Coinbase und Binance gehen im Ausblick für 2023 auseinander

Hallo und willkommen zur dieswöchigen Ausgabe des Cryptofinance-Newsletters der FT, komplett mit einem frischen neuen Design. Heute sehen wir uns die Pläne für 2023 von zwei der führenden Börsen der Branche an.

Der Januar ist eine Zeit, um nach vorne zu schauen und Ziele für die nächsten 12 Monate festzulegen.

Nur wenige haben das Ausmaß des letztjährigen Gemetzels auf den Kryptomärkten vorhergesagt, daher ist ein wenig Vorsicht verständlich. Dennoch fällt auf, wie unterschiedlich zwei der größten Börsen der Branche, Coinbase und Binance, für das kommende Jahr planen.

Coinbase hatte einen holprigen Start. Nachdem letzte Woche eine Geldstrafe mit der New Yorker Generalstaatsanwaltschaft wegen schlechter Compliance-Standards beigelegt worden war, ging der raue Januar weiter, als das Unternehmen am Dienstag ankündigte, dass es ein Fünftel seiner Belegschaft abbauen würde – was fast 1.000 Mitarbeitern entspricht.

Wenn Ihnen das bekannt vorkommt, liegt es daran, dass es so ist. Die Börse hat im vergangenen Sommer auch ein Fünftel ihrer Belegschaft abgebaut. Wenn Sie beide Kürzungen kombinieren, hat Coinbase seit Juni satte 35 Prozent seiner Belegschaft abgebaut.

In einem Blogbeitrag schlug Chief Executive Brian Armstrong einen vorsichtigen Ton an und sprach über die Notwendigkeit, „sicherzustellen, dass wir über die angemessene operative Effizienz verfügen, um Abschwünge auf dem Kryptomarkt zu überstehen“.

Dennoch versicherte er der Welt, dass Coinbase gut kapitalisiert sei „und Krypto nirgendwo hingeht“ – gemessen an der Seitwärtsentwicklung des Kryptomarktes in den letzten Monaten hat er recht.

Abgesehen von Bußgeldern und Stellenabbau sieht sich Armstrong auch einer Lücke im Grand-Canyon-Maßstab gegenüber, die zwischen seiner Börse und Binance entstanden ist und das in den USA notierte Handelsgeschäft im Staub hinterlassen hat.

Binance, die mit Abstand größte Börse der Welt, scheint gegenüber dem Krypto-Druck, der ihren Konkurrenten plagt, unempfindlich zu sein.

Der Marktanteil ist in den letzten 12 Monaten nicht nur gestiegen, sondern CEO Changpeng Zhao sagte am Mittwoch, dass er dies plane Zunahme die Belegschaft der Börse in diesem Jahr um bis zu 30 Prozent. Dies würde die Gesamtbeschäftigung von Binance auf etwa 10.000 erhöhen, wenn wir den Vorstandsvorsitzenden beim Wort nehmen.

Die meisten traditionellen Börsen beschäftigen weit weniger als das (und müssen trotzdem die Kosten senken, wie Crypto.com heute Morgen bewiesen hat). Ich würde gerne wissen, was der Großteil der Armee von Binance den ganzen Tag tun würde.

Machen Sie keinen Fehler: Das Versagen von Compliance-Standards und zu schnelles Wachstum sind zwei Beispiele dafür, wie Coinbase einige ernsthafte Eigentore erzielt. Aber der ehrgeizige Ehrgeiz von Binance ist aufgrund des Umfelds, in dem beide tätig sind, besonders auffällig.

Börsen operieren letztendlich in einer Umgebung, die Krypto im Großen und Ganzen nicht gutheißt. Hohe Inflation, steigende Zinsen und Krieg in Europa haben den perfekten Sturm für Abwärtsdruck auf den Markt für digitale Vermögenswerte entfacht.

Die Bank of America und S&P Global haben diese Woche ihre Ratings auf Coinbase herabgestuft, weil sie befürchteten, dass die Kunden in absehbarer Zeit nicht wiederkommen würden.

„Angesichts der erhöhten regulatorischen Unsicherheit und des erschütterten Verbrauchervertrauens aufgrund von FTX glauben wir, dass die Teilnahme am Krypto-Einzelhandelsmarkt im Jahr 2023 lau bleiben wird“, sagte Jason Kupferberg, Research-Analyst der BofA, und erhöhte das Aktienkapital der Börse von „neutral“ auf „unterdurchschnittlich“.

Bei S&P Global spiegelt die Herabstufung des Kreditratings von Coinbase von Doppel-B auf Doppel-B-Minus „unsere Ansicht wider, dass das schwächere Handelsvolumen nach dem Zusammenbruch von FTX die Rentabilität von Coinbase weiter unter Druck setzen wird“, sagten Prateek Nanda und Thierry Grunspan.

Wessen Sicht auf den Kryptomarkt wird sich durchsetzen oder könnten beide Recht haben? Auf den Finanzmärkten ist der Konsens oft falsch. Bitcoin ist in diesem Jahr um 14 Prozent gestiegen, obwohl der Nachrichtenfluss unablässig schlecht war.

Dennoch ist Coinbase ein börsennotiertes Unternehmen und unterliegt daher einer Transparenz, um die sich Binance nicht kümmern muss. Außerdem ist Binance ein besonders privat Privatunternehmen. Zhaos Vorhersagen sind daher mit Vorsicht zu genießen.

„Ich weiß nicht, wie viele zuverlässige Informationen wir über den finanziellen Erfolg von Binance haben. Ist es profitables Wachstum?“ sagte Alexandre Birry von S&P und fügte hinzu, dass man sich nur auf Daten von Unternehmen verlassen könne, die „sich der öffentlichen Prüfung unterziehen“.

Haben Sie Gedanken zu den konkurrierenden Starts von Coinbase und Binance in das neue Jahr? Oder vielleicht Gedanken zu unserem neuen Design? Senden Sie mir Ihre Kommentare an scott.chipolina@ft.com

Wöchentliche Höhepunkte

• Die Regierung in El Salvador hat das Gesetz über digitale Vermögenswerte des Landes verabschiedet und damit den Weg für die vulkangestützten Bitcoin-Anleihen von Präsident/Bitcoin-Bruder Nayib Bukele geebnet. Investoren, bilden Sie bitte eine geordnete Schlange. Dr. Ricardo Valencia, Assistenzprofessor für Öffentlichkeitsarbeit an der California State University, Fullerton, sagte mir: „Salvadors Wirtschaft befindet sich in einem katastrophalen Zustand mit einer enormen Verschuldung, und die einzige Antwort ist, Schulden zu machen oder verzweifelte Lösungen wie diese zu finden.“

• Das Drama geht bei Genesis weiter. Der Krypto-Kreditgeber im Besitz der Digital Currency Group, dem Konglomerat unter der Leitung von Barry Silbert (den wir in dieser Ausgabe des Newsletters untersucht haben), schuldet den Gläubigern mehr als 3 Milliarden US-Dollar. Schauen Sie sich hier die Geschichte meines Kollegen Nikou Asgari an. Am späten Donnerstag verklagte die SEC Genesis und Gemini, die von den Winklevoss-Zwillingen gegründete Krypto-Börse, mit der Begründung, ein Krypto-Vermögensleihprogramm sei nicht ordnungsgemäß als Wertpapierangebot registriert worden.

• Nexo – einer der letzten noch existierenden Krypto-Kreditgeber – wurde zum jüngsten in einer schnell wachsenden Liste von Krypto-Unternehmen, die das neue Jahr auf dem falschen Fuß begannen. Das bulgarische Büro des Kreditgebers wurde am Donnerstag von örtlichen Strafverfolgungsbehörden durchsucht und es wird wegen Geldwäsche und anderer mutmaßlicher Straftaten ermittelt. Sehen Sie sich hier meine Berichterstattung an.

• Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat erneut die Alarmglocken zum Thema Krypto läuten lassen. In einem Bericht sagte die BIZ, Krypto habe „Schattenfinanzfunktionen“ ermöglicht und forderte Zentralbanken und öffentliche Behörden auf, „daran zu arbeiten, traditionelle Finanzen attraktiver zu machen“.

• Auch der europäische Gesetzgeber ärgert sich nach dem Zusammenbruch von FTX erneut über Krypto. Der Enthusiasmus um Mica, die Standardregeln des Kontinents für Krypto, hat sich abgekühlt, seit die Börse von Sam Bankman-Fried bankrott gegangen ist. Ein Gesetzgeber sagte, er habe „ernsthafte Zweifel“, dass Mica einen FTX-Zusammenbruch auf europäischem Boden hätte verhindern können. Lesen Sie hier meine Geschichte mit Laura Noonan.

Soundbite der Woche: Sam startet einen Substack

Sam Bankman-Frieds Zwang, öffentlich über FTX zu sprechen, hat sich auf das Starten eines Substacks ausgeweitet.

Seine Übersicht ist voll von Kandidaten für den Soundbite der Woche dieser Ausgabe, darunter Behauptungen, dass er Alameda Research „in den letzten Jahren“ nicht mehr geleitet hat, und weitere Dementis, dass er Gelder gestohlen oder Milliarden von Dollar gebunkert hat.

Aber meine Auswahl unten kann sich nur als Untertreibung des Jahres qualifizieren:

„Im Laufe des siebten und achten Novembers ging es von stressig, aber größtenteils unter Kontrolle zu eindeutig zahlungsunfähig.“

Data Mining: Kryptokriminalität erreicht Allzeithoch

Wenn Sie diesen Newsletter schon länger abonniert haben, werden Sie wissen, dass ich gerne viele der verrückten, peinlichen und oft amüsanten Geschichten teile, die im Cryptoland zum Leben erwachen.

Das folgende Diagramm ist jedoch nicht zum Lachen. Es lohnt sich, immer wieder zu betonen, dass die vielen Ausfälle in der Kryptowelt schwerwiegende Folgen in der realen Welt haben können.

Daten des Blockchain-Analyseunternehmens Chainalysis haben ergeben, dass die Menge an Krypto, die an Wallet-Adressen gesendet wird, die mit illegalem Verhalten in Verbindung stehen, im vergangenen Jahr ein Allzeithoch erreicht hat.

Krypto im Wert von knapp über 20 Milliarden Dollar wurde an Adressen gesendet, die mit einigen schrecklichen Verbrechen in Verbindung stehen, darunter Menschenhandel und Terrorismusfinanzierung.