Europe muss die Regeln für Kryptowährungen ändern, um einen harmonisierten Ansatz über den Kontinent sicherzustellen, so Helene Bussieres, stellvertretende Leiterin des Asset Managements bei der Europäischen Kommission. Auf dem ETF Ecosystem Unwrapped 2024 von ETF Stream sagte Bussieres, dass "Harmonisierung und Konvergenz" unerlässlich seien, um zu verhindern, dass nationale Regulierungsbehörden unterschiedliche Ansätze für diese Anlageklasse verfolgen.
Kürzlich hat die European Securities and Markets Authority (ESMA) eine Überprüfung der Richtlinie für UCITS-geeignete Vermögenswerte eingeleitet, was möglicherweise die Tür für eine direkte Beteiligung an Krypto in UCITS öffnet. „Wir arbeiten daran, die Regeln für Krypto so weit wie verantwortbar zu ändern, um einen harmonisierten Ansatz in der EU einzuführen“, sagte Bussieres. „Wir wissen, dass einige nationale zuständige Behörden einen relativ liberalen Ansatz verfolgen im Vergleich zu anderen, die viel strenger sind, daher ist für uns Harmonisierung und Konvergenz wichtig.“
Die deutsche Aufsichtsbehörde BaFin erlaubt UCITS-Fonds den Kauf von Krypto-Börse gehandelten Noten (ETNs) auf der Delta-One-Ausnahme, einem Derivat, das die Performance des Basiswerts verfolgt. Die spanische Regulierungsbehörde - die Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) - erlaubt ebenfalls UCITS, sich an Finanzinstrumenten zu beteiligen, deren Performance an Krypto-Assets gekoppelt ist, sofern sie keine Derivate enthalten. Die Central Bank of Ireland (CBI) hat ebenfalls einen vorsichtigen Ansatz gegenüber Krypto und erlaubt keine indirekte Beteiligung an dieser Anlageklasse.
Die Überprüfung der ESMA der Richtlinie für zugelassene Vermögenswerte wird auch strukturierte und gehebelte Kredite, AT1-Anleihen, Rohstoffe, Delta-One-Instrumente und ETNs bewerten. Bussieres fügte hinzu, dass das Feedback zu UCITS aus der Branche bisher positiv war und man nicht zu viele Änderungen vornehmen möchte. „Wir sind uns der unterschiedlichen nationalen Praktiken bei der Zulässigkeit von Vermögenswerten bewusst und glauben, dass es äußerst wichtig ist, eine stärkere Konvergenz zu fördern“, sagte sie.
'Value for Money'-Regeln noch in Verhandlungen
Die Europäische Kommission gab auch ein Update zur Einzelhandelsinvestmentstrategie der EU (RIS), die in den letzten Monaten auf Widerstand gestoßen ist. Das Europäische Parlament stimmte dafür, ein Verbot von Anreizen aus der RIS zu streichen, das bereits erheblich abgeschwächt worden war, um nur noch provisionsfreie Verkäufe von Fonds zuzulassen. Diese Maßnahme hat Bedenken hinsichtlich Interessenkonflikten aufgeworfen und Investoren in Produkte mit höheren Gebühren gedrängt und aus ETFs herausgedrängt.
Die Rolle von Privatanlegern bei ETFs ist äußerst wichtig, und deshalb hat die Kommission bei der Annahme der RIS versucht, Interessenkonflikte im Anlageprozess anzugehen, so Bussieres. „ETFs würden besonders von den Interessenkonflikten profitieren. Wir wollen vermeiden, dass Privatanleger Produkte empfohlen bekommen, die kein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis bieten.“ Sie fügte hinzu, dass es nun an Parlament und Rat liegt, das endgültige Ergebnis zu verhandeln, warnte jedoch: „Wenn es uns nicht gelingt, alle Probleme im Rahmen der RIS zu lösen, könnten wir in Zukunft auf die Verwendung verschiedener Instrumente zurückgreifen müssen.“
„Es wird wahrscheinlich etwas abgeschwächter sein im Vergleich zu dem, was wir in unseren ersten Texten vorgeschlagen haben...aber ich bin sicher, dass das Thema wieder auf die Tagesordnung kommen wird“, sagte sie.
