Der Bitcoin-Preis korreliert bei der jüngsten Aufwärtsbewegung mit Aktien mit hohem Beta. Die globale Liquidität nimmt zu, da sich die finanziellen Bedingungen lockern.
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Eine unabhängige Bitcoin-Rallye oder ein High-Beta-Move? In jedem Fall feiern Bitcoin-Inhaber die jüngste Aktion zum Start ins Jahr 2023. Bitcoin hat eine erhebliche Dynamik gezeigt und alle wichtigen kurzfristigen Preisniveaus über täglich gleitende Durchschnitte und realisierte Preise in der Kette durchbrochen. Tatsächlich zeigt jedes große High-Beta-Spiel auf dem Markt die gleiche Stärke, was uns mehr Vorsicht als Vertrauen in diesen jüngsten Short Squeeze gibt, der letzte Woche in „Bitcoin reißt auf 21.000 $, Shorts demoliert im größten Squeeze seit 2021“ hervorgehoben wurde.
So sehr wir uns auch wünschen würden, dass sich ein unabhängiger Bitcoin nach oben bewegt, gibt es viele Anzeichen auf dem Markt, die darauf hindeuten, dass das Gegenteil wahrscheinlich ist. Wir haben einen relativ bedeutenden Aufschwung bei den am meisten überverkauften Titeln des Jahres 2022 gesehen, mit einem kurzen Druck und einer anschließenden Runde des FOMO von den Tiefstständen von 2022.
<figcaption>Bitcoin versus hohe Beta-Renditen.</figcaption>
</figure><p>Diese jüngste Risikorallye hat dazu geführt, dass die implizite Aktienmarktvolatilität auf neue Tiefststände abdriftet, da der US-Dollar kurzfristig weiter schwächelt, der National Financial Conditions Index (NFCI) lockert und die globalen M2-Geldversorgungskontrakte im Vergleich zum letzten Jahr viel langsamer werden ein paar Monate. </p><figure>
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<figcaption>Globales M2 im Vergleich zum jährlichen Wachstum von Bitcoin.</figcaption>
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<figcaption>Quelle: Bloomberg</figcaption>
</figure><p>Die Nettoliquidität, ein Modell, das wir in unserem vorherigen Artikel hervorgehoben haben, zeigt im Vergleich zum Vorjahr einen Rückgang, hat sich aber in den letzten Monaten nicht wesentlich verändert. Wenn wir eine anhaltende Rallye sehen wollen, würden wir gerne ein Wachstum der Nettoliquidität in den nächsten Monaten als Hauptantrieb sehen, der diese Bewegung begleitet.
In ihren jüngsten Sitzungsprotokollen äußerten Mitglieder der Federal Reserve ihre Besorgnis über die „ungerechtfertigte Lockerung der Finanzbedingungen“, die durch den Anstieg riskanter Vermögenswerte verursacht wurde und ihre Bemühungen zur Abkühlung der Inflation behinderte.
Da die Bank of Japan entscheidet, ob sie ihre Geldpolitik lockert, könnte dies dazu führen, dass sich der Carry Trade auflöst. Wir betrachten dies als eine der wenigen Möglichkeiten, bei denen sowohl der Dollar fallen könnte als auch die globalen Aktienmärkte schwächeln, wobei die Aktien aufgrund steigender Kosten für US-Kapital neu bewertet werden.
