Die Krypto-Branche hat in letzter Zeit einen Trend beobachtet, bei dem Tokens mit hohen gesamten verwässerten Bewertungen (FDVs) und niedrigen anfänglichen Umlaufmengen auf den Markt kommen. Dieses Konstrukt, das oft von Risikokapital (VC)-Finanzierungen und positiver Marktsentiment getrieben wird, kann zu einer untragbaren Preisansteigung nach dem Token-Generierungsereignis (TGE) führen und einen erheblichen Verkaufsdruck ausüben, sobald die Tokens freigeschaltet sind.
Laut einem kürzlich veröffentlichten Bericht von Binance Research deuten aggregierte Daten von “Token Unlocks” und CoinMarketCap darauf hin, dass zwischen 2024 und 2030 etwa 155 Milliarden Dollar an Tokens freigeschaltet werden. Diese Schätzung verdeutlicht das Potenzial für einen signifikanten Zustrom von Tokens auf den Markt, der Auswirkungen auf die Tokenpreise und die Marktdynamik haben könnte.
Binance Research legt nahe, dass ohne eine erhöhte Nachfrage auf der Käuferseite diese Freischaltungen erheblichen Abwärtsdruck auf die Tokenpreise ausüben könnten. Tokens, die 2024 gestartet wurden, zeigen die niedrigsten Verhältnisse von Marktkapitalisierung (MC) zu FDV in den letzten Jahren, was auf die verbreitete niedrige Umlaufversorgung zum Zeitpunkt des Starts hinweist. Das MC/FDV-Verhältnis für Tokens, die 2024 gestartet wurden, beträgt nur 12,3%, was auf einen beträchtlichen Wert an Tokens hinweist, die in Zukunft verfügbar werden.
Der Zustrom von privatem Marktkapital hat die Bewertungen im Krypto-Markt maßgeblich geprägt. Seit 2017 wurden über 91 Milliarden Dollar in Krypto-Projekte investiert, was die Tokenpreise bereits vor dem öffentlichen Markstart in die Höhe getrieben hat. Im ersten Quartal 2024 stieg die Aktivität im Krypto-Deal-Making um 52,1% im Vergleich zum Vorquartal, was auf eine starke Bereitschaft der Investoren hinweist, Projekte zu erhöhten Bewertungen zu finanzieren. Diese gestiegene Investitionstätigkeit hat das positive Investorensentiment angeheizt und es den Projekten ermöglicht, erhebliches Kapital mit weniger Verwässerung zu beschaffen.
Allerdings birgt der Anstieg der Token-Bewertungen langfristige Risiken, so der Forschungsbericht. Viele neue Tokens haben FDVs, die mit etablierten Layer-1- oder DeFi-Tokens vergleichbar sind, obwohl es an ähnlicher Nutzerakzeptanz und Marktposition mangelt. Diese Diskrepanz deutet auf eine Nichtübereinstimmung in den Bewertungen und der tatsächlichen Marktnachfrage hin, was Herausforderungen für ein nachhaltiges Wachstum auf dem Markt mit sich bringen könnte.
Um diesen Herausforderungen zu begegnen, rät Binance Research Investoren, sich auf Projektfundamentaldaten wie Tokenomics, Bewertungen, Produktlebensfähigkeit und Teamqualifikationen zu konzentrieren. Das Verständnis der Funktionsweise von Freischaltplänen und eine gründliche Due-Diligence-Prüfung von Projekten sind entscheidende Schritte, um die mit hoch bewerteten Tokens verbundenen Risiken zu vermeiden, die langfristig einem erheblichen Verkaufsdruck ausgesetzt sein könnten.
Projekte werden ermutigt, bei der Gestaltung der Tokenomics eine langfristige Perspektive einzunehmen, um eine gerechte Verteilung der Tokens sicherzustellen und die Auswirkungen von hohen FDVs und niedrigen Umlaufversorgungen zu berücksichtigen. Strategien wie Token-Burning, Meilenstein-basiertes Vesting und die Erhöhung der anfänglichen Umlaufversorgung können dazu beitragen, zukünftige Verkaufsdrücke zu mildern und ein gesünderes Marktumfeld zu fördern.
Zusammenfassend lässt der Trend, Tokens mit niedrigen Umlaufmengen und hohen FDVs einzuführen, Herausforderungen für ein nachhaltiges Wachstum im Krypto-Markt erkennen. Investoren und Projektteams müssen sich gleichermaßen der langfristigen Auswirkungen ihrer Entscheidungen bewusst sein und sich darauf konzentrieren, ein ausgewogenes Marktumfeld zu schaffen. Durch die Betonung von Projektfundamentaldaten und eine gründliche Due-Diligence-Prüfung können die Beteiligten die Komplexitäten von Token-Freischaltungen bewältigen und auf lange Sicht einen stabileren und nachhaltigeren Markt sicherstellen.
