Auf Einen Blick
- MicroStrategy, jetzt einfach Strategy, erhält laut Bernstein einen 12,75 Milliarden Dollar Boost auf die Bilanz.
- Im vierten Quartal 2024 meldete das Unternehmen einen Nettoverlust von 670,8 Millionen Dollar mit Betriebskosten, die im Jahresvergleich um 693% auf 1,1 Milliarden Dollar stiegen.
- Die neuen FASB-Buchhaltungsregeln ermöglichen erstmals die Anerkennung unrealisierten Gewinns aus Bitcoin-Beständen.
MicroStrategy, das sich gestern in Strategy umbenannt hat, steht kurz davor, einen Boost von 12,75 Milliarden Dollar auf seine Bilanz zu erhalten, so die Analysten des Forschungs- und Brokerage-Unternehmens Bernstein. Diese positive Nachricht kommt nach der Bekanntgabe eines signifikanten Nettoverlustes im vierten Quartal 2024, der sich auf 670,8 Millionen Dollar beläuft. Die Betriebskosten stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 693 % auf 1,1 Milliarden Dollar, was hauptsächlich durch über 1 Milliarde Dollar an Abschreibungsverlusten aus den Bitcoin-Beständen des Unternehmens verursacht wurde. Zum Vergleich: Im gleichen Zeitraum 2023 betrugen diese Verlust nur 39,2 Millionen Dollar.
Bisher mussten die Werte digitaler Vermögenswerte in den Büchern des Unternehmens abgewertet werden, wenn die Preise fielen, jedoch war eine Aufwertung nur möglich, wenn die Vermögenswerte verkauft wurden. Mit der Einführung der neuen Fair-Value-Buchhaltungsregeln des Financial Accounting Standards Board (FASB) im Januar 2025 wird es Strategy jedoch möglich sein, eine einmalige kumulierte Anpassung von 12,75 Milliarden Dollar an der Eröffnungsbilanz des einbehaltenen Gewinns vorzunehmen. Dies wurde von den Bernstein-Analysten unter der Leitung von Gautam Chhugani in einer Mitteilung an die Kunden am Donnerstag erläutert – ein entscheidender Schritt, der es dem Unternehmen ermöglicht, unrealisiert Gewinne aus seiner Bitcoin-Position zum ersten Mal zu erkennen.
„Ab dem Q1CY25 werden die Buchwerte von Bitcoin mit dem Marktwert übereinstimmen, was es MSTR ermöglicht, jegliche Wertsteigerung von Bitcoin als Gewinn in seiner Gewinn- und Verlustrechnung auszuweisen“, so die Analysten.
Es bleibt jedoch unklar, wie die steuerliche Behandlung der Bitcoin-Bestände von Strategy unter den neuen FASB-Regeln in Kombination mit den Bestimmungen des Inflation Reduction Act von 2022 aussehen wird, was möglicherweise eine Sondergenehmigung der IRS erfordern könnte.
Die Aktien von Strategy schlossen am Mittwoch mit einem Rückgang von 3,3 % und verzeichneten am Donnerstag im vorbörslichen Handel einen Anstieg von 1,4 % laut TradingView.
Eine Bitcoin-Strategie
MicroStrategy hat sich als Teil seiner Neuausrichtung vor der Bekanntgabe der Quartalszahlen in Strategy umbenannt. “Das neue Logo enthält ein stilisiertes „₿“, das die Bitcoin-Strategie des Unternehmens symbolisiert sowie seine einzigartige Position als Bitcoin-Treasury-Unternehmen. Die primäre Farbe der Marke ist jetzt Orange, was für Energie und Intelligenz steht”, so das Unternehmen in einer Stellungnahme. “Dies symbolisiert den vollständigen Übergang von einem Softwareunternehmer zu einem Bitcoin-Treasury-Unternehmen”, so Chhugani weiter.
Die Firma berichtete von einem bisher erzielten BTC-Ertrag von 74,3 %, einem wichtigen Leistungsindikator, der den prozentualen Wandel im Verhältnis zwischen den Bitcoin-Beständen und der Anzahl der ausgegebenen Aktien abbildet. Zudem kündigte Strategy neue KPIs an, darunter den jährlichen „BTC Gain“ und „BTC $ Gain“, mit einem jährlichen Ziel von 10 Milliarden Dollar für den Bitcoin-Dollar-Gewinn im Jahr 2025.
Am Montag endete die 12-wöchige Kaufphase von Bitcoin durch Strategy, nachdem das Unternehmen bestätigte, dass es keine Aktien der Klasse A im Rahmen seines Equity-Offering-Programms verkauft oder in der Woche vom 27. Januar bis 2. Februar Bitcoin gekauft hat. Die gesamten Bitcoin-Bestände des Unternehmens belaufen sich auf 471.107 BTC im Wert von rund 46 Milliarden Dollar. Die Bernstein-Analysten wiesen darauf hin, dass MSTR heute (~97 Milliarden Dollar Unternehmenswert, angepasst für verwässerte Aktien) mit einem Aufschlag von ~110 % auf den Bitcoin-Nettowert gehandelt wird, im Vergleich zu einem historischen Durchschnittswert von ~60 %. Die Marktkapitalisierung des Eigenkapitals im Verhältnis zum Bitcoin-Nettowert beträgt 1,9x.
Strategy hat ihre gesamte Bitcoin-Bestände zu einem durchschnittlichen Preis von 64.511 Dollar pro Bitcoin erworben, was Gesamtkosten von etwa 30,4 Milliarden Dollar einschließlich Gebühren und Ausgaben bedeutet, wie Co-Gründer und Exekutivvorsitzender Michael Saylor erklärte. Damit hält Strategy mehr als 2,2 % des gesamten Bitcoin-Angebots von 21 Millionen.
Strategy’s „21/21“-Plan, der im dritten Quartal des letzten Jahres vorgestellt wurde, sieht vor, von 2025 bis 2027 21 Milliarden Dollar in Eigenkapital und 21 Milliarden Dollar in Schulden zu sammeln. In den letzten drei Monaten hat das Unternehmen bereits rund 20 Milliarden Dollar des Plans genutzt – 16,7 Milliarden Dollar in Eigenkapital, 3 Milliarden Dollar in Wandelanleihen und 600 Millionen Dollar in Vorzugsaktien.
Die Analysten erklärten, dass Strategy eine langfristige Verschuldungsquote von 20 % bis 30 % anstrebt. Allerdings liegt das aktuelle Verhältnis mit etwa 15 % aufgrund der ausstehenden Wandelanleihen in Höhe von 6,2 Milliarden Dollar unter diesem Ziel, wovon die erste Fälligkeit erst im Jahr 2028 erreicht wird. „Dies schafft genügend Luft, um sich weiter zu verschulden“, fügen sie hinzu, während das Bitcoin-Experiment des Unternehmens weitergeht.
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