El Salvador behauptet, täglich Bitcoin zu kaufen – der IWF widerspricht
IWF-Kreditvertrag setzt klare Grenzen
Im Rahmen der im frühen Jahr 2025 genehmigten Extended Fund Facility über 1,4 Milliarden US-Dollar hat El Salvador strenge Auflagen akzeptiert. Ein zentrales Leistungskriterium sieht eine Nullobergrenze für freiwillige Bitcoin-Käufe des öffentlichen Sektors vor. Eine weitere Obergrenze gilt für Bitcoin-denominierte oder Bitcoin-indexierte Schulden sowie tokenisierte Instrumente staatlicher Stellen. Diese Kriterien sind unmittelbar an Auszahlungen geknüpft. Verstöße haben direkte Konsequenzen.
Dass die gemeldeten Bestände dennoch gestiegen sind, wirft Fragen auf. Zum Programmstart im Dezember 2024 wies El Salvador 5.968 Bitcoin aus. Aktuell werden 7.696 Bitcoin geführt. Der IWF erklärte durch Sprecherin Julie Kozack, dass dieser Anstieg keine neuen Marktkäufe widerspiegele. Stattdessen handele es sich um eine Konsolidierung von Bitcoin aus verschiedenen staatlich kontrollierten Wallets, insbesondere aus einer BANDESAL-Cold-Storage-Adresse. Die Gesamtmenge an Bitcoin unter staatlicher Kontrolle sei unverändert geblieben.
Technische Erklärung, politisch schwierige Botschaft
Diese Unterscheidung ist unter internationalen Rechnungslegungsstandards für den öffentlichen Sektor technisch vertretbar. Alle staatlich kontrollierten Wallets gelten demnach als konsolidierte Position. Für Außenstehende ist das aus dem öffentlichen Reserve-Tracker jedoch nicht erkennbar. Die kommunizierte Strategie der täglichen Bitcoin-Käufe beschreibt damit möglicherweise lediglich interne Wallet-Umschichtungen und keine neuen Käufe am Markt. Eindeutige Klarheit fehlt bislang.
Der IWF verpflichtete El Salvador zudem, alle öffentlichen Hot- und Cold-Wallet-Adressen mit den jeweiligen Bitcoin-Salden zu melden. Fristen lagen Ende März 2025, Ende Juni 2025 und Ende Dezember 2025. Darüber hinaus musste die Regierung ihre öffentliche Beteiligung an der staatlichen Chivo-Wallet bis Juli 2025 beenden, den Fidebitcoin-Trust auflösen und geprüfte Finanzberichte für alle Bitcoin-verknüpften staatlichen Einheiten veröffentlichen. Der IWF betonte, die Bemühungen würden fortgesetzt, um sicherzustellen, dass El Salvador keine zusätzlichen Bitcoin akkumuliere. Diese Formulierung signalisiert laufende Überwachung, kein abgeschlossenes Compliance-Urteil.
Politische Marke unter fiskalischem Druck
Bitcoin handelte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung im Bereich zwischen 59.000 und 60.000 US-Dollar, etwa 19 Prozent unter dem Stand der vergangenen 30 Tage. Anfang 2026 hatte die Reserve bei einem Höchstwert von knapp 800 Millionen US-Dollar noch wie eine erfolgreiche Staatswette gewirkt. Zum aktuellen Kurs stellt dieselbe Position einen erheblichen nicht realisierten Verlust dar, den der IWF genau im Blick behält.
Bukeles Strategie verfolgte stets mehrere Ziele gleichzeitig: Absicherung gegen Dollar-Abhängigkeit, internationale Positionierung El Salvadors als Bitcoin-Pionierstaat und innenpolitisches Signal. El Salvador hatte Bitcoin im September 2021 zum gesetzlichen Zahlungsmittel erklärt. Diese Marke behält ihren politischen Wert auch unter IWF-Aufsicht. Was sich verändert hat, ist die Rechenschaftsstruktur. Die Reserve lässt sich nicht wie ETF-Anteile liquidieren. Sie muss gleichzeitig Haushaltsziele, IWF-Auszahlungsbedingungen und öffentliche Rechnungslegungspflichten erfüllen. Das ist eine grundlegend andere Ausgangslage als für eine Unternehmenskasse oder einen ETF-Anbieter.
