Der Entwurf der technischen Regulierungsstandards der ESMA zur Regulierung des Handels mit Crypto Assets hat im zweiten Teil die Kriterien für die Erfassung von Crypto Assets als Finanzinstrumente näher beleuchtet. Diese Kriterien sind von besonderem Interesse, wenn es um die bilanzielle Behandlung von Crypto Assets geht.
Mögliche Gruppen von Finanzinstrumenten
Die ESMA hat eine Liste möglicher Gruppen von Finanzinstrumenten erstellt, zu denen übertragbare Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen, verschiedene derivative Instrumente und Emissionszertifikate gehören. Die Entscheidung, ob ein Crypto Asset als Finanzinstrument eingestuft wird, hängt von den individuellen Eigenschaften des jeweiligen Crypto Assets ab. Dabei spielen die damit verbundenen Rechte eine entscheidende Rolle, und es wird empfohlen, den Grundsatz “substance over form” zu beachten.
Zuordnung von Crypto Assets zu den verschiedenen Gruppen
Die ESMA stellt fest, dass Crypto Assets als übertragbare Wertpapiere betrachtet werden können, wenn sie Rechte gewähren, die mit Aktien oder Anleihen vergleichbar sind und bestimmte Kriterien erfüllen. Geldmarktinstrumente umfassen Schatzanweisungen, Einlagenzertifikate und commercial papers, die bestimmte Eigenschaften wie eine gesetzliche Restlaufzeit, Wertstabilität und minimale Volatilität aufweisen müssen. Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen erfordern die Repräsentation von Anlegerrechten und die Ausgabe durch eine Organisation für gemeinsame Anlagen. Derivate basieren auf einem Basiswert und umfassen Kontrakte wie Optionen, Futures und Swaps. Emissionszertifikate erfordern die Genehmigung durch EU-Mitgliedstaaten und die Einhaltung des EU-Emissionshandelssystems.
Kategorien von Crypto Assets laut ESMA
Die ESMA nutzt die Oberkategorien der MiCA-VO, zu denen vermögenswertreferenzierte Token, E-Geld-Token und Crypto Assets, die keine Vermögenswerte sind, gehören. Utility Token, die in einem Crypto-Projekt konsumiert werden sollen, werden als eigene Kategorie betrachtet. Non-fungible Token (NFTs) repräsentieren einzigartige digitale Werte, wobei zwischen tatsächlich einzigartigen und scheinbar einzigartigen NFTs unterschieden wird. Hybride Token vereinen die Eigenschaften mehrerer Token.
Zusammenfassung der zentralen Kriterien für eine Einstufung als Finanzinstrument
Eine tabellarische Übersicht fasst die Kriterien für eine Einstufung von Crypto Assets als Finanzinstrumente zusammen. Beispiele für übertragbare Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen, verschiedene derivative Instrumente und Emissionszertifikate werden genannt, um die Kriterien zu verdeutlichen.
Insgesamt ist die ESMA bestrebt, klare Kriterien für die Einstufung von Crypto Assets als Finanzinstrumente festzulegen, um eine Regulierung des Handels mit diesen Assets zu gewährleisten. Es bleibt abzuwarten, wie sich diese Regulierungen in Zukunft entwickeln werden und welche Auswirkungen sie auf den Markt haben werden.
