Die Federal Reserve hat am Freitag den neuesten „Monetary Policy Report“ veröffentlicht, in dem sie die Stablecoin-Industrie – insbesondere die algorithmischen Stablecoins – als Risiko für finanzielle Instabilität einstuft. In der Zwischenzeit äußerte es Bedenken hinsichtlich der Konzentration von Fiat-unterstützten Stablecoins auf Tethers USDT und Binances BUSD.
Die neueste Version der Fed zu Stablecoins
Angesichts der schnell wachsenden Märkte für digitale Vermögenswerte hob die Fed in dem dem Kongress vorgelegten geldpolitischen Bericht die „strukturellen Schwächen“ des Sektors hervor, die durch „den Wertverfall bestimmter Stablecoins“ verkörpert werden.
Ohne den algorithmischen Stablecoin – UST – direkt zu nennen, der den breiteren Markt im Mai zum Absturz brachte, deutete die Fed das Projekt als Indikator für die schwebende Fragilität innerhalb der Branche an. Fiat-unterstützte Stablecoins – mit einem viel höheren Konzentrations- und Kapitalisierungsgrad – sind jedoch für die Zentralbank besorgniserregender.
In Anbetracht der Tatsache, dass USDT, USDC und BUSD die überwältigende Mehrheit der Stablecoin-Marktkapitalisierung ausmachen, wies die Fed auf einen Mangel an Transparenz in Bezug auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte hin, die sie stützen, sowie auf das damit verbundene grundlegende Risiko, das die Anfälligkeit des betreffenden Vermögenswerts verschärfen könnte 1:1 an USD gekoppelt werden.
„Stablecoins, die nicht durch sichere und ausreichend liquide Vermögenswerte gedeckt sind und keinen angemessenen Regulierungsstandards unterliegen, bergen Risiken für Anleger und möglicherweise für das Finanzsystem, einschließlich der Anfälligkeit für potenziell destabilisierende Runs.“
Die Arbeitsgruppe des Präsidenten – eine gemeinsame Anstrengung der Federal Reserve, der Securities and Exchange Commission und der Commodity Futures Trading Commission – teilte zuvor eine ähnliche Besorgnis und plädierte dafür, die Ausgabe von Stablecoins auf versicherte Hinterlegungsinstitute zu beschränken. Durch die Einführung eines klaren Kriteriums dafür, welche Institutionen zur Ausgabe von Stablecoins berechtigt sind, war die Agentur der Ansicht, dass ein solcher Schritt das Risiko dieser Art von Vermögenswerten mindern könnte.
Darüber hinaus empfahl die Fed ein klares Regelwerk zur Verwendung von Stablecoins für den Hebelhandel:
„Die zunehmende Verwendung von Stablecoins zur Erfüllung der Margenanforderungen für den gehebelten Handel mit anderen Kryptowährungen kann die Volatilität der Nachfrage nach Stablecoins verstärken und die Rückzahlungsrisiken erhöhen.“
US-Regierungsbehörden zu Stablecoins
Stablecoins haben in den letzten Wochen aufgrund des spektakulären Zusammenbruchs von Terras UST zunehmend die Aufmerksamkeit von Regierungsbeamten und Aufsichtsbehörden auf sich gezogen. Nach einem solchen Debakel sprach SEC-Kommissarin Hester Peirce die Dringlichkeit aus, diese Vermögenswerte durch einen „Trial-and-Error“-Ansatz zu regulieren:
„Es gibt verschiedene potenzielle Optionen, um sich Stablecoins zu nähern … und beim Experimentieren müssen wir Raum für Misserfolge lassen.“
US-Finanzministerin Janet Yellen sagte zuvor, Stablecoins würden in den Staaten nicht ordnungsgemäß überwacht, und empfahl dem Gesetzgeber, „schnell zu handeln“, um einen Regulierungsrahmen für den Vermögenswert zu schaffen.
