Cointime Economics: Eine einzigartige Methode zur Analyse von Bitcoin
Forscher von Glassnode und Ark Invest haben zusammen an einem neuen wirtschaftlichen Modell gearbeitet, um die On-Chain-Metriken von Bitcoin zu analysieren. Dieses Modell, genannt "Cointime Economics", bietet eine alternative Möglichkeit, die wirtschaftliche Aktivität und den Wert von Bitcoin zu messen. Dabei werden "Coinblocks" anstelle der herkömmlichen Methode der "Unspent Transaction Outputs" (UTXOs) verwendet.
Die Whitepaper zu Cointime Economics erklärt, dass Coinblocks das Produkt aus der Anzahl der Bitcoins (BTC) und der Anzahl der Blöcke sind, in denen sie gehalten werden, ohne bewegt zu werden. Zum Beispiel entspricht die Haltung von zehn Bitcoins über zehn Blöcke hinweg 100 Coinblocks. Diese Methode zielt darauf ab, das wahre wirtschaftliche Gewicht und die Bedeutung jedes Bitcoins aufgrund der Zeit, die er inaktiv verweilt, zu erfassen. Je länger ein Bitcoin nicht bewegt wird, desto höher ist seine Cointime und damit seine implizierte wirtschaftliche Bedeutung.
Cointime Economics führt Metriken wie erstellte, zerstörte und gespeicherte Coinblocks ein, um den wirtschaftlichen Zustand von Bitcoin im Laufe der Zeit zu beschreiben. Es werden auch Verhältnisse wie "Liveliness" (Aktivität) zur Messung der Netzwerkaktivität und "Vaultedness" (Stilllegung) zur Messung der Inaktivität vorgeschlagen. Wenn dieses Modell auf den Bitcoin-Vorrat angewendet wird, unterscheidet es zwischen aktivem Vorrat und stillgelegtem Vorrat, um eine genaue Inflation und andere Faktoren zu bewerten.
Laut den Forschern kann Cointime Economics bestehende Bewertungsmodelle wie das "Market Value to Realized Value" (MVRV) Verhältnis verbessern, indem es den traditionellen Marktwert und den realisierten Wert durch den aktiven Wert und den Anlegerwert ersetzt. Sie stellen ein modifiziertes "Active Value to Investor Value" (AVIV) Verhältnis vor, das die Cointime-Konzepte verwendet und möglicherweise genauer anzeigt, wann BTC überbewertet oder unterbewertet ist.
Das Framework ermöglicht auch neue On-Chain-Analytik, um Bitcoins volumen- und zeitgewichteten Anschaffungskosten zu messen. Als Beispiel führt das Whitepaper den "Cointime Preis" ein, der sowohl das Transaktionsvolumen als auch die Besitzdauer berücksichtigt. Am 7. Mai 2023 lag der Cointime Preis bei 17.568 US-Dollar, deutlich unter dem Marktpreis von BTC.
Insgesamt glauben die Forscher, dass Cointime Economics eine konsistente Methode bietet, um die wirtschaftliche Aktivität und Bedeutung von Bitcoin zu quantifizieren, indem die Zeit berücksichtigt wird, in der die Coins gehalten werden. Sie argumentieren, dass Metriken, die auf Coinblocks und Cointime basieren, signifikante Vorteile gegenüber Modellen bieten können, die ausschließlich auf traditionellen UTXOs und Blockchain-Daten beruhen.
Die Autoren James Check, leitender Analyst bei Glassnode, und Co-Autor David Puell, ein Forschungsmitarbeiter bei Ark Invest, betonen, dass die Einführung dieses neuen konzeptionellen Rahmens Analysten robustere Werkzeuge zur Bewertung der On-Chain-Grundlagen von Bitcoin geben soll.
