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Market Rout schickt staatliche und städtische Pensionskassen in das schlechteste Jahr seit 2009

Laut den am Dienstag veröffentlichten Daten des Wilshire Trust Universe Comparison Service verloren öffentliche Pensionspläne in dem am 30. Juni endenden Jahr durchschnittlich 7,9 %, ihre schlechteste Jahresperformance seit 2009 und ein neues Zeichen für die chronische finanzielle Belastung, der Regierungen und Rentensparer ausgesetzt sind.

Ein Großteil des Schadens trat im April, Mai und Juni auf, als die globalen Märkte aufgrund von Inflationssorgen, hohen Aktienbewertungen und einem breiten Rückzug aus spekulativen Anlagen, einschließlich Kryptowährungen, unter starken Druck gerieten. Fonds, die die Altersvorsorge von Lehrern, Feuerwehrleuten und Polizisten verwalten, erzielten in diesem Dreimonatszeitraum einen Medianwert von minus 8,9 %, die schlechteste Quartalsleistung seit den ersten Monaten der globalen Pandemie.

„Es war ein wirklich, wirklich schlechtes Quartal für Investitionen, daran führt kein Weg vorbei“, sagte Michael Rush, Senior Vice President bei Wilshire.

Die Ergebnisse unterstreichen den Schmerz, den viele Anleger in einem Jahr empfanden, das von einer seltenen Kombination geprägt war: gleichzeitige starke Rückgänge sowohl bei Aktien, die als riskant gelten, als auch bei Anleihen, die dies nicht sind und daher oft von Investmentmanagern als Absicherung gekauft werden.

Dieser Doppelschlag hat private und institutionelle Anleger gleichermaßen getroffen, da die Federal Reserve die kurzfristigen Zinssätze erhöht hat, um die Inflation einzudämmen. Für die staatlichen und lokalen Regierungen im ganzen Land werden die Verluste in den kommenden Jahren höhere jährliche Rentenbeiträge bedeuten und viele Beamte zwingen, Steuern oder andere Einnahmen zu erhöhen oder Dienstleistungen zu kürzen.

Öffentliche Rentenfonds haben Hunderte von Milliarden Dollar weniger zur Verfügung, als sie benötigen, um zukünftige Leistungszusagen abzudecken. Ein Rekordlauf bei den Aktien verschaffte ihnen ein Jahrzehnt relativen Spielraums. Aber selbst nach einer Blockbuster-Medianrendite von fast 27 % im vergangenen Jahr blieben viele Rentensysteme unterfinanziert, da das Wachstum der erwarteten Leistungskosten das Wachstum der Vermögenswerte überstieg.

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Dieses Defizit, zusammen mit aggressiven jährlichen Renditezielen von etwa 7 %, hat laut den Daten von Wilshire Pensionsfonds dazu veranlasst, das Anlagerisiko mit einer durchschnittlichen Aktienallokation von 57 % zum 30. Juni einzugehen. Eine größere Aktienallokation erhöht das Engagement der Fonds gegenüber Aktienmarktbewegungen; Eine Erholung der Aktien- und Anleihenkurse in den letzten Wochen könnte einige der Schmerzen des vergangenen Jahres lindern.

Größere öffentliche Pensionsfonds schnitten im vergangenen Jahr besser ab als kleinere, wobei diejenigen, die mehr als 1 Milliarde US-Dollar verwalten, einen Median von minus 6,6 % und Pläne von über 5 Milliarden US-Dollar mit einem Median von minus 5,1 % erzielen, wie die Daten zeigen.

Größere Pläne ziehen in der Regel erfahrenere Anlageexperten an und halten weniger Geld in Aktien. Aber wahrscheinlich ist der Hauptgrund für ihre vergleichsweise geringeren Verluste, dass diese Pläne ein Fünftel oder mehr ihres Geldes in sogenannten alternativen Vermögenswerten wie Private Equity halten und die Renditen dieser Vermögenswerte mit einer Verzögerung von einem Viertel melden.

Ein Beispiel ist die Rendite von minus 6,1 %, die vom landesweit größten Pensionsfonds, dem California Public Employees' Retirement System, für das am 30. Juni endende Jahr gemeldet wurde. Diese Zahl spiegelt eine Rendite von 21,3 % auf Private Equity und eine Rendite von 24,1 % auf Immobilien wider. Beide decken die 12 Monate zum 31. März ab und beinhalten keine Verluste im zweiten Quartal 2022.

Einige der besser abschneidenden Pensionskassen schafften es auf dieser Basis, fast die Gewinnschwelle zu erreichen.

Die Los Angeles County Employees Retirement Association meldete für das am 30. Juni endende Jahr eine Rendite von 0,1 %, während das School Employees Retirement System of Ohio eine Rendite von minus 0,5 % erzielte.

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Das California State Teachers' Retirement System, der zweitgrößte Pensionsfonds des Landes, erzielte ein Minus von 1,3 %.

Einige Fonds profitierten von ihren Beständen an Vermögenswerten, von denen erwartet wird, dass sie sich inmitten der Inflation gut behaupten. Für den am 30. Juni endenden 12-Monats-Zeitraum verdiente der Los Angeles County Fund 3,2 % mit öffentlich gehandelten Infrastrukturinvestitionen und 17,3 % mit öffentlich gehandelten Investitionen in natürliche Ressourcen und Rohstoffe.

Rentenanlageverwalter erinnern ihre Verwaltungsräte daran, sich auf langfristige Renditen zu konzentrieren, die in den letzten Jahren bis 2022 gut waren.

„Ein Jahr ist wie das Tempo einer Meile in einem Marathon“, sagte Christopher Ailman, Investmentchef des kalifornischen Lehrerfonds, letzten Monat auf einer Vorstandssitzung. „Letztes Jahr war so positiv, es hat uns einen so schönen Vorsprung verschafft, wir könnten ein weiteres Jahr unverändert bleiben und immer noch eine Dreijahresrendite von 7 % haben.“

Autoren: Heather Gillers unter heather.gillers@wsj.com

Korrekturen & Erweiterungen
Die Los Angeles County Employees Retirement Association verdiente 3,2 % an öffentlich gehandelten Infrastrukturinvestitionen und 17,3 % an öffentlich gehandelten natürlichen Ressourcen und Rohstoffinvestitionen für den 12-Monats-Zeitraum bis zum 30. Juni. Eine frühere Version dieses Artikels sagte fälschlicherweise, dass die Rendite 3,8 % betrug. bzw. 3,2 %. (Korrigiert am 9. August)

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Quelle: Wallstreet Journal

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