Bitcoin und Zinssätze: Wie hängen sie zusammen?
Der BitMEX-Mitbegründer und Makroanalyst Arthur Hayes hat kürzlich in einem Blogbeitrag die herkömmliche Meinung über die Beziehung zwischen Bitcoin und Zinssätzen in Frage gestellt. Er argumentiert, dass die traditionelle Wirtschaftslogik angesichts der immensen Schuldenlast der US-Regierung zusammenbrechen würde.
Hayes bezog sich dabei auf die Erhöhung des Leitzinses durch die Federal Reserve von 0,25 % auf 5,25 % im vergangenen Jahr. Ziel dieser Maßnahme war es, die Inflation einzudämmen und ein Wachstum von 2 % beizubehalten. Obwohl die Fed dieses Ziel erreicht hat, äußerte Hayes Bedenken, dass die Inflation aufgrund des deutlichen Wachstums des nominalen BIP von 9,4 % im dritten Quartal dauerhaft über den Erwartungen liegen könnte.
Hayes betonte, dass das nominale BIP-Wachstum laut Daten der GDPNow-Prognose der Atlanta Fed “erstaunlich hoch” bleibt. Konventionelle Wirtschaftstheorien gehen davon aus, dass eine kreditempfindliche Wirtschaft ins Stocken geraten würde, wenn die Zinsen angehoben werden. Dies zeigte sich in den Märkten für Finanzanlagen wie Aktien und Bitcoin, die im Jahr 2022 einen Abschwung erlebten und zu einem Rückgang der staatlichen Einnahmen führten.
Da dieser Rückgang der Steuereinnahmen zu höheren Staatsdefiziten führte, mussten zur Rückzahlung bestehender Schulden weitere Anleihen ausgegeben werden. In einem Hochzinsumfeld führte dies zu höheren Zinszahlungen an vermögende Anleihegläubiger. Hayes fasste diese Ereigniskette zusammen und betonte, dass die Regierung mehr Zinsen an die Reichen zahlt, sodass die wohlhabende Bevölkerung mehr Geld für Dienstleistungen ausgibt und das BIP weiter wächst.
In Anbetracht dieser Entwicklungen glaubt Hayes, dass Anleihegläubiger nach lukrativeren “Risikoanlagen” wie Bitcoin suchen könnten. Er behauptet, dass die Bemühungen der Federal Reserve, die Inflation zu bekämpfen, letztendlich dazu führen werden, dass risikoreiche Vermögenswerte wie Bitcoin begünstigt werden. Solange der Ansatz der Fed zur Eindämmung der Inflation ungewiss bleibt, werden Vermögenswerte wie Bitcoin wahrscheinlich langfristiges Wachstum verzeichnen.
Hayes erkennt den positiven Einfluss niedriger Zinssätze auf den Bitcoin-Preis an und beschreibt die Beziehung des Vermögenswerts zur Zentralbankpolitik als “positive konvexe Beziehung”. Analysten betrachten niedrigere Zinssätze als vorteilhaft für Bitcoin und andere Risikoanlagen, da sie Anlegern Möglichkeiten bieten, auf potenziell höhere Renditen zu spekulieren.
Es gibt sogar Vermutungen, dass die Vierjahreszyklen von Bitcoin mit der Niedrigzinspolitik der Zentralbanken zusammenhängen könnten. Insgesamt befinden sich die USA und die Weltwirtschaft in einem extremen Umfeld, in dem die Dinge nichtlinear und manchmal binär sein können, so Hayes.
Es bleibt abzuwarten, wie sich die Beziehung zwischen Bitcoin und den Zinssätzen weiterentwickeln wird, insbesondere angesichts der anhaltenden Stärke des nominalen BIP-Wachstums und der Bemühungen der Fed, die Inflation zu bekämpfen. Aber es ist klar, dass die Niedrigzinspolitik und die wirtschaftlichen Unsicherheiten einen erheblichen Einfluss auf die Welt des Bitcoin haben können.
Quelle: Coin Journal
