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Die Korrelation zwischen Krypto- und Aktienvolatilität wächst, wenn die Märkte auf QT reagieren

Die Aktienmärkte werden volatiler, da die Kapitalkosten steigen.

Die Korrelation zwischen Aktien- und Kryptomärkten hat in den letzten Monaten stetig zugenommen und befindet sich nun auf einem Rekordhoch. Die Daten deuten darauf hin, dass die Volatilität auf den Kryptomärkten gleichzeitig zugenommen hat.

Sowohl (BTC) als auch (ETH) haben sich trotz des massiven Zusammenbruchs des Ökosystems, der innerhalb einer Woche von 25 Mrd. USD auf unter 1 Mrd. USD Marktkapitalisierung stieg, in einer engen Spanne gehalten.

Andererseits sind die Top-Aktienindizes und , volatiler geworden.
Korrelation zwischen Krypto und AktienvolatilitätKorrelation zwischen Krypto und Aktienvolatilität
Quelle: Kaiko.com

Dies ist von Bedeutung, da der S&P 500 mit 38,29 Billionen US-Dollar gegenüber 1,26 Billionen US-Dollar eine weitaus größere Marktkapitalisierung als Krypto hat. Mit anderen Worten, wenn eine Anlageklasse dieser Größe Anzeichen einer erhöhten Volatilität zeigt, bedeutet dies, dass massive monetäre Kräfte negativen Druck ausüben, und einer davon scheint die restriktive Haltung der Federal Reserve zu sein.

Warum zeigen Blue-Chip-Aktien Schwäche?

Blue-Chip-Aktien haben in letzter Zeit ebenfalls einen starken Rückgang gezeigt. Zu den Eliten dieser Creme gehören FAANG-Aktien, bestehend aus dem ehemaligen Facebook, Meta Platforms (NASDAQ:), Apple (NASDAQ:), Amazon (NASDAQ:), Netflix (NASDAQ:) und Alphabet (NASDAQ:).

Der einzige Überlebende, der positiv blieb, ist Tesla (NASDAQ:), hauptsächlich aufgrund der gestiegenen Preise für seine Luxus-Elektrofahrzeuge.
FANG+ YTD-Verluste
Quelle: BloombergDieser Abschwung fällt mit der geldpolitischen Umkehr der Fed zusammen, die von der quantitativen Lockerung (QE) zur quantitativen Straffung (QT) übergeht. Die Hinweise auf diese Straffung begannen Ende 2021 mit einer geplanten Zinserhöhung von 0,75 %. Es gibt mehrere Gründe, warum dies wichtig ist:

  • Die Zentralbank, die Federal Reserve, hat QE eingesetzt, um Staatsanleihen aufzukaufen, üblicherweise Anleihen und Wertpapiere. Insbesondere hypothekenbesicherte Wertpapiere und andere forderungsbesicherte Wertpapiere, die toxisch sein könnten. Damit entfällt das Ausfallrisiko für Banken.
  • Ein solcher Kaufdruck erhöht den Preis dieser Vermögenswerte, genau wie der Kaufdruck den Preis von Bitcoin erhöhen würde. Im Gegenzug sinkt der Zinssatz für Anleihen.
  • Durch den Kauf dieser Vermögenswerte versorgt die Fed sowohl Geschäftsbanken als auch die Regierung mit Bargeld. Dies ist der Anstieg der M2-Geldmenge, der in den letzten zwei Jahren in die Höhe geschossen ist. M2 repräsentiert das Gesamtvolumen des öffentlich verfügbaren Geldes.
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M2-Geldmengendiagramm

Quelle: fred.stlouisfed.org

Daher hat sich mit so viel Bargeld sowohl für Banken als auch für die Regierung der Raum geöffnet, Geld auszugeben und zu verleihen, mit dem Ziel, das Wirtschaftswachstum zu steigern.

Dies ist der Hauptzweck von QE, das erstmals im November 2008 als Reaktion auf die im Film The Big Short dargestellte Subprime-Hypothekenkrise eingeführt wurde.

Billige Kredite aus QE wurden jedoch häufig auch zur Stützung des Aktienmarktes verwendet. Darüber hinaus wurde die Wirtschaft mit so viel Bargeld überschwemmt, dass sie jetzt „überhitzt“ ist, was sich in einer Spitzeninflation manifestiert. Die Umkehrung von QE zu QT ist nun der Schachzug der Fed, die Wirtschaft „abzukühlen“, indem die Inflation auf 2 %, ihr vorheriges Ziel, gesenkt wird.

Kurz gesagt, die Geldmenge steigt durch verschlüsselte QE-Marktsignale. Die Fed entfernt billige Kreditsäulen vom Aktienmarkt und macht ihn volatiler.

Für den größten Teil des Jahres 2021 gingen die Anleger mit Blick auf Zinssätze nahe Null (0 – 25) in den Markt ein. Jetzt hat sich diese Stimmung in die Grauzone verschoben (125 – 150).
Fed-ZielzinswahrscheinlichkeitFed-Zielzinswahrscheinlichkeit

Quelle: CMEGroup.com

Während sich QT entfaltet, schichten Anleger ihre Portfolios mit Blick auf höhere Kapitalkosten um. 100 Basispunkte sind 1 % Federal Funds Rate.

Was bedeutet QT für den Kryptomarkt?

Was kann man angesichts dieses neuen makroökonomischen Kontexts erwarten?

Während der Ära billiger Kredite haben viele Anleger in den Pool des Kryptomarktes getaucht. Aus diesem Grund haben wir eine rekordhohe Korrelation zwischen Aktien und den Top-Kryptowährungen Bitcoin und Bitcoin gesehen Ethereum.

Insbesondere zwischen dem technologielastigen Index und Bitcoin. Dies deutet darauf hin, dass viele institutionelle Anleger Bitcoin als Technologie-Wachstumsanlage betrachteten und nicht als Absicherung gegen Inflation, wie es ursprünglich konzipiert war. Daher deutet der aktuelle Bitcoin-Ausverkauf auf einen Reset dieser Stimmung hin, was im Gegenzug zu einer geringeren Volatilität führt.

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Natürlich hat die Luna Foundation Guard (verantwortlich für das inzwischen nicht mehr existierende Terra-Ökosystem) alle ihre 80.000 Bitcoin verkauft, um die gescheiterte Stablecoin zu stützen.

Dies war ein weiterer wichtiger externer Druckpunkt, der Panikverkäufe auslöste.
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Was bleibt dem Kryptomarkt nach dem negativen Druck der Fed und Terra übrig? Erstens weist der spektakuläre Zusammenbruch von Terra die breite Öffentlichkeit darauf hin, dass nicht alle Kryptowährungen gleich sind. Dies stärkt die Hand von Bitcoin als die dezentralisierteste, älteste und bewährteste coin.

Zweitens sind etwa 60 % der BTC-Inhaber immer noch im Gewinn. Genauer gesagt kamen 93 % der Panikverkäufer im Mai zwischen Januar und April auf den Markt.
Prozentualer BTC-Verlust
Quelle: PlanBTC.com

Im Hinblick auf Kryptozyklen ist dies ein weiterer, in dem schwache Hände (kurzfristige Inhaber) die Fackel zu starken Händen (langfristige Inhaber) trugen. Mit anderen Worten, es gibt jetzt mehr Bitcoin-Inhaber, die es als Marathoninvestition und nicht als Sprint betrachten. Daher hat die Krypto-Volatilität im Vergleich zum Aktienmarkt abgenommen.

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