- ist aufgrund seiner Portabilität ein überlegenes Wertaufbewahrungsmittel
- Der Offshore-Bankenmarkt kann als Proxy für die Wertaufbewahrung angesehen werden
- Angesichts solcher Bewertungskennzahlen kann Bitcoin immer noch deutlich aufwerten
Was ist der fundamentale Wert von Bitcoin? Es ist schwierig, die Antwort mit traditionellen Bewertungskennzahlen zu geben, da Bitcoin keine Einkommensströme generiert und daher nicht auf Basis des diskontierten Cashflows bewertet werden kann. In einem kürzlich erschienenen Market Hive-Podcast mit Bilal Hafeez, Ari Paul Mitbegründer der Kryptofirma BlockTower, bietet jedoch einen interessanten Ansatz, um Bitcoin auf fundamentaler Basis zu betrachten.
Paul argumentiert, dass es einen objektiven Weg gibt, den wirtschaftlichen Wert der Kryptowährung zu bewerten, wenn wir Bitcoin im Wesentlichen als „Schweizer Bank“ in der Tasche betrachten.
Angenommen, Sie akzeptieren Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel – und angesichts seiner nahezu universellen Akzeptanz auf der ganzen Welt – ist es vernünftig zu sagen, dass es diesen Status erreicht hat. In diesem Fall wird Bitcoin zu einer weit überlegenen Form von . Genau wie Gold ist Bitcoin erlaubnisfrei und erlaubt dem Inhaber des Vermögenswerts, es in jede beliebige Ware oder Dienstleistung überall auf der Welt umzuwandeln. Dies ist zwar nichts anderes als eine gesellschaftliche Konvention, aber auch Gold, da es keinen inneren Wert hat und keinen Cashflow generiert. Der Hauptvorteil von Bitcoin gegenüber Gold ist seine Portabilität.
Im Gegensatz zum Besitzer von Gold kann der Besitzer von Bitcoin Milliarden von Dollar an Vermögenswerten speichern, ist nichts anderes als ein Flash-Laufwerk oder eine Telefon-App. Der Portabilitätsvorteil von Bitcoin ist so immens, dass es Gold als Wertaufbewahrungsmittel letztendlich vollständig ersetzen kann. Obwohl Bitcoin genau wie Fiat eher ein digitaler als ein physischer Vermögenswert ist, ist das Angebot von Bitcoin im Gegensatz zu Fiat begrenzt. Tatsächlich ist Bitcoin konzeptionell tatsächlich ein überlegener Wertspeicher gegenüber Gold, da sein Angebot niemals erweitert werden kann.
Auch wenn wir akzeptieren, dass Bitcoin ein Wertaufbewahrungsmittel ist – eine moderne Version von digitalem Gold – bleibt die Frage der Bewertung offen. Paul schlägt jedoch eine neuartige Methode vor, um den möglichen fundamentalen Wert von Bitcoin zu bestimmen. Wenn wir den Offshore-Bankenmarkt als Proxy für den Wert aller Vermögenswerte akzeptieren, die Anleger vor der willkürlichen Beschlagnahme des Staates schützen möchten, wird dieser Markt derzeit auf etwa 35 Billionen US-Dollar geschätzt.
Bei den meisten dieser Vermögenswerte handelt es sich nicht nur um Fiat-Bargeld und Gold, sondern um produktive Wirtschaftsgüter wie Aktien und Anleihen, sodass ein einfacher Eins-zu-Eins-Vergleich nicht korrekt wäre. Wenn wir jedoch die allgemeine Bewertungskennzahl akzeptieren, hat Bitcoin, das derzeit eine Marktkapitalisierung von weniger als einer Billion Dollar aufweist, viele fundamentale Vorteile. Wenn wir Bitcoin einfach einen Wert von 10 % des Offshore-Banking-Marktes zuordnen, dann hat die Kryptowährung das Potenzial, sich in absehbarer Zeit zu verdreifachen.
