WASHINGTON – US-Gesetzgeber sind einer parteiübergreifenden Vereinbarung über neue Gesetze näher gekommen, die sogenannte Stablecoins regulieren würden, als Teil der Bemühungen, volatilen Kryptowährungsmärkten grundlegende Schutzmaßnahmen aufzuerlegen.
Der potenzielle Deal wäre der erste bedeutende Schritt zur Anwendung strengerer Regeln auf eine Branche, die sich praktisch ohne Regulierung entwickelt hat. Beamte der Biden-Administration und eine überparteiliche Gruppe von Gesetzgebern befürchten, dass die aktuellen Gesetze keine umfassenden Standards für die neuen Vermögenswerte bieten, und haben vor potenziellen Risiken für die Finanzstabilität gewarnt, die von Stablecoins ausgehen, einer Art Kryptowährung, die an den Dollar oder einen anderen Staat gekoppelt werden soll Währung.
„Anleger werden jetzt verletzt und dieser Markt könnte schließlich systemisch werden, weshalb sie jetzt eine gewisse Aufsicht aufbauen müssen“, sagte Sheila Bair, eine ehemalige Vorsitzende der Federal Deposit Insurance Corp. „Niemand hat eine klare Zuständigkeit, und deshalb würde der Kongress dies tun idealerweise vorankommen.“
Die mögliche Einigung zur Einführung der Gesetzgebung hängt von Verhandlungen zwischen der Vorsitzenden des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses, Maxine Waters (D., Kalifornien), und Patrick McHenry (R., NC), dem obersten Republikaner im Gremium, ab. Der Deal sei noch nicht abgeschlossen und könne noch auseinanderfallen, sagten mit den Verhandlungen vertraute Personen.
Auf die Frage am Mittwoch, ob sie eine Einigung mit Herrn McHenry erzielt habe, sagte Frau Waters in einem kurzen Interview: „Wir arbeiten daran“. Mr. McHenry sagte in einem separaten Interview, er stehe kurz vor einem Deal, sei aber noch nicht abgeschlossen.
Wenn in den kommenden Tagen eine Einigung erzielt wird, könnte das Gesetz bereits nächste Woche vom Gremium von Frau Waters abgestimmt werden und das Haus in den kommenden Wochen oder Monaten passieren, sagen mit der Angelegenheit vertraute Personen. Im Senat steht ihr ein ungewisser Weg bevor.
Politische Entscheidungsträger befürchten, dass Stablecoins anfällig für Massenabhebungen durch Investoren sein könnten, wenn Zweifel an ihrer Fähigkeit aufkommen, ihre Token weiterhin im Verhältnis eins zu eins gegen offizielle Währungen einzulösen. Dies könnte Stablecoin-Emittenten dazu zwingen, ihre Reserven zu liquidieren, was die Vermögenspreise unter Druck setzen und möglicherweise breitere Finanzmärkte schädigen könnte.
Darüber hinaus halten Stablecoin-Emittenten dünnere Polster gegen eventuelle Verluste als Banken. Dies erhöht die Möglichkeit, dass Emittenten auf die Reserven zurückgreifen müssten, die ihre Token stützen, was möglicherweise den Wert der Token untergräbt.
Die Debatte in Washington über die Regulierung von Stablecoins hat sich darauf konzentriert, ob die Vehikel eher wie Banken oder Geldmarktfonds behandelt werden sollten. Banken sehen sich einem strengeren Aufsichtsregime gegenüber, das Anforderungen enthält, erhebliche Kapitalpuffer vorzuhalten, um etwaige Verluste aufzufangen. Geldmarktfonds, die von der Securities and Exchange Commission beaufsichtigt werden, unterliegen umfangreichen Offenlegungspflichten und müssen bestimmte Regeln einhalten, die angeben, welche Arten von sicheren Vermögenswerten sie halten dürfen.
Der Gesetzentwurf, der von Frau Waters und Herrn McHenry geprüft wird, tendiert dazu, Stablecoin-Emittenten eher wie Banken zu behandeln, sagten die Personen, und verlangt von den Emittenten, dass sie die Bundesaufsicht sowie die Kapital- und Liquiditätsvorschriften einhalten.
Es würde auch strenge Anforderungen an die Vermögenswerte autorisieren, die zur Unterstützung einer Stablecoin verwendet werden, Schritte, von denen Befürworter sagen, dass sie das Risiko eines destabilisierenden Notverkaufs dieser Vermögenswerte in einer Krise verringern werden, um Anfragen von Investoren zu erfüllen.
Bei der Ausarbeitung der Gesetzgebung scheinen die Befürworter die Federal Reserve gegenüber der SEC bevorzugt zu haben. Einige mit den Gesprächen vertraute Beamte sagten, dies rühre zumindest teilweise von Bedenken her, dass die SEC eine wackelige Bilanz bei der Bewältigung von Finanzstabilitätsrisiken hat, die durch Investitionen entstehen, die einen stabilen Wert versprechen. Über einen Zeitraum von 12 Jahren musste die Fed zweimal eingreifen, um Geldfonds in Krisenzeiten zu unterstützen.
Die SEC befürchtet, dass der Gesetzentwurf den Handel mit Stablecoins nach ihrer Ausgabe möglicherweise nicht ausreichend behandelt, sagte eine andere mit der Angelegenheit vertraute Person. Die jüngsten Versionen des Gesetzentwurfs gaben den Regulierungsbehörden weder die Befugnis, Betrug oder Marktmanipulation zu überwachen, noch gaben sie ihnen einen Einblick in die Handelsplattformen, auf denen die meisten Stablecoin-Transaktionen stattfinden.
Frühere Versionen der Gesetzgebung enthielten Formulierungen, die die Befugnis der SEC und anderer Marktregulierungsbehörden, die Branche zu überwachen, expliziter bewahrt hätten, sagte einer der Personen.
Ein SEC-Sprecher lehnte eine Stellungnahme ab.
Eine weitere Bestimmung des Gesetzentwurfs würde die Fed beauftragen, eine sogenannte digitale Zentralbankwährung oder einen digitalen US-Dollar zu untersuchen, der von der Zentralbank unterstützt wird. Die Fed befindet sich in einem frühen Stadium der Prüfung der Idee, die laut Fed-Vizevorsitzende Lael Brainard den Verbrauchern eines Tages ein gewisses Maß an Sicherheit inmitten einer starken Verbreitung von privat ausgegebenen Stablecoins bieten könnte.
Im Senat war Sherrod Brown, Senator aus Ohio, ein Demokrat, der den Bankenausschuss der Kammer leitet, nicht tief in die Verhandlungen über die Gesetzgebung involviert, sagten die Leute. Herr Brown hat Anhörungen zu diesem Thema abgehalten und im Februar gesagt, dass die USA einen „starken, proaktiven Ansatz von Regulierungsbehörden und Kongress brauchen, um die Risiken von Stablecoins für arbeitende Amerikaner zu begrenzen“.
„Senator Brown prüft weiterhin Vorschläge seiner Kollegen im Kongress, um festzustellen, ob sie das hart verdiente Geld der Amerikaner und unsere Wirtschaft ausreichend vor den Risiken digitaler Vermögenswerte schützen“, sagte eine Sprecherin des Gesetzgebers von Ohio.
Selbst wenn die Gesetzgebung in diesem Jahr nicht in Kraft tritt, könnte sie für den neuen Kongress im nächsten Jahr Impulse geben. Es wird erwartet, dass Herr McHenry den Vorsitz des Finanzdienstleistungsausschusses übernimmt, falls die GOP-Gesetzgeber das Repräsentantenhaus nach den Zwischenwahlen im November übernehmen sollten.
Der Gesetzentwurf von Frau Waters und Herrn McHenry sollte eine herausragende Rolle für die Federal Reserve als Regulierungsbehörde für die Emittenten von „Zahlungs-Stablecoins“ vorsehen, sagten die Leute. Zu den im Gesetzentwurf vorgeschlagenen Beschränkungen gehört das Verbot der Emission der Produkte durch nichtfinanzielle Unternehmen. Der Schritt zielt darauf ab, eine strengere Trennung zwischen Finanzunternehmen und kommerziellen Unternehmen oder Technologieunternehmen – wie Meta-Plattformen – durchzusetzen,
Inc. Facebook – die auf eine größere Rolle im Finanzbereich gedrängt haben.
Stablecoin-Emittenten wie Tether und Circle Internet Financial Ltd. versuchen, einen konstanten Wert für ihre Token zu erhalten, indem sie das Vermögen der Kunden in Bargeld oder hochwertige Vermögenswerte wie kurzfristige Staatsanleihen investieren.
Aber es gibt wenig regulatorische Aufsicht darüber, wie diese sogenannten Reserven verwaltet werden.
– Siobhan Hughes hat zu diesem Artikel beigetragen.
Autoren: Andrew Ackerman unter andrew.ackerman@wsj.com und Paul Kiernan unter paul.kiernan@wsj.com
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Quelle: Wallstreet Journal
