Malda : Design treibt Kapitalbewegungen für Ethereum voran

Auf Einen Blick

• Ein Vorschlag zur Besteuerung von Ethereum Layer-2s könnte die Ecosystemfragmentierung verschärfen.
• Die Fragmentierung der Liquidität stellt eine ernsthafte Bedrohung für Ethereum dar.
• Zukünftige DeFi-Protokolle müssen sich auf eine effiziente Nutzung von Liquidität konzentrieren.

Einleitung

In der Ethereum-Community, vertreten durch prominente Denker, wurde kürzlich die Idee geäußert, die Schaffung von Wert für das Hauptnetz durch die Besteuerung der Layer-2s voranzutreiben. Jedoch ist der zukünftige Erfolg von Ethereum weniger von formalpolitischen Maßnahmen abhängig, sondern vielmehr darauf angewiesen, reibungslose Kapitalbewegungen zwischen den betreffenden Layer-2-Lösungen zu ermöglichen.

Die Herausforderung der Liquiditätsfragmentierung

Ein zentrales Problem, das Ethereum seit geraumer Zeit plagt, ist die Fragmentierung der Liquidität. In der traditionellen Finanzwelt besteht ein klarer Zusammenhang zwischen fließendem Kapital und Wachstum. Ein Beispiel ist der Binnenmarkt der Europäischen Union vor dem Brexit, wo die Investitionsströme aufgrund der Fragmentierung der Zugänge zu den Kapitalpools abnahmen. Während Ethereum mit ähnlichen Herausforderungen konfrontiert ist, bringen die rollups, insbesondere optimistische und auf ZK-basierte Lösungen, zusätzliche Komplikationen mit sich. Sie verursachen Verzögerungen von bis zu einer Woche bei Abhebungen und bieten nur uneinheitliche Liquidität zwischen den Rollups.

Gestaltung der Zukunft von Ethereum

Die Entwickler stehen vor der Wahl, entweder sich auf ein einzelnes rollup zu konzentrieren und damit ihr Publikum zu begrenzen oder die Liquidität über mehrere Rollups zu fragmentieren und Ineffizienzen in Kauf zu nehmen. Keine dieser Optionen dient langfristig dem Ökosystem. Die Lösung könnte in Protokollen liegen, die die bestehenden Reibungen verringern. Solche Protokolle würden nicht nur mehr Kapital anziehen, sondern auch effizienter arbeiten und damit ein besseres Nutzererlebnis bieten.

Die Bewegung von Kapital muss daher für den Endnutzer abstrahiert werden. Brücken und Abhebewarteschlangen sollten als Protokollfragen und nicht als Probleme der Nutzer betrachtet werden. Es ist machbar, dass Liquidität, die auf einem Rollup bereitgestellt wird, auch die Nachfrage auf einem anderen befriedigt, indem eine Hintergrund-Rückführung für Solvenz und Effizienz sorgt. Dieser Designwechsel, der von reaktiven Brücken zu einer absichtsbasierten Liquiditätskoordination übergeht, könnte die Zusammensetzbarkeit wiederherstellen und die Dezentralisierung bewahren.

Wettbewerbsvorteil durch Kapitaleffizienz

Zukünftige DeFi-Protokolle werden nicht nur anhand von Gebühren oder Renditen konkurrieren, sondern auch wie gut sie Zugang zu Liquidität in einem fragmentierten Umfeld schaffen können. Die Gewinner werden die sein, die die Anfragen der Nutzer dort erfüllen, wo diese sich befinden, ohne dass eine manuelle Übertragung von Mitteln erforderlich ist. Das Ergebnis wird ein besseres Nutzererlebnis, produktiveres Kapital und eine höhere Netzwerkbindung sein.

Technologische Entwicklungen, insbesondere Ethereum-native Rollups, die nach einem Hard Fork im Jahr 2026 geplant sind, versprechen eine engere Integration. Optimistische Rollups arbeiten daran, die Zero-Knowledge-Proofs zu implementieren, um die Ausstiege zu beschleunigen. Diese Innovationen reduzieren die Reibung, sind jedoch allein nicht ausreichend. Die Skalierung wird durch Anwendungen kommen, die um diese Einschränkungen herum entwickelt werden, nicht nur durch die Basislayer.

Fazit

Schließlich muss angemerkt werden, dass die Möglichkeit, die Rollups zu besteuern, kurzfristige Ziele bedienen könnte, langfristig jedoch das Netzwerk schwächen würde, das Ethereum stärken möchte. Ethereum hat das Potenzial, als Rückgrat eines effektiveren Finanzsystems zu fungieren. Es sollte die Neutralität und die Freiheit des Kapitals innerhalb seines Ökosystems wahrerhalten. Die Zukunft wird nicht durch die Besteuerung von Rollups gebaut, sondern damit, dass diese als ein motorisch wirtschaftliches System agieren können.

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