Nach der Einführung von 11 Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) in den Vereinigten Staaten letzte Woche hat Matt Hougan, Chief Investment Officer (CIO) bei Bitwise, eine überzeugende Perspektive auf die potenziellen Auswirkungen dieser ETFs auf den Bitcoin-Markt geboten. Seine Bemerkungen kommen zu einem kritischen Zeitpunkt, da die nächste Bitcoin-Halbierung für Mitte April 2024 erwartet wird.
Spot-ETFs könnten Auswirkungen wie 1,4 Bitcoin-Halbierungen haben
Hougan zieht eine Parallele zwischen den Auswirkungen von Bitcoin-ETFs und den Bitcoin-Halbierungsereignissen. Er erklärt: „Crypto-Natives haben ein gutes mentales Modell für die Auswirkungen von Bitcoin-ETFs auf den Markt: die Halbierung.“ Er erklärt weiter den historischen Kontext: „Ungefähr alle vier Jahre halbiert sich die Menge der neu geschaffenen Bitcoins.“ Der Preis von Bitcoin ist in dem Jahr +/- rund um die Halbierung historisch gesehen gestiegen.“
Wenn die Blockzahl im April 740.000 erreicht, sinkt die Belohnung von 6,25 auf 3,125 BTC. Hougan betont die Angebots-Nachfrage-Dynamik von Bitcoin und bemerkt: „Der Preis von Bitcoin wird durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Wenn man das Neuangebot reduziert, sollte das (und war es in der Vergangenheit auch) gut für die Preise sein.“ Anschließend quantifiziert er die Auswirkungen der nächsten Halbierung: „Bei den aktuellen Preisen wird dadurch jedes Jahr etwa 7 Milliarden US-Dollar an neuem Angebot vom Markt genommen.“
Als Hougan zum Kern seiner Analyse kommt, vergleicht er die erwarteten Zuflüsse von ETFs mit dem Halbierungseffekt. Er weist darauf hin, dass die Schätzungen zu den ETF-Zuflüssen variieren, aber viele Leute glauben, dass diese Produkte in absehbarer Zukunft etwa 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr einbringen werden.
„Wenn das passiert, bedeutet das, dass der direkte Einfluss des ETF auf das Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht von Bitcoin etwa 1,4 Halbierungen beträgt“, behauptet Hougan.
Er warnt jedoch vor dem Zeitpunkt dieser Auswirkungen und sagt:
Beachten Sie, dass sich „Halbierungen“ nicht über Nacht auf die Preise auswirken. Wenn die nächste Halbierung am 22. April stattfindet, erwarten wir keinen starken Preisanstieg am 23. April. Historisch gesehen sind die Preise im Jahr um jede Halbierung herum um +/- gestiegen. Dasselbe gilt auch für ETFs.
Ein noch größerer Umfang?
Hougan betont auch die indirekten Vorteile von ETFs. Ihm zufolge könnten diese Produkte indirekte Vorteile haben, die in seiner Analogie nicht erfasst werden. „Meiner Meinung nach ist der ETF von großem Vorteil für die Regulierung, die langfristige Bildung usw. Er wird die Zahl der Menschen, die sich für Krypto interessieren, erheblich erhöhen und daher einen Multiplikatoreffekt haben.“
Zum Abschluss seiner Gedanken sagt Hougan: „Trotzdem ist die Halbierung ein ziemlich gutes mentales Modell für die direkten Auswirkungen von ETFs: ~1,4 Halbierungen plus die erheblichen Zusatzvorteile. Wir werden es nehmen.”
Hougans Schätzung von 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr an Nettozuflüssen für die Spot-Bitcoin-ETFs ist recht konservativ. Analysten von Standard Chartered prognostizierten vor einigen Tagen, dass es in diesem Jahr Zuflüsse in Höhe von 50 bis 100 Milliarden US-Dollar geben wird. Sollten tatsächlich 100 Milliarden US-Dollar in die ETFs fließen, könnten die Produkte sogar eine so große Wirkung haben wie 14 BTC-Halbierungen.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung betrug der Transaktionspreis von BTC 42,964.
Die Bitcoin- und Kryptowährungsmärkte sind derzeit in einem sehr dynamischen Zustand, und die Entwicklung von ETFs wird zweifellos Einfluss auf die gesamte Branche haben. Es bleibt abzuwarten, wie sich die Einführung dieser Produkte auf den Bitcoin-Markt auswirken wird und ob Hougans Prognosen sich bewahrheiten. Die Investoren beobachten gespannt die Entwicklungen auf dem Markt, da die Volatilität weiterhin hoch ist und die Zukunft von Bitcoin und anderen Kryptowährungen weiterhin ungewiss ist.
