierung führen“, sagte Herr Kang von BKCoin Capital.

Autoren: Gregory Zuckerman unter Gregory.Zuckerman@wsj.com