Seit Beginn der jüngsten Bitcoin-Rallye gibt es Spekulationen darüber, ob Derivate den Preisanstieg antreiben. Das On-Chain-Analyseunternehmen Glassnode hat in seinem neuesten Wochenbericht einen Einblick in die Derivateseite des Marktes während dieser Rallye gegeben.
Der Bericht von Glassnode untersuchte zunächst das offene Interesse der Perpetual-Swap-Märkte. Das offene Interesse bezieht sich auf die Gesamtmenge der derzeit offenen Bitcoin-Kontrakte und wurde in BTC gemessen, sodass USD-Preisschwankungen den Trend nicht beeinflussen. Die Grafik zeigt, dass es im Januar und August zwei große Liquidationsengpässe bei den offenen Bitcoin-Positionen gab. Einer davon war ein Short Squeeze und der andere ein Long Squeeze.
Seit Beginn der aktuellen Rallye hat es zwei Liquidationsereignisse gegeben, bei denen 25.000 bzw. 33.000 BTC liquidiert wurden. Diese kombinierten Short Squeezes haben das gleiche Ausmaß wie die vorherigen Massenliquidationen. In Bezug auf die USD-Werte der Liquidationen sind die jüngsten Ereignisse mit den anderen in diesem Jahr vergleichbar.
Glassnode enthüllt auch, dass der Markt im Laufe der Geschichte von Bitcoin von langen Liquidationen dominiert wurde. Es gab nur wenige Phasen, in denen Shorts über 30 Tage hinweg die Long-Positionen dominierten. Die letzten großen Short-Liquidationen haben dazu geführt, dass die Short-Positionen die Long-Positionen knapp überholt haben.
Interessanterweise scheint es so zu sein, dass Bitcoin in den wenigen Perioden, in denen die Short-Liquidationen den Markt dominierten, einen Preiskorrekturextrempunkt erreichte.
Obwohl die Liquidationsdaten darauf hindeuten, dass Derivate eine Rolle bei der Rallye gespielt haben könnten, könnten die Finanzierungsraten ein anderes Bild erzählen. Laut Glassnode sind die Finanzierungssätze und die Cash-and-Carry-Basis an den Terminmärkten insgesamt relativ ruhig geblieben. Im Jahr 2023 haben die Terminmärkte jährliche Zinssätze von über 6 % erzielt, die höher sind als die Zinssätze für US-Staatsanleihen.
Im August kühlte der Marktverkauf diese Finanzierungssätze ab und sie sind seitdem relativ niedrig geblieben. Trotzdem hat die Kennzahl keinen nennenswerten Anstieg verzeichnet, selbst nach dem jüngsten Chaos auf dem Markt. Glassnode weist darauf hin, dass dies darauf hindeuten könnte, dass die Bitcoin-Rallye nur teilweise durch spekulative Finanzierungen vorangetrieben wird.
Zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Artikels wird Bitcoin bei etwa 34.300 US-Dollar gehandelt, was einem Anstieg von 23 % in der vergangenen Woche entspricht. Die Aufwärtsdynamik von BTC hat in den letzten Tagen eine starke Dynamik gezeigt.
Es bleibt abzuwarten, wie sich die Derivate und die Finanzierungsraten in den kommenden Wochen und Monaten entwickeln werden und ob sie weiterhin Einfluss auf den Bitcoin-Markt haben werden.
