Krypto-Adoption im Rampenlicht während der russischen Invasion in der Ukraine

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Die zentralen Thesen

• Die russische Invasion und die robuste internationale Reaktion durch Wirtschaftssanktionen werden in den kommenden Jahren tiefgreifende Auswirkungen auf die globalen Finanzen haben.
• Dies gilt insbesondere für Kryptowährungen. Wir befinden uns in einem entscheidenden Moment ihrer Entwicklung.

Was in der Ukraine passiert, ist tragisch. Wie alle hoffen wir, dass dieser Konflikt so schnell und so schmerzlos wie möglich gelöst wird. Derzeit scheinen wir uns jedoch von einem solchen Ergebnis zu entfernen. Beide Seiten eskalieren.

Präsident Putin, der bereits zu Beginn des Wahlkampfs das Gespenst eines Atomschlags heraufbeschworen hatte, hat auch sein Nukleararsenal in Bereitschaft versetzt. Die Reaktion des Rests der Welt war die Verhängung zusätzlicher und erheblicher Wirtschaftssanktionen gegen Russland.

Vielen Finanzinstituten des Landes wurde der Zugriff auf SWIFT untersagt – das internationale Zahlungssystem – und der Handel mit der russischen Zentralbank wurde in den USA, der EU, Großbritannien und anderen asiatischen Ländern verboten, wodurch der Zugang zu mindestens zwei Dritteln ihrer massiven 500 Milliarden Dollar an Devisenreserven effektiv gesperrt wurde. Solche Maßnahmen sind eindeutig darauf ausgerichtet, die Kosten des Militäreinsatzes im Inland zu erhöhen, in der Hoffnung, dass dies Putin ermutigt, eine politische Lösung zu suchen.

Sicherlich hatten diese jüngsten Maßnahmen unmittelbare und tiefgreifende Auswirkungen auf die russischen Finanzmärkte. Der Rubel ist stark auf Rekordtiefs gefallen, was die Zentralbank dazu veranlasste, ihren Leitzins auf 20 % mehr als zu verdoppeln. Der heimische Aktienmarkt muss noch öffnen.

Darüber hinaus wurden Kapitalverkehrskontrollen eingeführt, da russische Einwohner nicht mehr ohne weiteres Geld ins Ausland überweisen können. Während die Zentralbank versucht hat, zur Ruhe zu appellieren und zu sagen, dass sie die „Werkzeuge zur Wahrung der Finanzstabilität“ hat, wurden große Warteschlangen an Geldautomaten gesehen – das klassische Markenzeichen eines Bank Runs – ein klares Zeichen dafür, dass die russische Bevölkerung nicht überzeugt ist.

Kryptos großer Test

Fiatgeld hat einen zentralisierten Emittenten – eine Zentralbank – wem man vertrauen muss, um sicherzustellen, dass die von ihm ausgegebene Währung ihren Wert behält. Dieses Vertrauen wird stark auf die Probe gestellt. Dezentralisierte private Kryptowährungen wie Bitcoin sind so konzipiert, dass sie über eine Kombination aus Kryptographie, Blockchain und Konsensmechanismen ohne Vertrauen funktionieren.

Ihr Design macht sie außerdem randlos und praktisch unbannbar. Als solche bieten Kryptowährungen der Bevölkerung der betroffenen Länder Möglichkeiten, Vermögen zu bewahren und/oder internationale Überweisungen vorzunehmen, die es noch nie zuvor gab. Tatsächlich ist das Handelsvolumen zwischen Bitcoin und dem russischen Rubel und der ukrainischen Griwna seit der russischen Invasion stark gestiegen – ein erster Hinweis darauf, dass das, was Kryptowährungen theoretisch bieten, in die Praxis umgesetzt wird.

Es muss anerkannt werden, dass die Designmerkmale, die Kryptowährungen in solchen Zeiten für die breite Öffentlichkeit wertvoll machen, auch bedeuten, dass sie wahrscheinlich als Instrumente zur Vermeidung von Sanktionen verwendet werden. Für einen russischen Oligarchen, der strengen Beschränkungen für seine Bestände an Fiat-Geld ausgesetzt ist, ist der Anreiz, Kryptowährungen zu verwenden, um Vermögen in ein (aus ihrer Sicht) freundlicheres Regime zu verschieben, hoch.

Darüber hinaus produziert Russland eindeutig Waren und Dienstleistungen, die andere Länder wollen, und Russland will Waren und Dienstleistungen von anderen Ländern. Einige von Russlands Handelspartnern sind zu Recht vorsichtig, beim Verstoß gegen die Sanktionen erwischt zu werden, aus Angst, dass auch sie sanktioniert werden.

Allerdings, wenn Handelshemmnisse über einen längeren Zeitraum bestehen bleiben – Die menschliche Natur ist, was sie ist – Workarounds werden gefunden und Kryptowährungen könnten verwendet werden. Inwieweit dies die Wirtschaftssanktionen untergräbt, ist zum jetzigen Zeitpunkt unklar.

Hochlauf der Regulierung

Klar ist, dass solche Versuche von den Regierungen im Rest der Welt nicht positiv aufgenommen werden. Die ukrainische Regierung hat bereits darum gebeten, den Zugang der Russen zu Krypto-Börsen zu sperren. Sowohl die CEOs von Binance als auch von Kraken haben solche Forderungen zurückgewiesen, aber unter der Androhung des Ausschlusses aus dem Fiat-Geldsystem werden sie nicht in der Lage sein, dasselbe zu tun, wenn die Regierungen der USA und Europas eine noch rigorosere Umsetzung der AML/KYC-Verfahren fordern, um sie zu stoppen Russen, die von den Sanktionen betroffen sind, nutzen ihre Dienste nicht. Es ist am einfachsten – möglicherweise nur – Option, die Regierungen im Krypto-Raum haben, also erwarten Sie eine deutliche Beschleunigung an dieser Front.

Angesichts der Hauptmotivation für die Erstellung von Bitcoin – die wegweisende private dezentrale Kryptowährung – war, die Kontrolle über das Geld von den Regierungen zurückzugewinnen, ist eine zunehmende Regulierung für eingefleischte Krypto-Fans nicht angenehm. Während dieser Einwand einfach und gerechtfertigt erscheint, ist die Realität nuancierter.

„Annehmbarkeit ist so grundlegend, dass sie wahrscheinlich als die wichtigste Bedingung für die Befriedigung von Geld betrachtet werden sollte. Einfach ausgedrückt: Welche Form Geld auch immer annimmt (digital, Papier, Metall, Stein oder Muscheln), es erfordert ein Netzwerk von Teilnehmern, die bereit sind, es für wirtschaftliche Transaktionen zu akzeptieren – keine Adoption, kein Netzwerk, kein Wert.“

Es ist klar, dass die öffentliche Akzeptanz von Kryptowährungen in den letzten zehn Jahren stetig gestiegen ist. Sie sind nicht mehr das Spielzeug von Technikfreaks. Schätzungen zufolge besitzen allein über 100 Millionen Menschen Bitcoin. Hedgefonds und andere institutionelle Anleger investieren entweder bereits oder erwägen eine Investition in sie.

Dies sind Schritte in die richtige Richtung, aber damit Kryptowährungen wirklich erfolgreich sein können, müssen sie noch breiter akzeptiert und angenommen werden. Aus meiner Sicht gibt es zwei Hindernisse – die Wahrnehmung, dass sie hauptsächlich von Kriminellen genutzt werden und ein Mangel an Wissen/Vertrautheit.

Wie im früheren Teil des Artikels erwähnt, deuten aktualisierte Schätzungen darauf hin, dass der Grad der illegalen Nutzung von Bitcoin und anderen Kryptowährungen viel geringer ist als bisher angenommen. Und obwohl solche Schätzungen immer noch unsicher sind, sind sich die Strafverfolgungs- und Blockchain-Analyseunternehmen allgemein einig, dass der Anteil der Kryptowährungstransaktionen, die mit illegalen Aktivitäten in Verbindung gebracht werden, prozentual (wenn nicht sogar absolut) sinkt. Die legale Nutzung nimmt zu.

Dies ist zu einem nicht geringen Teil auf die verstärkte staatliche Regulierung zurückzuführen, die auf die Ausfahrt abzielt. Wie der Abruf gestohlener Bitcoins aus dem Bitfinex-Hack demonstrierte, stellte dies die entscheidende Verbindung dar, die es den Strafverfolgungsbehörden ermöglichte, die Verdächtigen zu identifizieren.

Um die Umgehung von Wirtschaftssanktionen durch Russland zu vereiteln, wird sich der regulatorische Vorstoß beschleunigen und Kryptowährungen für Kriminelle noch weniger zugänglich machen. Dies kann nur dazu dienen, die weitere legitime Nutzung zu steigern, und sollte mit der Zeit das Stigma der Illegalität von Kryptowährungen entfernen.

Ihre Schlüssel, Ihre Münzen

Was das Wissen betrifft, so gilt dies für alle technologischen Innovationen. Das Internet war am Anfang beängstigend, ist aber jetzt allgegenwärtig. Wenn, wie die ersten Anzeichen vermuten lassen, Kryptowährungen den Test bestehen, dem sie infolge der Krise unterzogen werden, ist dies eine reale Bestätigung ihrer Nützlichkeit. Dies gilt nicht nur für Einzelpersonen, sondern auch für Regierungen.

Russland wurde effektiv vom traditionellen globalen Finanzsektor isoliert und dabei, ganz zu schweigen von anderen Nationen wie China, gelernt, dass die Fiat-Devisenreserven, die sie im Ausland anhäufen, durch Regierungsdekret blockiert werden können, was sie praktisch nutzlos macht, wenn sie es sind am meisten benötigt.

Angesichts dessen ist es schwer vorstellbar, dass sie ihre Pläne zur weiteren Diversifizierung weg von standardmäßigen Reserveanlagen nicht beschleunigen - Swie der US-Dollar – gegenüber nicht bannbaren Vermögenswerten wie dezentralen Kryptowährungen, auch wenn sie nicht die üblichen Liquiditätsmetriken erfüllen, die normalerweise von ihnen verlangt werden.

Die Einführung eines CBDC auf der Blockchain würde beispielsweise Russlands Abhängigkeit von traditionellen Finanzinfrastrukturen verringern. Jüngste Ereignisse machen es mehr – nicht weniger – wahrscheinlich werden sie in den nächsten Jahren weit verbreitet sein.

Eine Folge ihrer Einführung ist, dass die breitere Öffentlichkeit natürlich mit der Infrastruktur digitaler Währungen vertrauter wird. In Kombination mit den anderen oben genannten Effekten könnte dies der Katalysator für die Akzeptanz durch den Mainstream sein, eine Notwendigkeit – möglicherweise ausreichend – Voraussetzung für ihr Gedeihen.

Wir befinden uns in einem entscheidenden Moment in der Entwicklung von Kryptowährungen.

Ryan Shea ist Kryptoökonom bei Trakx. Er ist seit zwei Jahrzehnten im Finanzbereich tätig, darunter in leitenden Positionen bei Buy/Sell-Side-Institutionen (ADIA/State Street/Lehman Brothers) in Funktionen wie makroökonomische Forschung, Anlagestrategie und Portfoliomanagement.

Ausgewähltes Bild: Shutterstock/Fred Mantel

Der Beitrag Crypto Adoption in the Spotlight While Russian Invasion of Ukraine erschien zuerst auf The Daily Hodl.