Celsius Network war in der vergangenen Woche in aller Munde, und das nicht ohne Grund. Die Plattform steht an der Spitze des anhaltenden Kryptowährungssturms und des Marktabschwungs.
Vor ein paar Tagen tat das Unternehmen, wovor viele Angst hatten – Celsius Network pausierte alle Abhebungen, Tauschvorgänge und Überweisungen zwischen Konten. Benutzer werden im Wesentlichen von ihren Geldern ausgeschlossen, da das Unternehmen verspricht, dass „das Handeln im Interesse unserer Gemeinschaft unsere oberste Priorität ist“.
„Celsius hat Yield erfunden und davor hat niemand Yield bezahlt. Ich spreche von anderthalb Jahren vor DeFi. Celsius ist der erste, der kommt und sagt: „Ertrage Bitcoin auf Bitcoin, oder wenn du mehr verdienen willst, hier ist ein Token – du kannst mit dem Token verdienen.“ sagte uns CEO Alex Mashinsky in einem exklusiven Interview im April.
Wahrscheinlich hatte Mashinsky nicht damit gerechnet, dass sein Unternehmen nur zwei Monate später mit dem riesigen Schlamassel konfrontiert werden würde.
Auf jeden Fall ist Celsius Network einer der größten Verleiher von Kryptowährungen und ein großer Akteur im Krypto-Bereich. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels befindet es sich auch in einer offensichtlichen Notlage – eine Situation, die, wenn sie weiter eskaliert, schwerwiegende Folgen für die gesamte Branche haben könnte. Entspannen wir uns.
Was ist Celsius und wie funktioniert es?
Celsius Network ist eine zentralisierte Plattform, die Renditen auf verschiedene Kryptowährungen bietet, darunter ETH, BTC und viele Stablecoins. Die Positionierung erinnert an eine Bank, scheint aber eher wie ein Hedgefonds zu operieren.
Das Geschäftsmodell ist vielfältig. Erstens gibt es den Teil, in dem Benutzer Interesse an ihrer Kryptowährung verdienen können. Die Funktionsweise ist einfach – Sie hinterlegen einfach Ihre Krypto in Celsius und erhalten eine bestimmte jährliche Rendite versprochen, die variieren kann, aber öffentlich als „bis zu 17 % APY“ beworben wird.
„Celsius verdient sein ganzes Geld mit Krediten, also sind alle anderen Dienstleistungen, die wir anbieten, kostenlos“, sagte uns Mahinsky. „Wir verdienen unser ganzes Geld mit Erträgen, mit Einnahmen von Institutionen – wir bieten unseren Kunden alle Dienstleistungen kostenlos an: Auffahrten, Swaps, Darlehen – alles ist so ziemlich kostenlos. Deshalb kann niemand Celsius schlagen.“
Im zweiten Teil können Benutzer Geld leihen und ihre Krypto als Sicherheit verwenden. Wenn Sie sich beispielsweise in einer Situation befinden, in der Sie USDT oder USDC benötigen, Ihre BTC aber nicht verkaufen möchten, können Sie diese als Sicherheit verwenden und natürlich einen Kredit von Celsius zu einem bestimmten Zinssatz erhalten.
Celsius ist nicht das einzige Unternehmen, das diese Dienstleistungen anbietet. Tatsächlich haben viele von ihnen in den letzten Jahren ihren Betrieb aufgenommen und den Begriff CeFi hervorgebracht – eine Alternative zur dezentralen Finanzierung (DeFi), bei der die Benutzer immer noch mit einem zentralen Mittelsmann zusammenarbeiten.
Was für die aktuelle Marktsituation relevant ist und warum sich Celsius in einer offensichtlichen Notlage befindet, ist der Teil, in dem sie den Benutzern eine bestimmte Rate versprechen, um ihr Geld auf der Plattform einzuzahlen.
Celsius-Netzwerk
Dies sind die Arten von Renditen, die Celsius für verschiedene Stablecoins bietet. Das stieß natürlich auf großes Interesse, und das Unternehmen selbst hat sich in den letzten Jahren hervorragend entwickelt. Tatsächlich erweiterte das Unternehmen seine letzte Finanzierungsrunde im November 2021 auf satte 750 Millionen US-Dollar und erreichte eine Bewertung von über 3,25 Milliarden US-Dollar.
Der Grund, warum Celsius so erfolgreich war, liegt darin, dass sie in der Lage waren, durchweg höhere Erträge zu erzielen, als sie den Kunden lieferten. Wenn sie beispielsweise bis zu 7 % auf USDC versprechen, bedeutet dies, dass sie die eingezahlten USDC verwenden würden, um eine höhere Rendite zu erzielen.
Das einzige Problem? Nun, zu normalen Zeiten sollte es kein Problem geben. Die Probleme kommen ans Licht, wenn die Märkte fallen und, nun ja, sie sind gefallen. In den letzten Tagen hat ETH fast 50 % seines Wertes verloren, während BTC – mehr als 30 %. Dies brachte einige der Probleme von Celsius an die Oberfläche und enthüllte, dass einige ihrer Positionen wahrscheinlich nicht angemessen verwaltet werden.
Was schief gelaufen ist?
Das große rote Zeichen dafür, dass bei Celsius etwas nicht stimmt, kam, als sie Abhebungen und Überweisungen mit aller Kraft stoppten und alle ihre Kunden von ihrem Geld aussperrten.
Die Stärke der Blockchain-basierten Technologie verbirgt sich jedoch teilweise darin, dass sie völlig transparent ist. Die Community war begierig darauf, einige der Positionen zu verfolgen, die Celsius einnimmt, und die Dinge sehen tatsächlich nicht sehr gut aus.
Beispielsweise können wir die Position des Unternehmens bei einem massiven DAI-Darlehen über Oasis verfolgen (ein Protokoll, das es Benutzern ermöglicht, DAI gegen jede Art von Sicherheit zu leihen, die von Maker unterstützt wird).
Was uns das Obige sagt, ist, dass Celsius DAI mit einer aktuellen Besicherungsquote von 195,93 % und über 545 Millionen US-Dollar an gesperrtem WBTC als Sicherheit geliehen hat. Sie haben einen Liquidationspreis, der 26 % unter dem aktuellen BTC-Preis liegt, und wenn dieser erreicht ist und sie keine weiteren Sicherheiten hinzufügen, wird ihre gesamte Position im Wert von mehr als einer halben Milliarde on-chain liquidiert.
Das Erschreckende dabei ist, dass Celsius bisher allein in den vergangenen Tagen mehrfach Sicherheiten hinterlegt hat, anstatt den Kredit zurückzuzahlen.
An einem Punkt war ihre Position weniger als 5 % davon entfernt, liquidiert zu werden. Denken Sie daran – dies sind wahrscheinlich Gelder, die Benutzer von Celsius mit der Erwartung auf eine Rendite eingezahlt haben, und sie waren nur 5 % davon entfernt, vollständig verloren zu gehen – ganz zu schweigen von den Folgen, die es verursachen würde, wenn BTC im Wert von über 500 Millionen Dollar getroffen würden den Markt in Zeiten, die so herausfordernd sind wie jetzt.
Während dies für einen einzelnen Händler mit extrem hoher Risikobereitschaft akzeptabel sein mag, ist es für ein Multi-Milliarden-Dollar-Unternehmen, das die Gelder von normalen Menschen verwaltet, sicherlich bestenfalls fragwürdig.
Das Obige ist nur eines der Beispiele dafür, warum die Situation düster aussieht. Ein weiterer Grund ist, dass das Unternehmen unmittelbar vor dem Stopp der Abhebungen rund 320 Millionen US-Dollar an FTX überwiesen hat, ohne dass dies offengelegt oder von der Community angekündigt wurde. Am alarmierendsten ist vielleicht, dass das Unternehmen in den letzten 24 Stunden totenstill war – zu Zeiten, in denen sich alle seine Benutzer fragen, ob sie auf ihre Gelder zugreifen können.
Enormes Risiko für die Kryptoindustrie
Es gibt zumindest einige Gründe, warum die anhaltende Situation mit Celsius ein unmittelbares, aber auch ein langfristiges Risiko für die gesamte Kryptowährungsbranche darstellt.
Kurzfristig ist Celsius im Besitz einer riesigen Menge an Krypto. Zum Zeitpunkt des Schreibens dieser Zeilen wirbt ihre Website immer noch damit, dass sie 151.534 BTC an Vermögenswerten haben, obwohl dies nicht bestätigt wurde und nach den jüngsten Turbulenzen höchst fragwürdig ist.
Unabhängig von der Zahl – Celsius ist einer der größten Kreditgeber der Branche, und wenn sie mit der Liquidation von Vermögenswerten beginnen, wird dies zweifellos für Aufsehen an den Märkten sorgen. Einige haben bereits spekuliert, dass die jüngsten Rückgänge teilweise auf den Verkauf des Unternehmens zurückzuführen sind.
Dies bringt uns auch zum Long-Tail-Risiko für die gesamte Kryptowährungsgemeinschaft: strenge und unerschwingliche Vorschriften. Wir haben bereits gesehen, was passierte, als das Terra-Ökosystem unter Wasser ging – Aufsichtsbehörden aus der ganzen Welt begannen, Warnungen herauszugeben und strenge Rahmenbedingungen zu erarbeiten, um Investoren vor ähnlichen Ereignissen in der Zukunft zu schützen.
Was wird passieren, wenn ein milliardenschweres „krypto-natives“ Unternehmen wegen unsachgemäßer Fondsverwaltung zahlungsunfähig wird, was hauptsächlich auf mehrdeutige oder nicht vorhandene Vorschriften zurückzuführen ist? Ich vermute, dass es nicht schön sein wird und es wird nicht hilfreich sein. Die Aufsichtsbehörden werden jede sich bietende Gelegenheit nutzen, um die Branche weiter unter die Lupe zu nehmen, und sie hätten auch die perfekte Entschuldigung, um die Distanz zu gehen – den Schutz von Kleinanlegern.
