Von Byron Kaye
SYDNEY (Reuters) – Im Mai sagte Tim Hogben, der Leiter der Wertpapier- und Zahlungsabteilung von ASX Ltd, dem Betreiber der australischen Börse, in einem Konferenzraum eines Hotels in Sydney, Händlern, Betreibern von Aktienregistern und Vertretern von Clearingstellen, was sie zu hören hofften .
Ein Umbau der alternden Software der Börse unter Verwendung von Blockchain-basierter Technologie war nach sieben Jahren Entwicklung weitgehend fertig und brachte ASX an den Rand einer weltweit ersten Transformation, die es ihr ermöglichen würde, das Handelsvolumen zu steigern und aggressiver mit globalen Konkurrenten zu konkurrieren.
„96 Prozent der Software befinden sich derzeit in einer Betriebs- und Testumgebung. Dass 96 % dieser Software funktionieren“, sagte Hogben auf einer Konferenz der Stockbrokers and Investment Advisers Association in Filmmaterial, das Reuters zu sehen war. “Wenn es nicht funktionieren würde, würden Sie davon hören, lassen Sie mich es Ihnen sagen.”
Im November brach ASX das Projekt ab und begründete dies mit dysfunktionalem Management, Bedenken hinsichtlich der Komplexität und Skalierbarkeit des Produkts und der Schwierigkeit, Experten zur Unterstützung zu finden. Die Streichung erfolgte, nachdem die neue CEO Helen Lofthouse eine Accenture-Überprüfung in Auftrag gegeben hatte, die ergab, dass der Umbau nur zu 63 % abgeschlossen war und fast die Hälfte des Codes neu geschrieben werden musste.
Mehr als ein Dutzend Broker, andere Marktteilnehmer und direkt am Blockchain-Projekt beteiligte Personen sagten gegenüber Reuters, der Ausfall habe das Vertrauen in den australischen Börsenbetreiber erschüttert. Einige äußerten sich bestürzt über die Zeit und die Kosten, die sie zu dem zum Scheitern verurteilten Unterfangen beigetragen haben, und über die wiederholten Zusicherungen von ASX, dass mit dem Upgrade alles in Ordnung sei, das seit einem ursprünglich geplanten Start im Jahr 2020 mit fünf Verzögerungen konfrontiert war.
Die Erfahrung warf auch Fragen nach einer Diskrepanz zwischen den Versprechungen und der Realität der Technologie auf, die Kryptowährungen zugrunde liegt. Die Verwendung eines verteilten Hauptbuchs in Australiens kritischer Finanzinfrastruktur wäre eine der bedeutendsten Anwendungen blockkettenbasierter Systeme in einem Mainstream-Unternehmensumfeld gewesen.
„Die ASX hätte sich für ein stetiges und stabiles Clearing- und Abrechnungssystem entscheiden können (aber) für eine hochmoderne, bahnbrechende Technologie entschieden, die unbewiesen und unerprobt war“, sagte Michael Somes, General Counsel von Cboe Australia, einer an der beteiligten Wertpapier- und Derivatebörse Projekt.
„Die Entscheidungen von ASX haben zu einem der größten kritischen Service-Aufgaben geführt, die auf den Finanzmärkten weltweit zu sehen sind.“ Zusätzlich zu den 245 bis 255 Millionen AUD (164 bis 171 Millionen Dollar) Kosten, die ASX für das Debakel zu tragen plant, schätzen die Marktteilnehmer, dass sie zusammen ungefähr diese Summe für die Vorbereitung der Einführung ausgegeben haben, einschließlich für Software-Upgrades, Flugpreise und aufgewendete Mitarbeiterstunden Teilnahme an Webinaren und Beratungen. Bei einer parlamentarischen Anhörung in diesem Monat entschuldigte sich ASX für das Scheitern, bestritt jedoch, den Markt oder die Aufsichtsbehörden irrezuführen. Chairman Damian Roche sagte auf die Frage des Gesetzgebers nach einer Aussage im Jahresbericht 2021 des Unternehmens, dass das Projekt „von der Entwurfs- und Bauphase zum Testen und zur Auslieferung übergegangen“ sei, dass sich die Behauptung auf „funktionale“ Teile der Software beziehe, nicht „ nicht funktionale“ Teile wie Sicherheit und Skalierbarkeit.
Ein ASX-Sprecher teilte Reuters in einer E-Mail mit, dass das Unternehmen Projektaktualisierungen auf der Grundlage der neuesten verfügbaren Informationen bereitgestellt habe und einige Herausforderungen „erst deutlich wurden, als wir die letzten Phasen erreichten“.
Umfang kriechen
Das Bestreben von ASX, seine Plattform zu ersetzen, die den Handel erleichtert – bekannt als CHESS, für Clearing House Electronic Subregister System – begann 2015 unter dem damaligen CEO Elmer Funke Kupper, als es eine weltweite Faszination für Kryptowährung und Blockchain gab.
Nachdem das New Yorker Startup Digital Asset Holdings den Führungskräften von ASX eine Testtransaktion für seine Blockchain-Software gezeigt hatte, unterzeichnete ASX Anfang 2016 das wenig bekannte Unternehmen, um mit Sondierungsarbeiten für eine Überholung zu beginnen. ASX kaufte eine 5%-Beteiligung an Digital Asset.
Zwei Monate später kündigte Funke Kupper wegen Bestechungsvorwürfen in einer früheren Funktion; er wurde gelöscht. ASX setzte den Umbau fort und erhöhte seine Beteiligung an Digital Asset auf 8,5 %. Unter dem Nachfolger von Funke Kupper, Dominic Stevens, sei der Börsenbetreiber von keiner Marktberatung zu einer umfassenden Beratung übergegangen, sagte eine an dem Projekt beteiligte Person gegenüber Reuters unter der Bedingung der Anonymität aus Sorge vor beruflichen Auswirkungen.
Auch der Spielraum wurde erweitert. Von einem ursprünglichen Plan, etwa 12 der 400 Datenübertragungen von CHESS pro Transaktion auf Blockchain auszuführen, entschied ASX, dass das neue System alle 400 Übertragungen umfassen würde, sagte die Person.
Leute, die an dem Projekt arbeiteten, äußerten Bedenken, dass Digital Asset keine After-Market-Unterstützung habe und dass die ASX das Unternehmen angeworben habe, ohne sein Produkt auf Skalierbarkeit zu testen, sagte die Person und fügte hinzu, dass die Bedenken nicht ausgeräumt wurden. Letztendlich beschäftigte ASX 300 Mitarbeiter am CHESS-Ersatzprojekt, etwa ein Drittel seiner Belegschaft.
„Zu versuchen, etwas, das nicht erprobt und getestet ist, nach Australien zu bringen, war meiner Meinung nach ziemlich unklug“, sagte William Slack, Geschäftsführer von Morrison Securities, das zwei Mitarbeiter teilweise für das ASX-Projekt und drei oder vier Mitarbeiter bei jeder ASX-Konsultation hatte seit einigen Jahren.
Funke Kupper reagierte nicht auf Anfragen zur Stellungnahme. Bemühungen, Stevens zu erreichen, waren nicht erfolgreich. Als er im Februar seinen Rücktritt ankündigte, sagte er der Australian Financial Review, dass sein Nachfolger das Blockchain-Projekt geliefert und funktionierend vorfinden würde und dass „die nächste Phase der Wechsel ist“.
Als CHESS 1994 live ging, galt es als innovativ, weil es Handel, Clearing und Abwicklung auf einer Plattform vereinte. Aber im Laufe der Zeit wurde es veraltet und schwieriger zu warten. Als ein Anstieg des Handels im März 2020 dazu führte, dass die Aufsichtsbehörden den Handel aufgrund von Verzögerungen bei der Verarbeitung begrenzten, sagte die Reserve Bank of Australia, dass es entscheidend sei, CHESS durch modernere Technologie zu ersetzen.
Durch den Versuch, alle CHESS-Funktionen auf einem einzigen System zu replizieren, riskierte ASX jedoch, einen Vorteil der Blockchain zu untergraben, der darin bestand, Kontaktpunkte zu reduzieren, die die Verarbeitung verlangsamen, sagten die an dem Projekt beteiligten Personen.
„Ich denke, es wäre einfacher gewesen, einfach eine neue Version von CHESS in einer anderen modernen Sprache als in Blockchain zu erstellen“, sagte Ramy Aziz, ein ehemaliger Chief Financial Officer der ASX, der Budgets, Governance und Zeitpläne im Zusammenhang mit dem Projekt beaufsichtigte in seinen Anfangsstadien.
„Vielleicht muss sich die Blockchain noch etwas weiterentwickeln, bevor sie in der Lage ist, das zu tun, was sie für CHESS tun sollen. Vielleicht wird es nie dazu in der Lage sein.“
Digital Asset lehnte es ab, sich über eine Erklärung auf seiner Website hinaus zu äußern, die einem Teil des Berichts von Accenture zustimmt, der „die Notwendigkeit konsistenter Geschäftsanforderungen (und) Vereinfachung des Lösungsdesigns“ hervorhebt.
„Klare Anforderungen, Ausrichtung an den Zielen und überschaubare Meilensteine mit definierten Erfolgskriterien stehen im Vordergrund“, hieß es.
Der ASX-Sprecher sagte gegenüber Reuters, dass die Distributed-Ledger-Technologie transformativ sein könnte, und das Unternehmen entschied sich nach einer „robusten globalen“ Suche für Digital Asset.
Kurz nachdem ASX das Projekt auf Eis gelegt hatte, beendeten AP Moeller-Maersk A/S und IBM eine Blockchain-fähige Versandplattform und verwiesen auf mangelnde globale Zusammenarbeit.
FALLOUT Vorwürfe kamen schnell. Die Australian Securities and Investments Commission, die die Börse reguliert, bezeichnete die verspätete Offenlegung von Problemen als „unbefriedigend“ und forderte von der ASX, einen Sonderbericht in Auftrag zu geben, in dem ihre Pläne für CHESS erläutert werden, während die Reserve Bank of Australia das Scheitern als „sehr enttäuschend“ bezeichnete. Der Gesetzgeber will die Befugnisse von ASIC über den ASX erweitern.
Die Analysten von Morgan Stanley senkten ihre Bewertung der ASX-Aktien um 10 % und verwiesen auf strategische Unsicherheiten.
ASX-Benutzer wollen derweil eine Entschädigung für verlorene Zeit und Geld für ein Projekt, von dem sie sagen, dass sie es nicht ablehnen konnten.
„Die öffentlichen Ankündigungen der ASX während dieser Reise haben sich sicherlich als nicht korrekt herausgestellt, einige könnten sagen, dass sie irreführend sind“, sagte Daniel Spokes, Direktor der Kundenbetreuung bei Morgans, einem Maklerunternehmen in Brisbane. Anbieter, die in die Technologie investierten, sollten „eine Art Anspruch auf Entschädigung haben“, sagte er.
Der CEO eines kleinen Brokers, der seine eigene Handelssoftware betreibt, der unter der Bedingung der Anonymität sprach, um die Beziehungen zur Börse nicht zu beeinträchtigen, sagte Reuters, er habe drei Jahre lang vier Softwareentwickler in Vollzeit zu einem Preis von mehr als 1 AUD beschäftigt Millionen, um mit den häufigen Update-Anforderungen von ASX Schritt zu halten.
Die RBA und ASIC haben angekündigt, dass ASX die mit dem Ausfall verbundenen Abschreibungen der Branche decken wird. Der ASX-Sprecher sagte, das Unternehmen sei sich „der Investitionen, die Kunden und andere Interessengruppen bereits getätigt haben, sehr bewusst (und) wir werden dies berücksichtigen, wenn wir überlegen, welche Arbeit in eine neue Lösung einfließen kann“.
Die Börse habe „in der Vergangenheit Kunden Rabatte angeboten“, fügte der Sprecher hinzu, ohne näher darauf einzugehen.
Für einige Firmen waren die Kosten schwer abzuschätzen. Einer der größten Drittanbieter des Handels, FinClear Pty Ltd, verschob die Integration seines Softwaresystems in das eines Unternehmens, das es 2021 gekauft hatte, basierend auf einem fehlgeschlagenen ASX-Umstellungsdatum.
„Das ist im Hinblick auf unseren Entscheidungsfindungsprozess in Bezug auf andere Technologieprojekte gemeint, die alle miteinander verbunden sind“, sagte David Ferrall, CEO von FinClear.
„ASX hat wahrscheinlich, ob versehentlich oder absichtlich, den Markt in die Irre geführt. Ich würde gerne unbeabsichtigt denken.“
Chris Burrell, Geschäftsführer von Burrell Stockbroking, sagte, er habe Mitarbeiter, die ihren Ruhestand hinauszögerten, nachdem sie vom Startplan des Projekts erfahren hatten, „und dann kamen die Termine und wurden verschoben“.
In der Folge muss ASX noch bestimmen, wie seine Kernplattform aktualisiert werden soll. Sein Sprecher sagte gegenüber Reuters, es sei „keine Standardlösung verfügbar, um die Bedürfnisse des australischen Marktes zu erfüllen“.
Aziz sagte voraus, dass die Börse beim nächsten Versuch vorsichtiger vorgehen würde.
„Sie werden wahrscheinlich einfach eine neue Version von CHESS auf einer normalen Programmiersprache erstellen, nicht innerhalb der Blockchain“, sagte er. “Das ist alles, was sie wirklich tun können.”
(Berichterstattung von Byron Kaye; Redaktion von David Crawshaw)
