JPMorgan : Analyse senkt Bitcoin-Produktionskosten auf 90.000 USD

Auf Einen Blick

• JPMorgan analysiert, dass die kurzfristige Bitcoin-Richtung stärker von der finanziellen Stärke der Strategie abhängt als von Miner-Verkäufen.
• Schwäche im Netzwerk und steigende Kosten belasten Bitcoin-Preise.
• Die Entscheidung des MSCI am 15. Januar könnte die Stimmung auf dem Markt stark beeinflussen.

Marktanalyse von JPMorgan

Laut einer aktuellen Analyse von JPMorgan könnte die kurzfristige Entwicklung von Bitcoin mehr von der finanziellen Stabilität der Strategie abhängen als von den jüngsten Verkäufen von Minern. Die Bank hebt hervor, dass die Fähigkeit des Unternehmens, seine bedeutenden Bitcoin-Reserven aufrechtzuerhalten, immer wichtiger wird. Diese Asse werden als ein entscheidender Einflussfaktor auf die Marktstimmung angesehen, im Gegensatz zu den wechselnden Bedingungen im Mining-Sektor.

Einflussfaktoren auf Bitcoin-Preise

Die Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou haben festgestellt, dass die jüngste Preisschwäche von Bitcoin auf zwei Hauptfaktoren zurückzuführen ist. Zum einen gibt es Schwächen bei den Netzwerkanforderungen, und zum anderen bestehen Bedenken hinsichtlich der finanziellen Dynamik der Strategie. Diese Belastungen schaffen einen fragilen Hintergrund, der weiterhin die Erwartungen für die kurzfristige Entwicklung bestimmt.

Um diesen Punkt zu verdeutlichen, erwähnten die Analysten einen Rückgang sowohl der Hashrate als auch der Mining-Schwierigkeit. Dieser Rückgang wird auf Chinas erneute Maßnahmen gegen privates Mining sowie auf zunehmende finanzielle Belastungen von Betreibern außerhalb Chinas zurückgeführt. Viele Miner sehen sich nun mit engeren Margen konfrontiert, da der Bitcoin-Preis sich in der Nähe der geschätzten Produktionskosten bewegt.

Kosten und Verkaufsdruck bei Minern

Gemäß JPMorgans überarbeitetem Modell liegt die durchschnittliche Produktionskosten für Bitcoin bei 90.000 USD pro Coin, ein leichter Rückgang im Vergleich zu den 94.000 USD des Vormonats. Diese Schätzung geht von einem Strompreis von 0,05 USD/kWh aus; bereits kleine Preiserhöhungen können die Kosten für miner mit hohen Aufwendungen stark erhöhen.

Angesichts dieser zunehmenden Belastungen haben mehrere miner begonnen, Bitcoin zu verkaufen, um ihre Ausgaben zu decken. Dennoch betonen die Analysten, dass diese Verkäufe nicht der dominierende Faktor sein werden, der die nächste große Bewegung von Bitcoin bestimmen wird.

Finanzielle Stabilität als entscheidender Faktor

JPMorgan sieht in der finanziellen Stabilität der Strategie eine entscheidende Kraft. Die Verhältnisse zwischen Unternehmenswert und Marktwert der Bestände liegen bei 1,13, was über den Schwellenwerten liegt, die auf finanzielle Schwierigkeiten hindeuten sollten. Daher ist es unwahrscheinlich, dass das Unternehmen in naher Zukunft gezwungen ist, seine Bitcoins zu verkaufen.

Ein weiterer positiver Aspekt ist die kürzlich etablierte USD-Reserve von 1,44 Milliarden USD durch die Strategie. Laut Analysten könnte dieses Polster etwa zwei Jahre lang Zins- und Dividendenzahlungen abdecken und verringert die Wahrscheinlichkeit, dass das Unternehmen einen Teil seiner Bitcoin-Bestände verkaufen muss.

Marktreaktion auf MSCI-Entscheidung

Investoren beobachten zudem die Entscheidung des MSCI am 15. Januar, die darüber entscheidet, ob die Strategie in den Indexfonds verbleiben kann. Das Ergebnis könnte das Verhalten der Investoren in den kommenden Wochen beeinflussen. JPMorgan bemerkt, dass ein großer Teil des potenziellen Nachteils bereits in den Preisen reflektiert ist. Seit MSCI am 10. Oktober die Konsultation gestartet hat, ist der Aktienkurs der Strategie um 40 % gefallen und unterperformt damit Bitcoin deutlich.

Analysten hatten zuvor geschätzt, dass ein Ausschluss aus dem MSCI möglicherweise 2,8 Milliarden USD an Mittelabflüssen auslösen könnte. Obwohl dies potenziell einen großen Einfluss haben könnte, deutet der Bericht darauf hin, dass eine solche Entscheidung nur begrenzte Auswirkungen haben dürfte, da Investoren sich bereits auf dieses Szenario vorbereitet haben. Sollte die Strategie jedoch im Index verbleiben, könnte dies einen starken Aufschwung sowohl bei den Unternehmensaktien als auch bei Bitcoin auslösen, was die seit Anfang Oktober erlittenen Verluste umkehren könnte.

Langfristige Aussichten für Bitcoin

Während die Bedingungen auf kurzfristiger Sicht unsicher bleiben, befasst sich JPMorgan auch mit den langfristigen Perspektiven. Die Analysten warnen, dass, falls Bitcoin längere Zeit unter der Produktionskostenschätzung von 90.000 USD bleibt, mehr Miner finanziellen Druck erfahren könnten, was zu weiteren Verschiebungen in den Produktionskennzahlen führen könnte, ähnlich wie in den vergangenen Marktzyklen.

Trotz dieser Risiken bleibt die umfassendere Analyse der Bank positiv. Der volatilitätsberichtigte Vergleich zwischen Bitcoin und Gold deutet weiterhin auf einen theoretischen Wert von etwa 170.000 USD hin, vorausgesetzt, die Marktbedingungen stabilisieren sich und die Investorennachfrage verbessert sich.

Aktueller Handelskurs von Bitcoin liegt bei etwa 92.340 USD, was nur geringfügig über der aktualisierten Produktionskostenschätzung der Bank liegt und einen kritischen Punkt für die Marktentwicklung darstellt.

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