Regulierungsbehörden greifen Binance und Coinbase an: US-Kryptobranche in Bedrängnis

Die zentralen Thesen

• Die Regulierungsbehörden gehen hart gegen die US-Kryptobranche vor und haben kürzlich Klagen gegen Binance und Coinbase angekündigt.
• Die Korrelation von Bitcoin mit Aktien liegt auf einem 5-Jahres-Tief, wobei letztere stark ansteigen, der Preis von Bitcoin jedoch durch Sorgen um die Zukunft der Industrie in den USA gedrückt wird.
• Die Börsen verzeichneten 33 Tage in Folge Nettoabflüsse, der Umfang der Abhebungen ist jedoch nicht besonders bemerkenswert.
• Binance verzeichnet die größten Abhebungen: 7,3 % seines Guthabens gehen in Richtung Ausgang.
• Die Vorwürfe gegen Binance gehen über Wertpapierverstöße hinaus, mit denen die meisten zentralisierten Unternehmen konfrontiert sind.

Der Krieg von Binance mit der SEC geht weiter. Genauso wie bei Coinbase. Ebenso wie der gesamte Kryptowährungsraum, der plötzlich einer regulatorischen Bedrohung ausgesetzt ist, die für die Kryptoindustrie in den USA existenziell erscheint.

Der Markt reagierte wenig überraschend mit Verkäufen. Bitcoin fiel letzte Woche zum ersten Mal seit drei Monaten unter 25.000 US-Dollar und erholte sich dann wieder auf den aktuellen Stand von 26.500 US-Dollar.

Bemerkenswerter war jedoch, dass dies zu einer Zeit geschah, in der der Aktienmarkt boomte. Wie ich letzte Woche ausführlich dargelegt habe, ist die Korrelation zwischen Aktien und Bitcoin jetzt auf einem 5-Jahres-Tief. Dies ähnelt dem Rückgang der Korrelation, den wir im November sahen, als FTX zusammenbrach, während der Aktienmarkt aufgrund schwächer als erwarteter Inflationszahlen in die Höhe schoss.

Bitcoin an Börsen

Aber wie reagieren die Märkte über den Preis hinaus? Sind die Menschen wieder besorgt darüber, ihre Vermögenswerte bei diesen zentralisierten Börsen zu speichern?

Wenn man sich die Gesamtmenge an Bitcoin an diesen Börsen ansieht, gab es 33 Tage in Folge Nettoabflüsse. Das ist die längste Serie seit November 2022 inmitten des FTX-Skandals.

Der Umfang der Abhebungen ist jedoch nicht derselbe. Im November, als wir das letzte Mal einen stetigen Strom von Nettoabhebungen sahen, wurde FTX als zahlungsunfähig (und betrügerisch) entlarvt, da 8 Milliarden US-Dollar an Kundenvermögen verloren gingen. Die Angst war groß und der gesamte Markt geriet in Panik, weil er befürchtete, dass andere Börsen folgen könnten. Bitcoin rannte zu den Ausgangstüren, ein Großteil davon wurde direkt in den Kühlraum geschickt (oder gegen Bargeld verkauft).

Auch wenn die aktuellen Entwicklungen auf ihre Art besorgniserregend für Kryptowährungen sind, besteht offenbar keine Gefahr, dass Kundenvermögen gefährdet sind. Dies ist keine Wiederholung von FTX und die Marktreaktion ist auch deutlich gedämpfter.

Wenn wir uns die Gesamtbilanz von Bitcoin über die Börsen hinweg ansehen, können wir tatsächlich erkennen, dass der jüngste Rückgang im Kontext des steilen Abwärtstrends, den wir seit Anfang 2020 beobachten, nicht hervorsticht.

Ist Binance anders?

Aber was ist mit Binance? Die gegen die weltweit größte Krypto-Börse erhobenen Vorwürfe sind sicherlich gemeiner als bloße Wertpapierverstöße. Binance und CEO Changpeng Zhao wurden beschuldigt, gegen Kunden zu handeln, das Handelsvolumen zu manipulieren, keine angemessenen Geldwäscheverfahren umzusetzen, US-Kunden und VIPs zur Umgehung standortbezogener Beschränkungen zu ermutigen und Kundengelder zu vermischen.

Letzterer Vorwurf ist die Schlagzeile und weckt schmerzhafte Erinnerungen an FTX. Obwohl ich Binance wegen seiner unglaublich undurchsichtigen Vorgehensweise kritisiert habe (sie haben sich immer geweigert, ihre Verbindlichkeiten offenzulegen), gab es bisher keine Beweise dafür, dass Kundengelder wie im FTX-Fall missbraucht wurden. Auch dies hat wirklich wenig mit der FTX-Situation zu tun.

Am Samstag genehmigte ein US-Gericht sogar eine Vereinbarung zwischen Binance und der SEC, die eine einstweilige Verfügung zum Einfrieren aller Vermögenswerte von Binance.US aufheben würde.

“Wir freuen uns, Ihnen mitteilen zu können, dass das Gericht dem Antrag der SEC auf eine TRO und das Einfrieren von Vermögenswerten auf unserer Plattform nicht stattgegeben hat, was sowohl durch die Fakten als auch durch das Gesetz eindeutig ungerechtfertigt war”, sagte Binance.US auf Twitter.

Dies scheint das Weltuntergangsszenario abgemildert zu haben, ganz gleich, wie groß die Chance dazu auch gewesen sein mag. Betrachtet man jedoch speziell die Kapitalströme auf Binance, so wurden dort mehr Abflüsse verzeichnet als bei jeder anderen großen Börse. 7,3 % seines Bitcoin-Guthabens wurden in den zwei Wochen seit Bekanntgabe der Klage am 5. Juni abgehoben. Das entspricht 52.000 Bitcoin oder etwa 0,3 % des gesamten Umlaufangebots.

Zum Vergleich: Als Binance nach dem Zusammenbruch von FTX wegen seiner mangelnden Transparenz in Bezug auf die Reserven in die Kritik geriet, wurden in einem ähnlichen Zeitraum von zwei Wochen 13,3 % seines Bitcoin-Guthabens abgezogen – offensichtlich größer, wie in der obigen Grafik zu sehen ist, fast doppelt so viel wie die Abflüsse wurden bisher in diesem SEC-Fall gesehen.

Was bedeutet das alles? Eigentlich nicht sehr viel. Binance agierte lange Zeit im Verborgenen, und wie ich hier schrieb, als der Fall der SEC bekannt gegeben wurde, war dieser Tag schon lange her. Die Sorge um die Sicherheit der Kundengelder sollte jedoch nicht plötzlich zunehmen, und das spiegelt sich in dem relativ geringen Geldfluss aus der Plattform wider.

Dennoch geht es bei den Vorwürfen gegen Binance um weit mehr als nur den Verkauf nicht registrierter Wertpapiere, was der Hauptstreitpunkt in der gesamten Branche ist (und wofür Coinbase