Die Entscheidung des Rates der Europäischen Zentralbank (EZB) am 18. Juli 2024, die Leitzinsen unverändert zu lassen, wirft wichtige Fragen nach ihrer Auswirkung auf den Kryptomarkt auf. Diese Entscheidung, die darauf abzielt, die anhaltende Inflation zu kontrollieren, hat potenziell weitreichende Auswirkungen auf die Wahrnehmung digitaler Assets als alternative Wertaufbewahrungsmöglichkeit.
### Zinsen und Kryptos: Eine Ambivalente Beziehung
Die Beibehaltung hoher Zinssätze durch die EZB (4,25 % für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte, 4,50 % für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und 3,75 % für die Einlagefazilität) zielt darauf ab, die Finanzierungsbedingungen einzuschränken und die Inflation zu stabilisieren. Für Krypto-Investoren kann diese Politik ambivalente Auswirkungen haben.
Einerseits machen hohe Zinssätze traditionelle Investitionen attraktiver, was zu einem Rückgang der Kapitalzuflüsse in riskantere Vermögenswerte wie Kryptowährungen führen könnte. Institutionelle Anleger, auf der Suche nach sicheren und vorhersehbaren Renditen, könnten sich von Kryptos abwenden und herkömmlichen Investitionen den Vorzug geben.
Dies könnte die Nachfrage nach Kryptowährungen negativ beeinflussen und infolgedessen ihren Preis senken. Andererseits könnten Krypto-Investoren, die sich gegen Inflation und strenge Geldpolitiken absichern möchten, Kryptowährungen als attraktive Alternative betrachten. Als dezentrale und zensurresistente Vermögenswerte bieten Kryptowährungen möglichen Schutz vor Geldentwertung. Diese Wahrnehmung könnte die Nachfrage nach Kryptowährungen wie Bitcoin stärken, der als sicherer Hafen in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit angesehen wird.
### Die Reduzierung der Asset-Portfolios und ihre Auswirkungen auf den Markt
Die EZB hat die schrittweise Reduzierung ihres Portfolios an Wertpapieren angekündigt, die im Rahmen des Ankaufprogramms für Vermögenswerte (APP) und des Pandemic Emergency Purchase Programmes (PEPP) erworben wurden. Die Reduzierung des PEPP um 7,5 Milliarden Euro pro Monat bis Ende 2024 verdeutlicht einen abgewogenen Ansatz zur Liquiditätssteuerung im Markt.
Für den Kryptosektor könnte diese Reduktion der Liquidität unterschiedliche Konsequenzen haben. Einerseits könnte eine Verringerung der Liquidität in den traditionellen Märkten einige Anleger dazu veranlassen, sich digitalen Vermögenswerten zuzuwenden, um ihre Portfolios zu diversifizieren.
Kryptowährungen, mit ihrem hohen Renditepotenzial, könnten in einer eingeschränkten Liquiditätsumgebung als attraktive Option erscheinen. Andererseits könnte eine Verringerung der verfügbaren Liquidität zu einer geringeren Mittelverfügbarkeit für Krypto-Investitionen führen, was ihr Wachstum behindern könnte.
Unternehmen und Privatpersonen mit weniger Liquidität könnten ihre Investitionen in als riskant wahrgenommene Vermögenswerte reduzieren, was zu einer geringeren Nachfrage und potenzieller Preisstagnation führen könnte.
### Refinanzierungsgeschäfte und Krypto
Die regelmäßigen Rückzahlungen von unter den zielgerichteten längerfristigen Refinanzierungsgeschäften (TLTRO) aufgenommenen Beträgen durch Banken werden ebenfalls überwacht. Diese Rückzahlungen beeinflussen die geldpolitische Ausrichtung der EZB und damit das Gesamtfinanzierungsumfeld.
Für Marktteilnehmer im Kryptobereich sind Refinanzierungsgeschäfte wichtig, da sie die Gesamtverfügbarkeit von Mitteln beeinflussen. Wenn Banken weniger Liquidität zu verleihen haben, kann dies die Finanzierungsbedingungen für Unternehmen, einschließlich solcher im Kryptosektor, straffen. Ein Rückgang der Bankenliquidität kann auch das Interesse an riskanteren Investitionen, einschließlich Kryptowährungen, beeinflussen.
Zugleich könnten einige Investoren, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen zu restriktiv werden, mehr traditionelle Vermögenswerte liquide machen, um in Kryptowährungen zu investieren und ihre Portfolios angesichts volatilerer Märkte zu diversifizieren. Dies könnte zu erheblichen Schwankungen bei den Kryptopreisen führen, ihre Volatilität erhöhen und sie weniger vorhersehbar machen.
