Im Zuge steigender Zinssätze und der zunehmenden Unvorhersehbarkeit der Weltwirtschaft sehen sich Bitcoin und der breitere Kryptomarkt mit immer mehr Gegenwind konfrontiert. Eine deutliche Veränderung in der Finanzlandschaft wurde kürzlich durch die Marke von 4,49% bei der Benchmark-Rendite von 10-jährigen US-Staatsanleihen erreicht, dem höchsten Wert seit 16 Jahren.
Historisch gesehen weist eine invertierte Zinsstrukturkurve, bei der die kurzfristigen Renditen höher sind als die langfristigen, auf kommende wirtschaftliche Abschwünge hin. Besorgniserregend ist, dass die Renditekurve von 10-jährigen minus 3-monatigen Treasury-Anleihen seit rekordverdächtigen 217 Handelstagen invertiert ist. Frühere Daten deuten darauf hin, dass eine Rezession umso schwerwiegender ausfällt, je länger die Verzögerung zwischen der Umkehrung der Renditekurve und dem Beginn einer Rezession ist.
Experten wie Joe Consorti, Marktanalyst bei The Bitcoin Layer, teilen diese Besorgnis. Auf Twitter betont er, dass die Zinsstrukturkurve mit rasender Geschwindigkeit wieder steiler wird. Dies weist darauf hin, dass es keine wirtschaftliche Expansion geben wird.
Die jüngsten Signale der Fed und ihre politische Ausrichtung haben die Finanzwelt überrascht. Charlie Bilello, Chef-Marktstratege bei Creative Planning, merkte an, dass die Rendite von 10-jährigen Staatsanleihen auf 4,49% gestiegen ist, den höchsten Stand seit Oktober 2007. Die reale 10-Jahres-Rendite, angepasst an die erwartete Inflation, liegt nun bei 2,11%, dem höchsten Stand seit März 2009. Bilello wies auch darauf hin, dass die Bilanz der Fed derzeit um mehr als 10% unter ihrem Höchststand vom April 2022 liegt.
Die beiden größten Rückgänge in den letzten 20 Jahren waren zwischen Dezember 2008 und Februar 2009 mit 18,2% und von Januar 2015 bis März 2020 mit -16,7%. Eine solche Reduzierung der Bilanz hatte bisher oft negative Auswirkungen auf den Markt.
Der Anstieg der Rendite von 10-jährigen Staatsanleihen wurde auch von Analysten von "The Kobeissi Letter" bestätigt. Sie erklärten, dass die Rendite offiziell ihr Ziel von 4,50% erreicht hat und um unglaubliche 20 Basispunkte in weniger als 24 Stunden gestiegen ist. Angesichts der außer Kontrolle geratenen angebotsseitigen Inflation und der Ölpreise, die über 90 US-Dollar liegen, scheint die Fed keine andere Wahl zu haben.
Während der FOMC-Sitzung am Mittwoch haben die US-Notenbank und ihr Vorsitzender Jerome Powell ihre Absichten deutlich gemacht, das Potenzial für eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr zu signalisieren und im nächsten Jahr weniger Zinssenkungen zu prognostizieren. Die Fed prognostiziert nun eine Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt im Jahr 2024, während das Punktdiagramm zuvor eine Senkung um einen ganzen Prozentpunkt im nächsten Jahr zeigte.
Diese "längerfristig höhere" Strategie weicht von den vorherigen Erwartungen des Marktes ab, trotz dreimonatiger scheinbar positiver Inflationsdaten. Powell drückte jedoch sein Vertrauen in die USA aus und betonte die Notwendigkeit sicherzustellen, dass die Zinssätze angepasst werden, um das Inflationsziel der Zentralbank von 2% zu erreichen.
Der Markt bleibt jedoch unsicher, da das FedWatch-Tool der CME Group nur eine Wahrscheinlichkeit von 32% für eine weitere Zinserhöhung im November und eine Wahrscheinlichkeit von 45% bis Dezember anzeigt.
Solche Entwicklungen haben in der Vergangenheit negative Auswirkungen auf risikobehaftete Anlagen wie Bitcoin und andere Kryptowährungen gezeigt. Charles Edwards, Gründer von Capriole Investments, hat die Herausforderungen für den Bitcoin- und Kryptosektor hervorgehoben. Er betont, dass solange die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen weiter steigen, risikoreiche Anlagen weiterhin starken Gegenwind erfahren werden.
Steigende Renditen werden historisch gesehen als Indikator für höhere Zinsen angesehen, was zu höheren Kreditkosten führt. In solchen Situationen bevorzugen Investoren oft stabilere und renditeträchtigere Vermögenswerte gegenüber riskanteren Optionen wie Bitcoin und Kryptowährungen.
Ein weiteres Problem für den Kryptomarkt ist der "höhere für länger" Ansatz und die massive Reduzierung der Bilanz der Fed. Risikobehaftete Anlagen wie Bitcoin sind traditionell von hoher Liquidität abhängig. Wenn diese Liquidität auf dem Finanzmarkt knapp wird, sind sie stark betroffen.
Zudem steigen die Sorgen vor einer möglichen Rezession aufgrund der invertierten Zinsstrukturkurve weiter an. Es ist unklar, wie Bitcoin und Kryptowährungen in einer Rezession reagieren werden, da sie bisher noch nie in einer solchen Situation gehandelt wurden.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde Bitcoin bei 26.655 US-Dollar gehandelt. Es bleibt abzuwarten, wie der Kryptomarkt auf die steigenden Zinssätze und die wirtschaftliche Unsicherheit reagieren wird.
