Die makroökonomische Unsicherheit erzeugt einen negativen Kaskadeneffekt auf und entsprechend den On-Chain-Daten.
Der jüngste Bericht von Kaiko Research zeigt einen wenig überraschend rückläufigen Trend für Krypto-Investoren. Unter mehreren rückläufigen Indikatoren ist das wöchentliche Handelsvolumen an den Börsen für beide Ethereum und Bitcoin ist auf ein Niveau von vor 10 Monaten, im Juni 2021, zurückgekehrt.
Ebenso ist Bitcoin gegenüber seinem Allzeithoch im November um 39,67 % gesunken Ethereum gegenüber dem gleichen Monat um 36,62 % gesunken.
Bitcoin bleibt stark mit Aktien korreliert
Wöchentlicher Bitcoin und Ethereum Volumen
Quelle: Kaiko.com
Anfang April ging das wöchentliche Volumen im Vergleich zu Ende März um 30 % zurück.
Bitcoin ist immer noch der größte Körper im Krypto-Ökosystem und zieht oft andere Altcoins nach oben oder unten, mit wenigen bemerkenswerten Ausnahmen wie Monero ().
Aus dem gleichen Grund, so wie Altcoins von Bitcoin abhängig zu sein scheinen, hängt auch Bitcoin von der . Diese Korrelation begann sich im Jahr 2020 zu festigen, als mehr institutionelle Investoren in den Kryptomarkt strömten.
Bitcoins Korrelation mit NASDAQ 100
Quelle: Bloomberg
Dieser Zeitraum fiel auch mit Zinssätzen nahe Null zusammen, was institutionellen Anlegern günstige Kredite verschaffte. Die Federal Reserve hatte bereits seit der globalen Finanzkrise 2007 – 2009 eine Suchtbeziehung zum Aktienmarkt aufgebaut.
Diese Sucht manifestierte sich 2018, als die Fed Zinserhöhungen ankündigte, um ihre Politik des billigen Geldes einzudämmen, was zu einem Wutanfall der Marktmanipulation führte.
Allerdings stiegen die Jahre des billigen Geldes durch quantitative Lockerung (QE) seit Mitte 2020 drastisch an und lösten schließlich ein 40-Jahres-Hoch von 8,5 % aus.
Unnötig zu erwähnen, dass dies höchst unbeliebt ist, da die Verbraucherpreise das Leben weniger komfortabel machen und die Fed dazu veranlassen, zu beschleunigen.
Dementsprechend verringern institutionelle Anleger, die in Krypto eingestiegen sind, ihre Portfolios. Dies erzeugt unweigerlich Verkaufsdruck auf die dominierende Kryptowährung und bringt Bitcoin mit Technologie- und riskanten Wachstumsaktien in Einklang.
Es ist möglich, dass es später zu einem Zusammenbruch der hohen BTC-Aktienkorrelation kommt, wenn langfristige Bitcoiner die Linie halten.
Inzwischen setzen viele Anleger auf einen Abschwung.
Derivate-Anleger sind ebenfalls pessimistisch
Der Kaiko-Bericht stellt ferner ein seit Monaten nicht mehr beobachtetes verstärktes Put-Call-Verhältnis fest. Je höher es ist, desto größer ist die Anzahl der bärischen Wetten (Puts) im Vergleich zu den bullischen Wetten (Calls).
Das Optionsvolumen an Deribit, der weltweit größten BTC/ETH-Optionsbörse, stellt das Put-Call-Verhältnis der realisierten 20-Tage-Volatilität gegenüber.
Put-Call-Verhältnis vs. Volatilität
Quelle: Kaiko.com
Als die BTC/ETH-Preise letzte Woche einbrachen, platzierten die Anleger mehr rückläufige Wetten (Puts). Interessant, EthereumDie Puts von sind trotz geringerer Volatilität höher als die von Bitcoin. Ebenso zeigen ewige Futures-Kontrakte den gleichen rückläufigen Abwärtstrend.
Bitcoin und Ethereum Fondsrate
Quelle: Kaiko.com
Ohne ein festgelegtes Verfallsdatum liegen Perpetual Futures näher am Kassakurs des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Das liegt daran, dass ihr Finanzierungszinsmechanismus verhindert, dass der Preis der Perpetuals vom Spotpreis abweicht.
Liegt die prozentuale Funding Rate im hohen positiven Bereich, deutet dies auf überhebelte Long-Positionen hin. Umgekehrt, wenn der Finanzierungssatz im hohen negativen Bereich liegt, deutet dies auf überverschuldete Short-Positionen hin, was auf einen möglichen Short Squeeze hindeutet.
Wenn zum Beispiel eine Finanzierungsrate von 0,02 % auf Bitcoin Perpetual Futures in einer Long-Position mit einem Einsatz von 10.000 $ ist, würden dem Konto 2 $ abgezogen. Für eine Short-Position würde das Konto 2 $ gewinnen, was alle 8 Stunden geschieht, wenn der Countdown der Finanzierungsrate Null berührt.
Wenn die Finanzierungsraten positiv sind, bedeutet dies, dass Long-Trader Short-Trader finanzieren.
Der Dollar wird inmitten der Abwertung stärker
Angesichts der hohen Inflationsrate würde man meinen, dass der Dollar im Vergleich zu Bitcoin schwächer wird. Der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine hat jedoch dem Wirtschaftsmotor der EU einen großen Dämpfer versetzt, da sie zu 40 % von russischen Energieprodukten abhängig ist.
Der (DXY) ist eine Metrik gegenüber einem Korb von Fremdwährungen, wobei der eine Gewichtung von 57,6 % ausübt. Während Russland als zweitgrößter Goldproduzent der Welt, der jährlich 9,5 % dieses sicheren Hafens abbaut, seine Position festigt, tut es dies auch mit seinen massiven /-Exporten.
Im Gegensatz dazu muss die EU nach Wegen suchen, ihre gesamte Energieinfrastruktur umzuleiten, was wahrscheinlich nicht vor 2027 geschehen wird.
Folglich beflügelte der Russland-Ukraine-Konflikt den DXY, der seit Jahresbeginn (YTD) um 4,7 % zulegte. Die restriktive Kehrtwende der Fed trug zusätzlich zum Aufstieg von DXY bei. Bitcoin wiederum korreliert aufgrund seiner hohen Aktienkorrelation umgekehrt mit dem USD.
Quelle: Kaiko.com
Damit bleiben sowohl Bitcoin als auch Ethereum mit negativen YTD-Renditen von -13,35 % bzw. -17,94 %. Im Vergleich dazu scheint Russland gut auf den Konflikt vorbereitet zu sein, da der Rubel BTC/ETH mit -7,65 % seit Jahresbeginn übertrifft.
