EthereumDie Verschmelzung von ETH 2.0 ist zweifellos das am meisten erwartete Ereignis in der Kryptowährungsbranche im Jahr 2022. Die für September geplante Fusion hat auch zu einem erheblichen Anstieg des ETH-Preises geführt, der seit den Tiefstständen im Juni um etwa 90 % gestiegen ist.
Viele glauben, dass dieser Anstieg größtenteils auf den Merge zurückzuführen ist, und einige spekulieren, dass das Ereignis bereits eingepreist sein könnte. Aber ist das wirklich so? Um dieser Frage auf den Grund zu gehen, müssen einige andere Fragen beantwortet werden.
Was bedeutet “eingepreist werden”?
In der Welt des Kryptowährungshandels wird der Preis eines Vermögenswerts durch eine Reihe von verschiedenen Dingen beeinflusst. Große Protokoll-Upgrades können zweifellos ein Katalysator sein, wenn auch positiv oder negativ.
Es gibt zum Beispiel eine sehr prominente und beliebte Theorie, dass sich der Kryptowährungsmarkt in Zyklen bewegt – in Hausse- und Baisse-Zyklen. In den Hausse-Zyklen steigen die Preise, und die Gemeinschaft ist zu dem Schluss gekommen, dass die Halbierung von Bitcoin der positive Auslöser ist. Warum die Halbierung?
Nun, Bitcoin ist die größte Kryptowährung, gemessen an der gesamten Marktkapitalisierung. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels macht er fast 40 % des Gesamtmarktes aus, und wenn sich sein Preis bewegt, tun das normalerweise auch die anderen Kryptowährungen.
Die Bitcoin-Halbierung ist wohl eines der wichtigsten Ereignisse in seinem Entwicklungszyklus, da sie die Anzahl der BTC, die Miner als Belohnung für das Hinzufügen neuer Blöcke zum Netzwerk erhalten, um die Hälfte reduziert. Dies führt im Wesentlichen zu einem so genannten Angebotsschock, bei dem es einfach nicht genug BTC gibt, um die bestehende Nachfrage zu befriedigen, was eine positive Preisanpassung zur Folge hat.
Wenn die Bitcoin-Halbierung “eingepreist” wäre, würde das bedeuten, dass der Markt auf das Ereignis hätte reagieren müssen, bevor es eintritt, und dass sich der Preis entsprechend hätte anpassen müssen. Dies geschieht normalerweise nicht, da der Preis dazu neigt, zu steigen nach der Tatsache.
Damit haben wir die grundlegende Definition des Begriffs “eingepreist”. Er bedeutet einfach, dass ein zukünftiges Ereignis von den Marktteilnehmern bereits berücksichtigt wurde und der Preis daher entsprechend angepasst wird.
Die Auswirkungen der Fusion auf den Markt
Um festzustellen, ob der Zusammenschluss eingepreist werden kann oder nicht, ist es wichtig zu verstehen, welche Auswirkungen er theoretisch auf den Markt haben kann.
Für diejenigen, die es nicht wissen: The Merge ist ein umgangssprachlicher Begriff, der den Übergang von Ethereum von einem Proof-of-Work-Konsensalgorithmus zu einem Proof-of-Stake-Algorithmus. Abgesehen von den technischen und Governance-Implikationen hat dies auch direkte Auswirkungen auf die Tokenomik der ETH.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels, Ethereum immer noch von PoW regiert, was bedeutet, dass es Miner gibt, die Belohnungen für das Hinzufügen von Blöcken zum Netzwerk und für die Validierung von Transaktionen erhalten. Laut ethereum.org, ist die aktuelle ETH-Ausgabe:
- Ungefähr 13.000 ETH pro Tag für Mining-Belohnungen
- Ungefähr 1.600 ETH pro Tag für Staking-Belohnungen
Sobald The Merge stattfindet, werden nur noch die 1.600 ETH pro Tag für Staking-Belohnungen übrig bleiben. Dadurch sinkt die Gesamtausgabe von ETH um satte 90%.
Im Vergleich dazu reduziert die Halbierung von Bitcoin das Angebot um 50% (wie der Name schon sagt). Es stimmt zwar, dass sich BTC in regelmäßigen Abständen halbiert, aber dennoch ist eine Reduzierung des Angebots um 90 % eine massive Verschiebung. Es ist auch wichtig zu beachten, dass die oben genannten Zahlen eine Annäherung sind, die auf den derzeit eingesetzten ETH basieren – eine Zahl, die schwanken kann.
Unabhängig davon ist die Tatsache, dass es auf der Ausführungsebene keine Ausgabe mehr geben wird, eine massive Verschiebung von Angebot und Nachfrage.
Kann der Zusammenschluss eingepreist werden?
In der Regel können Ereignisse, die keine erheblichen marktverändernden Auswirkungen haben, eingepreist werden. Dazu gehören bekannte Ereignisse in der Entwicklungs-Roadmap des Projekts. Wenn zum Beispiel erwartet wird, dass ein Kryptowährungsprojekt zu einem bestimmten Datum eine Partnerschaft mit einem bekannten Unternehmen eingeht, ist es durchaus möglich, dass Händler dies in ihren aktuellen Trades berücksichtigt haben.
Es ist jedoch fraglich, ob etwas wie The Merge eingepreist werden kann. Erinnern Sie sich – es gab viele Leute, die im Jahr 2020 sagten, dass die Bitcoin-Halbierung eingepreist ist.
Warum kann sie also nicht eingepreist werden? Es ist einfach unmöglich oder extrem schwer für die Mehrheit des Marktes zu bestimmen, wie die zukünftige Nachfrage nach ETH sein wird. Die Nachfrage nach ETH wird von einer Reihe von Faktoren bestimmt, darunter die Entwicklung und die Aktivität des Netzwerks. Wie viele Menschen das Netzwerk nutzen, bestimmt, wie viel ETH benötigt werden, um die Gasgebühren zu bezahlen. Je höher die Gasgebühren, desto höher die Nachfrage, und das ist nur die Spitze des Eisbergs.
Zu diesem Thema äußerte sich Vitalik Buterin selbst, der argumentierte dass The Merge “nicht nur in Bezug auf den Markt, sondern auch in Bezug auf die psychologische Erzählung nicht eingepreist ist”.
Dennoch gibt es Risiken
Es ist auch wichtig zu erwähnen, dass The Merge nicht ohne Risiken ist. Dies ist wohl die größte und bedeutendste strukturelle Änderung in einem großen Protokoll in der Geschichte der Kryptowährungen. Auch wenn seit Jahren daran gearbeitet und getestet wurde, birgt die Umstellung technische Risiken.
Es gibt auch eine anhaltende Debatte darüber, ob die Miner eine mögliche Abspaltung unterstützen werden, bei der die entstehende Kette weiterhin mit dem Proof-of-Work-Algorithmus arbeiten wird oder nicht.
