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Marktumkehr treibt große Dividendenaktien in die Höhe

Bargeld ist jetzt König. Der jüngste Beweis: die Bevorzugung von Dividendenaktien durch den Markt gegenüber einem anderen langjährigen Favoriten, Firmen, die Rückkäufe tätigen.

Investoren eilen zu Unternehmen, die den Aktionären regelmäßige Auszahlungen versprechen, ein Zeichen für den Hunger der Wall Street nach Bargeld, während die Federal Reserve die Zinssätze erhöht und die großen Aktienindizes kämpfen.

Sie wenden sich an Unternehmen wie AT&T Inc.

und der Zigarettenhersteller Altria Group Inc.

da der breitere Markt eine seiner volatilsten Phasen des letzten Jahrzehnts durchmacht. Sorgen über steigende Zinssätze, himmelhohe Inflation und nachlassendes Wachstum haben den Aktienmarkt auf den Kopf gestellt und viele Anleger dazu veranlasst, die hochfliegenden Unternehmen, die in den letzten zehn Jahren dominierten, fallen zu lassen – Unternehmen, die oft keine oder nur eine geringe Dividende zahlen.

Führungskräfte von Unternehmen, die sich für den Rückkauf von Aktien und die Auszahlung fetter Dividenden entschieden haben, wurden in den 20 Jahren vor der Covid-19-Pandemie oft von den Aktionären belohnt. In letzter Zeit gab es eine Abweichung.

Seit Anfang 2020 haben Unternehmen, die hohe Dividenden zahlen, weiterhin diejenigen mit niedrigeren Ausschüttungen übertroffen, während Aktien von Unternehmen, die das meiste Geld in Aktienrückkäufe investieren, hinter denen mit den niedrigsten Rückkäufen zurückgeblieben sind, so die Analysten der Credit Suisse.

„Wenn ich die Wahl habe, ob Sie mehr von Ihren Aktien kaufen oder mir Bargeld geben … hätte ich lieber das Bargeld“, sagte Max Wasserman, Gründer von Miramar Capital, der Aktien von Dividenden zahlenden Unternehmen wie United Parcel Service Inc. überwacht.

das in diesem Jahr seine Rendite für die Anleger gesteigert hat.

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Die Verschiebung zeigt die Prämie, die Anleger für stetige Barauszahlungen zahlen, und nicht das Versprechen zukünftiger Gewinne. Diese Präferenz hat sich noch verstärkt, als die Fed eine ehrgeizige Kampagne zur Anhebung der Zinssätze startet, um die Inflation einzudämmen. Hohe Inflation und steigende Zinsen schmälern den Wert der zukünftigen Gewinne der Unternehmen und erhöhen gleichzeitig die Attraktivität von Bargeld heute.

Ein börsengehandelter Fonds, der darauf abzielt, in Unternehmen zu investieren, die viel freies Geld abwerfen, der Pacer US Cash Cows 100 ETF, ist in diesem Jahr um rund 2 % gestiegen, während die wichtigsten Indizes zweistellige Rückgänge verzeichneten.

Viele der Aktien mit den höchsten Dividendenrenditen im S&P 500 haben den breiteren Markt überflügelt. Die Aktien von AT&T sind in diesem Jahr um 12 % gestiegen, während die Aktien der Altria Group 10 % zulegten und die Aktien des Pipeline-Betreibers Oneok Inc.

haben 8,2 % zugelegt. Alle drei Aktien haben laut FactSet Dividendenrenditen von über 5 %. Der Referenzindex ist im Jahr 2022 um 17 % gefallen und schwankt am Rande des Bärenmarktterritoriums.

Unternehmen im S&P 500 haben laut S&P Dow Jones Indices im ersten Quartal eine Rekorddividende von 137,6 Milliarden US-Dollar ausgeschüttet, und der leitende Indexanalyst Howard Silverblatt erwartet, dass im laufenden Quartal ein neuer Rekord aufgestellt wird.

Der S&P 500 High Dividend Index ist im Jahr 2022 um 2,8 % gestiegen, während der S&P 500 Buyback Index um 12 % gefallen ist.

Dividendenaktien waren nicht immer Spitzenreiter. In den letzten Jahren haben sich viele Investoren in Unternehmen mit hohen Bewertungen gestürzt, von denen viele eher in der Zukunft als jetzt große Auszahlungen boten. In diesem Jahr haben viele dieser Wetten eine Kehrtwende vollzogen und den breiteren Markt belastet. Investoren sagten, dass das kostenlose Bargeld, das von Dividenden zahlenden Unternehmen angeboten wird, für sie im Moment wertvoller ist, weil die Zinssätze höher sind.

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John Augustine, Chief Investment Officer bei der Huntington Private Bank, sagte, die Aktienstrategien seiner Firma hätten in den letzten Monaten alle Dividenden zahlende Aktien hinzugefügt, bis zu dem Punkt, an dem jede eine höhere Dividendenrendite als ihre Benchmark habe.

„Wir wissen nicht, was die Fed nächstes Jahr tun wird, also will ich das Geld jetzt haben“, sagte Herr Augustine.

Der heutige Wunsch nach Bargeld zeigt sich deutlich in der gähnenden Performance-Lücke zwischen US-Large-Cap-Aktien mit den höchsten Dividendenrenditen und solchen, die keine Dividenden zahlen.

Die Aktien im Russell 1000 mit den höchsten Dividendenrenditen am 19. November 2021 stiegen laut Bespoke Investment Group in den folgenden sechs Monaten um durchschnittlich 4 %. Aktien von Russell-1000-Unternehmen ohne Dividenden fielen in dieser Zeit um durchschnittlich 29 %.

Giorgio Caputo, Fondsmanager des JOHCM Global Income Builder Fund, sagte, er habe in letzter Zeit Energieunternehmen wegen der Aussicht auf höhere Dividenden bevorzugt. Außerdem hat er sein Portfolio aufgrund höherer Inflation und steigender Zinsen angepasst.

„Es ist fast eine 180-Grad-Veränderung dessen, was wir in den letzten zehn Jahren gesehen haben“, sagte er.

Autoren: Karen Langley unter karen.langley@wsj.com und Gunjan Banerji unter gunjan.banerji@wsj.com

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Quelle: Wallstreet Journal

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