Das ist auf dem höchsten Stand seit mehr als 20 Jahren – und Risikoanlagen wie Kryptowährungen spüren den Schmerz.
Die zentralen Thesen
- Der Dollarindex ist dank der wirtschaftlichen Straffungspolitik der US-Notenbank auf ein 20-Jahres-Hoch von über 112 gestiegen.
- Während der Dollar in die Höhe schnellt, haben andere Kryptowährungen aufgrund der Zinserhöhungen der Fed zu kämpfen.
- Während der Dollar gegenüber anderen Währungen steigt, könnte ein Rückgang der Inflation oder ein Ende der europäischen Energiekrise das Interesse an Risikoanlagen wiederbeleben.
Bitcoin und der breitere Kryptomarkt kämpfen aufgrund der erneuten Stärke des Dollars darum, über ihren Tiefstständen vom Juni zu bleiben.
BTC Down als DXY-Rallyes
Bitcoin kämpft gegen den Dollar – und verliert.
Der Dollar-Index (DXY), ein Finanzinstrument, das den Preis des US-Dollars gegenüber einem Korb anderer Währungen misst, erreichte am Freitag ein neues 20-Jahres-Hoch und schickte andere Weltwährungen und Risikoanlagen nach unten. Der DXY, der den Wert des Dollars gegenüber einem Korb anderer Währungen misst, überstieg heute Morgen 112. Laut TradingView-Daten wird es zum Zeitpunkt der Drucklegung bei etwa 112,8 gehandelt.
Der Kryptomarkt wurde in den letzten Wochen aufgrund der erneuten Stärke des Greenbacks besonders hart getroffen. Im August erlebte Bitcoin eine kurze Rallye auf 25.200 $, als der Dollar von seinen Juli-Höchstständen zurückging. Seitdem wurden Krypto-Assets jedoch unter dem Gewicht des steigenden Dollars erdrückt. Bitcoin scheint jetzt unter 20.000 $ festgenagelt zu sein, während der Dollar weiter steigt und laut CoinGecko-Daten bei rund 18.810 $ gehandelt wird.
DXY (Blau) und BTC/USD (Orange) Chart
Ein Großteil der positiven Kursentwicklung des Dollars lässt sich auf den Anstieg der US-Notenbank zurückführen. Da die Fed die Zinsen anhebt, um die Inflation zu bekämpfen, verengt sie die US-Dollar-Liquidität. Dies sollte dazu beitragen, die Inflation wieder zu senken, indem es teurer wird, Geld zu leihen, wodurch die Nachfrage sinkt. Ein Nebeneffekt eines solchen Regimes ist jedoch, dass es den Dollar zu einer viel attraktiveren Anlage macht.
Die Verknappung der Dollarliquidität bedeutet, dass die Marktteilnehmer weniger Bargeld haben, um in riskantere Vermögenswerte wie Kryptowährungen und Aktien zu investieren. Dies wiederum verringert die Nachfrage, was zu fallenden Vermögenspreisen führt. Die Federal Reserve hat auch den Kauf von US-Staatsanleihen als Straffungspolitik eingestellt. Dies hat dazu geführt, dass die Renditen auf US-Anleihen gestiegen sind, was dazu beiträgt, dass der Wert des Dollars steigt, da mehr Anleger diese Anleihen kaufen.
Die Dollar-Milchshake-Theorie
Es sind nicht nur Krypto und Aktien, die unter einem steigenden US-Dollar leiden. Da die Fed vor anderen Nationen damit begann, die Zinsen zur Inflationsbekämpfung zu erhöhen, und in der Höhe ihrer Erhöhungen immer aggressiver vorging, fließt Liquidität aus der Weltwirtschaft in Rekordgeschwindigkeit in den US-Dollar.
Dieser Effekt wurde von Brent Johnson, CEO von Santiago Capital, als „Dollar Milkshake Theory“ bezeichnet. Es geht davon aus, dass der Dollar Liquidität aus anderen Währungen und Ländern weltweit aufsaugen wird, wenn die Fed aufgrund seiner Stellung als Weltreservewährung den Druck einstellt.
Seit die US-Notenbank ihren Gelddrucker abgeschaltet und im März damit begonnen hat, die Liquidität zu verknappen, scheint sich die Dollar-Milchshake-Theorie zu bewahrheiten. Der , die Währung, die im DXY die größte Gewichtung gegenüber dem Dollar erhält, ist im Laufe des Jahres 2022 abgestürzt und hat kürzlich ein neues 20-Jahres-Tief von 0,9780 gegenüber dem Dollar erreicht.
Anderen Weltwährungen ergeht es nicht viel besser. Der Dollar fiel am Donnerstag auf ein 24-Jahres-Tief, was zu Interventionen der Regierung führte, um die Währung zu stützen. Während die Europäische Zentralbank auf den schwächelnden Euro mit Zinserhöhungen reagiert hat, weigert sich die Bank of Japan bisher, dies zu tun. Dies liegt daran, dass es aktiv an der Zinskurvensteuerung beteiligt ist und die Zinssätze bei -0,1 % hält, während es eine unbegrenzte Menge an 10-jährigen Staatsanleihen kauft, um die Rendite auf einem Ziel von 0,25 % zu halten.
Aus heutiger Sicht wird es für Vermögenswerte wie Kryptowährungen immer schwieriger, inmitten einer sich verschlechternden Weltwirtschaft an Stärke zu gewinnen. Es gibt jedoch mehrere Anzeichen, auf die Anleger achten können, die auf ein Ende der Dominanz des Dollars und seiner Folgewirkungen hindeuten könnten.
Wenn die Daten des nächsten Monats einen merklichen Rückgang verzeichnen, könnten sich Anleger riskanteren Anlagen zuwenden, in der Hoffnung, dass die Fed ihre Zinserhöhungen mildern wird. An anderer Stelle könnte eine Lösung des aktuellen russisch-ukrainischen Krieges dazu beitragen, die globale Energiekrise zu lindern, indem die Kosten für Öl und Gas gesenkt werden. Dennoch zeigt der Anstieg des Dollars vorerst keine Anzeichen einer Verlangsamung – und das könnte Krypto in der Nähe seiner Jahrestiefs gefangen halten.
