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Hier ist, was mit LUNA passiert ist und warum der Preis weiter abstürzen kann

                                                            Terra Protocol und sein Ökosystem sind seit einigen Tagen an der Spitze des Kryptowährungsmarktes, und das nicht ohne Grund.  UST – die algorithmische Stablecoin des Protokolls – verlor seine Bindung und fiel auf etwa 0,30 $.  Unterdessen stürzte LUNA – die andere Kryptowährung im Ökosystem – in wenigen Tagen um über 90 % ab und erreichte einen Tiefststand von etwa 4 $ (auf Binance).

Dieser Artikel versucht zu erklären, was mit beiden Kryptowährungen passiert ist und warum es schwierig sein könnte, aus dieser Situation herauszukommen. Dazu ist es wichtig zu verstehen, wie der Algorithmus funktioniert, der die 1:1-Dollarbindung von UST aufrechterhalten soll.

Wie funktioniert der UST Algorithmic Stablecoin?

Wie oben erläutert, besteht das Protokoll aus zwei Haupttoken: Terra (UST) und Luna (LUNA).

Benutzer können UST prägen, indem sie Luna im Terra Station-Portal verbrennen. Die offiziellen Dokumente des Protokolls enthalten einige Beispiele, die es relativ einfach machen, zu verstehen, wie sich die Dynamik in der Theorie auswirken kann.

Stellen Sie sich die gesamte Terra-Wirtschaft als zwei Pools vor: einen für Terra und einen für Luna. Um den Preis von Terra aufrechtzuerhalten, erhöht oder reduziert der Luna-Vorratspool Terras Angebot. Benutzer brennen Luna, um Terra zu prägen, und Terra, um Luna zu prägen, alles durch den Algorithmus des Protokolls angeregt Marktmodul.

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Es ist erwähnenswert, dass dies konzeptionell anders ist als normale Stablecoins wie USDT oder USDC, die durch Fiat oder Fiat-Äquivalente gedeckt sind.

Stellen Sie sich zum leichteren Verständnis vor, dass der Preis von UST derzeit 1,01 USD beträgt. Benutzer können dann die Tauschfunktion der Terra Station nutzen und LUNA im Wert von 1 USD gegen 1 UST tauschen. Der Markt würde 1 USD von Luna verbrennen und 1 UST prägen. Benutzer können dann ihre 1 UST für 1,01 USD verkaufen – und dabei 0,01 USD gewinnen.

Stellen Sie sich nun das Gegenteil vor – UST wird bei 0,99 USD gehandelt. Benutzer können das Gegenteil tun – tauschen Sie 1 UST gegen 1 USD von Luna. Der Swap verbrennt 1 UST und prägt 1 USD von Luna – Benutzer profitieren 0,01 UST vom Swap.

Je größer die Differenz zum Peg ist, desto profitabler wäre die Arbitrage. Wenn die Bindung verloren geht und der Preis von UST unter 1 USD fällt, können Benutzer theoretisch UST für LUNA verbrennen und mit einem größeren Gewinn verkaufen.

Dies bedeutet jedoch auch, dass die Marktkapitalisierung von UST unter der von LUNA liegen sollte, da das Gegenteil bedeuten würde, dass ein hypothetischer Terra-Bank-Run (sprich: Einlösen von UST gegen LUNA) einigen Benutzern verbieten würde, UST im Wert von 1 USD für 1 USD einzulösen von Luna.

In den letzten Tagen wurden alle oben genannten Hypothesen Wirklichkeit.

Die Bindung von UST verschwindet, der Preis von LUNA stürzt um über 90 % ab

In den letzten Tagen haben sich bestimmte Ereignisse entwickelt, die eine Kaskade von Problemen für das Terra-Ökosystem verursacht haben. So sieht das UST-Diagramm (zur Erinnerung – es soll ein Stablecoin sein, das 1:1 an den USD gekoppelt ist) aus (auf Binance):
TradingView
Der UST-Preis fiel am 11. Mai auf satte 0,225 USDT, was bedeutet, dass das, was als Stablecoin gedacht war, in wenigen Tagen fast 80 % seines Wertes verlor.

So sieht gleichzeitig das LUNA-Diagramm aus:
Hier ist, was mit LUNA passiert ist und warum der Preis weiter abstürzen kann, Krypto News Aktuell TradingView
Der Preis stürzte am 11. Mai auf etwa 4 $ (bei Binance) ab, was einem Rückgang von etwa 90 % in den letzten Tagen entspricht.

Spekulationen darüber, warum dies geschah, sind weit verbreitet, und Do Kwon – CEO von Terra – muss noch eine formelle Erklärung finden.

Am 9. Mai erklärte er jedoch in einem ausführlichen Thread, dass der Guard Council der Luna Foundation dafür gestimmt habe, 1,5 Milliarden Dollar an Kapital – in BTC und in UST – einzusetzen, um die Bindung zu verteidigen.

1/ Der LFG-Rat hat gerade dafür gestimmt, 1,5 Milliarden Kapital (0,75 Milliarden in BTC, 0,75 Milliarden in UST) einzusetzen, um die Bedenken des Marktes in Bezug auf UST zu zerstreuen. Etwas mehr Kontext zum Warum und Wie: https://t.co/TfaAPkzgUJ

– Do Kwon 🌕 (@stablekwon) 9. Mai 2022

Zwei Tage später und mit viel mehr Volatilität als vielleicht einkalkuliert, wird UST zu 50 % seines Peg-Werts gehandelt, während LUNA weiter abstürzt.

Das Problem ist, dass, solange der Preis von UST unter seinem Kurs liegt, dies eine Arbitrage-Möglichkeit für Benutzer schafft, UST zu verbrennen und LUNA zu prägen. Do Kwon erwähnte bereits, dass sie an einem Wiederherstellungsplan arbeiten, aber zum Zeitpunkt des Schreibens dieses Artikels gibt es noch nichts Offizielles.

Kurz vor der Ankündigung eines Wiederherstellungsplans für $UST. Bleib ‚dabei.

– Do Kwon 🌕 (@stablekwon) 10. Mai 2022

Im Wesentlichen wird diese Arbitrage-Möglichkeit nicht aufhören zu existieren, bis der UST-Wert wieder auf seine 1-Dollar-Bindung zurückgesetzt wird, wodurch eine Schleife entsteht, in der LUNA immer mit einem Rabatt über die Terra Station erhältlich ist.

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