Die Europäische Union (EU) hat in ihrer Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) eine bedeutende Entscheidung getroffen, indem sie den maximalen extrahierbaren Wert (MEV) als illegalen Marktmissbrauch eingestuft hat. Dieser Schritt wurde unternommen, um sophisticated Marktmanipulationen einzudämmen und eine faire Beteiligung für alle Marktteilnehmer zu gewährleisten.
Regulatorische Maßnahmen und Definitionen der EU
Der maximale extrahierbare Wert (MEV) bezieht sich auf den Gewinn, den Blockproduzenten erzielen können, indem sie Transaktionen innerhalb eines Blocks neu ordnen, einbeziehen oder ausschließen. Diese Art von Manipulation kann das System unfair machen und denjenigen, die über mehr Ressourcen und technisches Wissen verfügen, einen unfairen Vorteil verschaffen. Patrick Hansen, Leiter der EU-Strategie und -Politik bei Circle, hat die Schwere dieses Problems betont.
Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat Maßnahmen skizziert, um gegen MEV vorzugehen. Handelsplattformen müssen verdächtige MEV-Aktivitäten überwachen und melden, wobei detaillierte Verfahren zur Erkennung von Ausnutzungen vorgeschlagen werden. Der Entwurf der ESMA ist noch nicht endgültig und könnte in den nächsten Monaten Änderungen unterliegen. Die Frist für die Einreichung von Feedback zu den Entwurfsstandards ist der 25. Juni.
MEV ist seit 2018 in der Blockchain-Community umstritten, da es zu einer Erhöhung der Transaktionskosten führt, die Netzwerksicherheit untergräbt und unfairen Handel fördert. Durch die Neuordnung von Transaktionen können Miner Werte erfassen, was zu höheren Gebühren und Ineffizienzen führt.
Lösungen für das MEV-Problem
Eminent personalities der Kryptoindustrie schlagen verschiedene Lösungsansätze für dieses Problem vor. Vitalik Buterin, Mitbegründer von Ethereum, hat kürzlich die Probleme im Zusammenhang mit MEV angesprochen. Er vermutet, dass die Reduzierung von MEV durch Protokolle erreicht werden kann, die Transaktionsdetails bis zur Bestätigung verbergen, und die Trennung von Transaktionsvorschlägen und Blockbauern, um unfaire Wertextraktion zu begrenzen.
Auch die US-Finanzregulierungsbehörden sind sich der MEV-Bedrohung bewusst. Das US-Justizministerium (DOJ) hat die Verhaftung zweier Brüder angekündigt, die MEV-Taktiken genutzt haben, um 25 Millionen USD von Ethereum zu stehlen. Ihnen drohen Anklagen wegen Betrugs und Geldwäsche mit möglichen 20-jährigen Gefängnisstrafen.
Die Entwurfsstandards der ESMA schlagen einen kooperativen Durchsetzungsansatz vor und fordern die Zusammenarbeit zwischen Behörden innerhalb und außerhalb der EU. Sobald diese Standards finalisiert sind, werden sie die Krypto-Regulierungsumgebung der EU prägen und als Präzedenzfall für andere Jurisdiktionen dienen.
Schlussfolgerung
Die Einstufung von MEV als illegalen Marktmissbrauch durch die Europäische Union markiert einen wichtigen Schritt im Bereich der Krypto-Regulierung. Die geplanten Maßnahmen zur Bekämpfung von MEV werden dazu beitragen, das Vertrauen in den Kryptowährungsmarkt zu stärken und fairere Bedingungen für alle Marktteilnehmer sicherzustellen. Die Zusammenarbeit auf internationaler Ebene ist entscheidend, um eine effektive Regulierung und Durchsetzung von Standards zu gewährleisten. Mit diesen neuen Regelungen wird die EU einen bedeutenden Einfluss auf die globale Krypto-Industrie haben und als Vorbild für andere Regionen dienen.
