Die abnehmende Volatilität von Bitcoin signalisiert Reife
Bitcoin erlebte in der vergangenen Woche eine Achterbahnfahrt, die von makroökonomischen Updates in den USA beeinflusst wurde. Der Kurs stieg von 66.000 auf 70.000 USD, nur um am Ende der Woche wieder knapp über 66.600 USD zu liegen. Trotz dieser Schwankungen sank der BTC insgesamt um etwas mehr als 4% und die Verkäufe übertrafen die Käufe an fast allen Börsen. Das kumulative Netto-Volumen-Delta (CVD) für die wichtigsten BTC-Handelspaare betrug zwischen dem 10. und 14. Juni 518 Mio. USD, wobei Binance und Bybit die meisten Verkäufe verzeichneten.
Ein interessanter Aspekt, der die Reife des digitalen Goldes belegt, ist die abnehmende Volatilität von Bitcoin. Die historische 60-Tage-Volatilität von BTC liegt seit Anfang 2023 unter 50%, was im Kontrast zu den starken Schwankungen im Jahr 2022 steht, als die Volatilität über 100% lag.
Im Jahr 2024 erreichte Bitcoin ein Allzeithoch mit einer Volatilität von 40%, was deutlich niedriger war als in den Vorjahren. Selbst die Einführung von BTC-Spot-ETFs in den USA hatte keinen signifikanten Einfluss auf die Volatilität. Diese Entwicklung könnte darauf hindeuten, dass Bitcoin einen neuen Reifegrad erreicht hat.
Es ist erwähnenswert, dass der US-Markt einen höheren Anteil am Handelsvolumen von Bitcoin hat, da sich die Liquidität immer stärker auf das Handelsfenster an der Ostküste konzentriert. Die Trends bei der BTC-ETF-Nachfrage sollten ebenfalls im Auge behalten werden, da möglicherweise die Umkehrung der Zuflüsse in US-BTC-ETFs zu einem Teil des Verkaufsdrucks beigetragen hat.
Eine interessante Entwicklung ist auch, dass BlackRock den GBTC von Grayscale in Bezug auf das verwaltete Vermögen überholt hat, was den Wandel in der Bitcoin-Marktstruktur unterstreicht. Der 10-Billionen-Dollar-Vermögensverwalter hält nun den Titel des weltweit grössten Bitcoin-Spot-ETF.
TradFi dominiert den Tokenisierungs-Trend
Fidelity International und BlackRock sind zwei institutionelle Akteure, die sich dem wachsenden Tokenisierungstrend anschliessen. Fidelity gab bekannt, am Token-Netzwerk von JPMorgan beteiligt zu sein, während BlackRocks tokenisierter Liquiditätsfonds, BUIDL, mittlerweile über 460 Mio. USD angesammelt hat.
Seit seiner Auflegung im März hat BUIDL mehrere Kryptounternehmen überflügelt, darunter auch den Cash Management Fund von Maple Finance. Dies zeigt, dass sich der Tokenisierungstrend vor allem in traditionellen Finanzinstitutionen wie Fidelity und BlackRock weiter verstärkt und wächst.
Liquidität von Meme-Tokens verbessert sich
Obwohl Meme-Token riskant sind, verzeichnen sie weiterhin eine hohe Liquidität und steigen in ihrer Beliebtheit. Die Liquidität der Meme-Token hat sich seit Anfang des Jahres verdoppelt, erreichte Anfang Juni ein Allzeithoch von 128 Mio. USD und ging dann wieder leicht zurück.
Trotz des Anstiegs der Liquidität ist der Handel mit Meme-Token immer noch teuer, mit Geld-Brief-Spannen von mehr als 2 Basispunkten an den meisten Börsen. Dies könnte darauf hindeuten, dass obwohl mehr Market Maker Liquidität bereitstellen, Meme-Token aufgrund ihrer hohen Volatilität als riskant gelten.
Koreanische Börsen verlieren an Fahrt
Das Handelsvolumen in koreanischen Won (KRW) ist im zweiten Quartal im Vergleich zum ersten Quartal stark zurückgegangen. Dies könnte auf die nachlassende Risikostimmung nach den Inflationsdaten in den USA und der Neuinterpretation einer möglichen Zinssenkung der Fed zurückzuführen sein.
Upbit verzeichnete den stärksten Rückgang im Handelsvolumen und sein Marktanteil sank auf den niedrigsten Stand seit Februar. Trotz der hohen Anzahl von Handelspaaren mit hohem Volumen bieten Upbit und Bithumb nicht unbedingt bessere Liquiditätsbedingungen. Die Beliebtheit von Small-Cap-Altcoins, die von spekulativem Interesse angetrieben werden, könnte die Verlangsamung des Handelsvolumens in koreanischen Won erklären.
Die Liquidität an den US-Börsen verbessert sich
Die Geld-Brief-Spannen an den wichtigsten US-Börsen sind zurückgegangen, was auf eine verbesserte Liquidität von Bitcoin hindeutet. Die Einführung von BTC-Spot-ETFs hat wahrscheinlich zu diesem Trend beigetragen, da auch andere Liquiditätsindikatoren wie die Markttiefe positiv beeinflusst wurden. Diese Liquiditätsverbesserung könnte angesichts des historisch niedrigen Bitcoin-Handelsvolumens im dritten Quartal besonders vorteilhaft sein.
