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Ist Ethereum’s Post-Merge-Hype vorbei?

Trotz Uprade-Rückenwind fehlt die Nachfrage, um es über den Merge zu tragen.

Seit EthereumDie Fusion von wurde am 15. September erfolgreich abgeschlossen, ETH fiel um -17 %, verglichen mit -2,3 % und S&P 500 mit -7,2 %. Ethereum’s Merge into Proof-of-Stake-Blockchain geschah während des volatilen Bärenmarktes, aber diese schlechte Vergleichsleistung widerspricht immer noch Prognosen.

Ethereum Prognosen gingen nicht auf

Monate vor EthereumBeim Übergang zu einer Proof-of-Stake-Blockchain war eine bullische Erzählung vorherrschend gewesen. Ein typisches Beispiel: Anfang August stellte der Kryptowährungsanalyst Mads Eberhardt von der niederländischen Bank Saxo dies fest Ethereum’s Merge-Hype betraf den gesamten Altcoin-Bereich.

„Aus unserer Sicht ist die positive Stimmung in Ethereum hat die Preisaktionen des restlichen Raums, einschließlich Bitcoin, positiv beeinflusst.“

Die „flippende“ Erzählung war in voller Kraft. Die daraus resultierende Energieeinsparung von ~99,95 % durch das Entfernen von Bergleuten aus dem Ethereum Ökosystem stand im Mittelpunkt. Da die Mining-Belohnungen um ~13.000 ETH/Tag reduziert wurden, führte dies zu einem Rückgang der jährlichen ETH-Emission um ~90 % von 5,5 Millionen auf 0,6 Millionen.
Versorgung seit Fusion
Quelle: Ultraschall.Geld

Aufgrund der Natur dieser drastischen Inflationsreduzierung wurde erwartet, dass der Wert jeder ETH steigen würde. Tatsächlich ist die Post-Merge-ETH mittelfristig deflationärer geworden als BTC, obwohl sie kein Maximum hat coin Grenze.

Das Problem bei dieser Erzählung ist, dass PoS Ethereum ist nur der erste Schritt, um mit anderen PoS-Netzwerken wie , , , , , und anderen auf das gleiche Spielfeld zu treten. Während einige von ihnen bereits für nahezu sofortige und günstige Transaktionen hochskaliert sind, Ethereum muss diese Schwelle mit dem Surge-Upgrade noch überschreiten.

Mit anderen Worten, Ethereum Skalierbarkeitslösungen sollten in der Bewertung steigen, statt Ethereum selbst. Armando Aguilar, ein ehemaliger Digital-Asset-Stratege bei Fundstrat Global Advisors, erkannte diesen Trend vor der Fusion.

„Das positive Momentum wird für die Projekte sein, die darauf aufbauen Ethereum wie Polygon, Arbitrum … unter vielen anderen“,

Ethereum’s Post-Merge-Grundlagen untersucht

Nachdem der Merge-Hype abgeflacht war, verschwand auch der „Buy the rum, sell the news“-Treiber. Tatsächlich war es die Ethereum Konkurrenz, die die Oberhand gewann. Cardano (ADA) wurde einem eigenen Vasil-Skalierbarkeits-Upgrade unterzogen, das die Gasgebühren um ~50 % senkte und den Netzwerkdurchsatz erhöhte, ohne dass viel Hype damit verbunden war.

Weil Cardano hinterherhinkt Ethereum, dies hat das tägliche On-Chain-Volumen von ADA seit Jahresbeginn mit +70 % gegenüber -62 % um so viel größer gemacht, so der neueste Kraken-Bericht. Aus dem gleichen Grund war ADA jedoch auch der schlechteste Performer im historisch zurückgebliebenen September. Stattdessen übernahm der Small-Cap Algorand mit +367 % die Krone.
Täglich Ein-Chain Volumen

Quelle: Kraken September 2022 Krypto-On-Chain-Digest

Insgesamt haben die Zinserhöhungen der Fed kaltes Wasser über den gesamten Kryptoraum gespritzt. Dies ist am besten sichtbar, wenn die Aktivität von täglich aktiven Adressen notiert wird. Da sie eindeutige aktive Adressen identifizieren, können wir die Nachfrage des Netzwerks und den Zustrom neuer Benutzer erkennen.

Nach der Fusion im September lag ADA gleichauf mit Ethereumwährend Avalanche (AVAX) schnitt mit -17 % am schlechtesten ab. Seit Jahresbeginn betrat nur Bitcoin den positiven Aktivitätsbereich.
Adressen für tägliche Aktivitäten

Quelle: Kraken September 2022 Krypto-On-Chain-Digest

Wie bereits erwähnt, ging die Inflationsrate nach der Fusion drastisch zurück. Dies spiegelt sich in einem reduzierten Wachstum des Umlaufangebots von -0,01 Prozentpunkten wider, wodurch ETH im Vergleich zu Wettbewerbern die niedrigste monatliche pp-Veränderung aufweist.
Umlaufendes Angebotswachstum

Quelle: Kraken September 2022 Krypto-On-Chain-Digest

Ein deflationiertes Wachstum des Umlaufangebots führt zu weniger Token, die zum Kauf zur Verfügung stehen. Da die ETH-Nachfrage jedoch nicht vorhanden ist, Ethereum immer noch unterdurchschnittliche Wettbewerbsketten mit größerem Angebotswachstum.

Quelle: Handelsansicht

Dies ist der aussagekräftigste Indikator von allen. Trotz Ethereum’s DeFi-Dominanz bei 57,8 % befindet sich das Netzwerk nun in der Preiskorrekturphase. Die Merge-News haben kein Hype-Gewicht mehr, was ETH zum schlechtesten Performer der letzten 30 Tage macht.

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