BitMEX-Mitbegründer und renommierter Krypto-Essayist Arthur Hayes glaubt, dass das Schlimmste des diesjährigen Bitcoin-Bärenmarktes eingetreten ist.
Der ehemalige CEO glaubt, dass die drei großen Kohorten von erzwungenen Bitcoin-Verkäufern – Handelsunternehmen, Miner und Spekulanten – bereits kapituliert haben und damit den Tiefpunkt des Bitcoin-Marktzyklus markiert haben.
Wie Bitcoin abgeladen wird
Wie Hayes in einem Blogbeitrag mit dem Titel erklärte PEDMAS Am Freitag gehen zentralisierte Kreditgeber (CELs) zunächst bankrott, wenn sie Kredite an Parteien vergeben, die sie nicht zurückzahlen können, und wenn sie mit Durationsinkongruenzen konfrontiert sind. Letzteres ist der Fall, wenn die Einleger ihre Vermögenswerte in kurzer Zeit zurückerwarten, die Institute sie jedoch für einen langen Zeitraum verliehen haben.
Um den Kapitalabrufen nachzukommen, werden die CELs damit beginnen, die Sicherheiten für die kurzfristigen Kredite zu liquidieren, die sie anderen Branchenakteuren zur Verfügung gestellt haben. Diese Sicherheiten lauten normalerweise entweder auf Bitcoin oder Ethereum – was bedeutet, dass beide Vermögenswerte einem großen Verkaufsdruck ausgesetzt sind. Sie fangen auch an, Miner anzurufen, die sie geliehen haben, um entweder Bitcoin oder ihre Mining-Rigs zu stützen.
Der kombinierte Verkaufsdruck führt dazu, dass der Preis von Bitcoin im Vorfeld einer Insolvenzwelle rapide fällt. Als beispielsweise sowohl Three Arrows Capital als auch Alameda Research in diesem Zyklus auf Schwierigkeiten stießen, wurden große Mengen an Bitcoin und Ethereum über zentrale und dezentrale Börsen verkauft.
„Alles, was jetzt noch übrig ist, sind illiquide Scheißmünzen, private Beteiligungen an Kryptounternehmen und gesperrte Pre-Sale-Token“, schrieb Hayes mit Bezug auf Alamedas Verwendung von Serum als Pfand. „Ich bin beruhigt, dass diese Unternehmen wenig bis gar keine zusätzlichen Bitcoins zu verkaufen haben.“
Miner gehen unter
Hayes glaubt, dass den Bitcoin-Minern auch die Coins zum Verkauf ausgegangen sind. Angesichts einer Kombination aus steigenden Energiepreisen, größeren Netzwerkschwierigkeiten und einem fallenden Bitcoin-Preis waren solche Unternehmen gezwungen, ihre Bitcoin-Bestände und Mining-Ausrüstung zu liquidieren, wenn sie Margen gefordert bekommen.
Der erste große Bergbaukonkurs in diesem Zyklus kam daher Norden berechnen im September. Es folgten Nachrichten, dass Core Scientific, Argo Blockchain und Iris-Energie alle stehen kurz vor der Insolvenz, weil sie die planmäßigen Zinszahlungen nicht leisten können.
Wie bei zentralisierten Kreditgebern verkauften Miner ihre Bitcoin lange bevor sie Konkurs anmeldeten. Core Scientific gab bekannt, dass es nach dem Preisverfall im Juni über 7000 Bitcoin verkauft hatte, sodass weniger als 2000 in seinen Büchern blieben. In den folgenden Monaten verkaufte es weiterhin seine verbleibenden Coins.
Wenn Miner untergehen und ihre Mining-Rigs liquidieren, beginnt die Netzwerk-Hash-Rate für einige Zeit zu sinken. Dies geschah sowohl nach dem Marktcrash im Juni als auch nach dem Fallout von FTX/Alameda, was Hayes’ Theorie beweist, dass Miner den Betrieb ohne Kapital verkleinern werden, um fortzufahren.
Der kleine Kerl
Schließlich glaubt Hayes, dass den Spekulanten die Coins zum Verkauf ausgegangen sind. Laut Daten von Glassnode ist das Open Interest (Long/Short-Kontrakte) auf Bitcoin an allen großen zentralisierten Börsen seit Anfang des Jahres erheblich gesunken.
„Was bleibt, sind Händler, die Derivate als Absicherung verwenden, und diejenigen, die eine sehr geringe Hebelwirkung verwenden“, sagte Hayes. „Dies gibt uns ein Fundament, um höher zu steigen.“
Hayes fügte hinzu, er rechne mit einer Wiederaufnahme der Federal Reserve Geld drucken da der Markt für US-Schatzwechsel im Jahr 2023 dysfunktional wird. „Bitcoin und alle anderen Risikoanlagen werden höher steigen“, sagte er.
