Die Zukunft der Kryptowährung nach FTX und Sam Bankman-Fried

Währungen beziehen ihren Wert traditionell aus zwei Quellen: den Materialien, an die sie gebunden sind, und den Organisationen, die sie unterstützen. Die Geschichte des US-Dollars umfasst beide Quellen. Im späten 19. Jahrhundert diskutierten die Amerikaner darüber, ob der Wert des Dollars durch Silber oder Gold gedeckt werden sollte. Die Federal Reserve wurde 1913 gegründet, um den Wert der damals goldgedeckten Währung zu verwalten. In den 1930er Jahren begann die Umstellung auf eine Fiat-Währung, deren Wert ausschließlich durch das Prestige der Fed gedeckt war.

Kryptowährungen werden oft von privaten Börsen und anderen Finanzunternehmen unterstützt. FTX, die inzwischen bankrotte Börse, war für die Werterhaltung von FTT, ihrem wichtigsten Kryptowährungstoken, verantwortlich. Wie das FTX-Fiasko zeigt, können diese Unternehmen ihren Wert nicht nur mit einem positiven Marktausblick aufrechterhalten. Sie müssen auch für wirtschaftliche Sicherheit und Stabilität sorgen.

Moderne Geldpolitik und Institutionen brauchten Jahrhunderte, um ihre derzeitige Zuverlässigkeit zu erreichen – unser eigener Übergang zur Fiat-Währung endete in den frühen 1970er Jahren, 40 Jahre nach seinem Beginn – und die Kryptowährung entwickelt sich immer noch. Der Zusammenbruch von FTX zeigt, dass Krypto mehr Entwicklung benötigt, bevor es zu einer rentableren Währung wird.

– Evan Carlisle, Ohio University, Mathematik

Krypto geht nirgendwo hin

Angesichts der spektakulären Finanzverbrechen und -ausfälle von FTX stellen Investoren erneut den Wert der Kryptowährung in Frage. Viele sind des Mangels an Greifbarkeit und Rechenschaftspflicht der Technologie überdrüssig.

Und doch, obwohl die Korruption von Sam Bankman-Fried die Gefahren eines unterregulierten, zentralisierten Austauschs von Kryptowährungen aufgedeckt hat, ist die Zukunft von Krypto immer noch hoffnungsvoll.

Die aktuellen Misserfolge der Branche sind relevanter für Debatten über die Buchhaltungstechnologie, die Börsen verwenden, die Fähigkeiten menschlicher und nichtmenschlicher Prüfer, die Wirksamkeit von Börsenvermittlern und die Fähigkeit der Aufsichtsbehörden, sich gegen kriminelle Gier und Anlegerpanik zu schützen. Unabhängig davon, wie viel öffentliche Bewunderung verloren geht, werden die ausgesprochen kapitalistischen Wurzeln der Kryptowährung die Innovation motivieren, die erforderlich ist, um die Hürden zu überwinden, die allen aufstrebenden Branchen gemeinsam sind. Die libertären Hoffnungen und Finanzinnovationen, die das Wachstum der Kryptowährung angeheizt haben, sind nicht verschwunden. Die Branche wurde lediglich von Herrn Bankman-Fried, einem Bankrotteur in einem schlecht sitzenden T-Shirt, entlastet.

– Jacob Naim, Boston College, Wirtschaftswissenschaften

Der dezentrale Neue Markt

Die Folgen des Zusammenbruchs von FTX sollten das Interesse an Krypto- und Blockchain-Innovationen wieder auf den ursprünglichen Fokus der Dezentralisierung lenken.

Das Versprechen von Krypto war schon immer die Fähigkeit einzelner Benutzer, anonyme Aktionen durchzuführen und gleichzeitig Transaktionen in einem öffentlichen Hauptbuch zu führen, mit einem endlichen Währungsvorrat, der Token immun gegen künstliche Inflation macht. Dabei sollte es nie um witzig benannte Coins oder Medienrummel gehen. Der ganze Zweck von FTX als zentralisierte Börse für Token verrät den Impuls, mit dem Kryptowährungen begannen.

Es ist eine Schande, dass FTX die öffentliche Wahrnehmung von Krypto zum Einsturz gebracht hat, da es viele Orte auf der Welt gibt, die es dringend brauchen. Herkömmliche Finanz- und Rechtssysteme erfordern ein enormes Maß an Vertrauen. Dieses Vertrauen wurde immer wieder missbraucht, von zahmen Aufsichtsbehörden über skrupellose Zentralbanker bis hin zu korrupten Politikern. Von Argentinien bis Venezuela, von der Türkei bis zum Jemen, von Großbritannien bis zu den USA vertrauen die Bürger zunehmend nicht mehr darauf, dass ihre Regierungen und Zentralbanken die richtigen Entscheidungen für sie treffen.

Ja, die Blockchain-Technologie braucht Zeit zum Ausreifen. Ja, es sollte mehr Regulierungsaufsicht geben, um Privatkunden zu schützen. Aber machen Sie sich Folgendes klar: In den letzten fünf Jahren hat die dezentrale Finanzierung versucht, mit dem mitzuhalten, was Jahrhunderte gedauert hat, um auf traditionellen Märkten aufgebaut zu werden. Es gab Fehlschläge und es werden noch mehr kommen. Aber die Belohnung einer dezentralen Währung ist groß.

—Jeffrey G. Wang, Harvard University, Informatik und Englisch

Keine schnelle Wiederherstellung

FTX ist ein weiteres Beispiel für das Scheitern von Stablecoins. Ein großer Teil dessen, was die massiven Verluste von Sam Bankman-Fried auslöste, waren Verluste aus Investitionen in Stablecoins wie LUNA.

Diese Münzen geben vor, den Wert eines anderen Vermögenswerts zu verfolgen und als „Meer der Stabilität“ in einem ansonsten volatilen Kryptowährungsmarkt zu fungieren. Und sie wurden sogar stillschweigend von Aufsichtsbehörden gebilligt, die Unternehmen, die Stablecoins verwenden, nicht so streng reguliert haben wie Unternehmen, die andere Kryptowährungen verwenden. Was die Regulierungsbehörden vergessen haben, ist, dass ein gekoppelter Vermögenswert, wenn er sein enges Bewertungsband verlässt, oft spektakulär zusammenbricht.

Der Ausverkauf nach der Insolvenz von FTX wird eine Abrechnung erzwingen. Diesen Vermögenswerten fehlt bereits der Vorteil spekulativer Gewinne von Kryptowährungen und das reduzierte Risiko traditioneller Währungen. Tatsächlich haben einige Stablecoins nach dem Ausverkauf bereits begonnen, unter ihren Nennwert zu fallen. Mit dem wahrgenommenen Risiko, dass diese Vermögenswerte nur steigen, könnten öffentlich zugängliche Stablecoins wie eine Reihe von Dominosteinen fallen und das Vertrauen in das Kryptosystem als Ganzes untergraben.

Ich denke, dass es für den Kryptosektor möglich ist, sich rechtzeitig zu erholen, aber da die alte steuerliche Behandlung längst vorbei ist und der Mangel an Regulierung viele erst in den Markt gezogen hat, sehe ich keine schnelle und robuste Erholung vor uns.

– Liam Bourque, Universität von Virginia, Jura

Zu schön um wahr zu sein

Der Zusammenbruch scheinbar unaufhaltsamer Unternehmen ist nichts Neues. Denken Sie an den Skandal von 2001 bei Enron oder die Enthüllungen von 2016 über Theranos. Ähnlich verhält es sich mit der Insolvenz von FTX. Wenn charismatische Führungskräfte mit erstaunlichen Ideen auftauchen, sollten wir sie fragen, welche Abkürzungen sie nehmen. Anleger sollten misstrauisch sein, wenn Geld aus dem Nichts auftaucht.

Die Akteure bei FTX hatten enorme finanzielle Anreize, um es so aussehen zu lassen, als ob die Börse funktionierte. Ein Misserfolg, bei dem gewöhnliche Anleger die Verlierer sind, lässt sich nur schwer rückgängig machen. Kryptowährung funktioniert wie der Rest der Finanzbranche: Wenn die Leute nervös werden und ihr Geld zücken, ist es vorbei. FTX verlor das Vertrauen, sein wertvollstes Gut.

Kryptowährung schien eine praktikable Antwort auf Fragen zum grenzüberschreitenden Geldwechsel oder zur Übertragung großer Vermögenswerte zu sein. Die Aufdeckung von Betrug wird jedoch den Fortschritt von Krypto ernsthaft beeinträchtigen. Dies ist eine weitere warnende Geschichte über die Gefahren der Geldanlage, wenn die Dinge zu gut scheinen, um wahr zu sein.

– Ivy Young, University of North Carolina, Journalismus

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