Die Rohstoffpreise drehen sich um Nickel – ein Metall, das übrigens drei Fünftel seines Wertes vor einem Jahr wert ist. Dies ist ein Sektor, der sowohl zyklisch als auch von allen möglichen vorherrschenden Winden abhängig ist: geopolitischen, wirtschaftlichen, technologischen und Mutter Natur selbst. Ist es an der Zeit, die Preisermittlung der künstlichen Intelligenz zu überlassen?
Die USA denken so, zumindest wenn es um kritische Mineralien wie Nickel, Lithium und einen Teil des Periodensystems geht. Das Verteidigungsministerium möchte mithilfe von KI Angebot und Nachfrage kritischer Mineralien ermitteln und Licht auf die seiner Ansicht nach derzeit undurchsichtigen Preise werfen.
Zu diesem Zweck hat sie die Defense Advanced Research Projects Agency (Darpa) damit beauftragt, technische Fortschritte voranzutreiben, „um ein zuverlässigeres Signal für Käufer, Verkäufer und Investoren zu ermöglichen, als es derzeit verfügbar ist“. Der Zugang für Kleinanleger ist unbestätigt, da das Projekt kürzlich ausgeschrieben wurde. Aber es könnte ein nützliches Instrument für diejenigen sein, die börsengehandelte Rohstofffonds besitzen.
Das Interesse des Pentagons an der undurchsichtigen Welt der Materialpreise ist verständlich. Es gibt sowohl Industrien als auch Nationen, die es zu schützen gilt. Lanthan wird in Nachtsichtbrillen verwendet; Molybdän in Raketen; Silber in Apache-Hubschraubern; Nickel in Körperschutz. Ein Großteil davon wird importiert: mehr als die Hälfte aller bis auf zwei von zwölf wichtigen Mineralien für die US-amerikanische Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsindustrie, schätzt die Aerospace Industries Association.
Und die USA sind nicht das einzige Land, das sich Sorgen macht. Die Deglobalisierung war bereits in vollem Gange, bevor der Einmarsch Russlands in die Ukraine die Kosten verdeutlichte, die mit der Abhängigkeit eines Landes von lebensnotwendigen Gütern wie Treibstoff, Getreide und Düngemitteln verbunden sind.
Die Nutzung von KI zur Prognose von Angebot und Nachfrage und zur Schätzung der Rohstoffpreise rundet eine Zeitachse ab, die vor etwa sechs Jahrtausenden begann, als im antiken Mesopotamien Vieh und Muscheln gehandelt wurden.
Neuere Iterationen, nämlich die Chicago Mercantile Exchange und die London Metal Exchange, hatten einige Patzer zu verzeichnen. Erinnern Sie sich an die Zeit vor ein paar Jahren, als die LME auf einen Anstieg der Nickelpreise reagierte – indem sie Short-Positionen drückte –, indem sie den Handel einstellte und Transaktionen stornierte, was den Markt in Unordnung brachte.
Die Möglichkeit, solche Aufnahmen zu erfassen, würde Chaos verhindern. Dies ist jedoch keine besonders große Herausforderung für die Börsen selbst. Das gelingt zum Beispiel den Börsen.
KI erfasst die Hypegeist, aber wie jedes bestehende Modell ist es auf Dateneingaben angewiesen. Big Data in der Rohstoffwelt ist teilweise verschleiert und beinhaltet vielfältige Variablen wie Transport (einschließlich Kanalverstopfungen und Piraten auf hoher See) und Speicherkosten.
Es gibt nur einen begrenzten, wenn auch zugegebenermaßen wachsenden Datensatz über Zickzack- und Kehrtwenden in Politik und Technologie. Der Appetit traditioneller Automobilhersteller wie Ford und Vermietungsunternehmen wie Hertz an batteriebetriebenen Fahrzeugen schwindet. Selbst wenn man davon ausgeht, dass Elektrofahrzeuge wieder an Schwung gewinnen, ist es eher eine Kristallkugel, herauszufinden, welche Elemente sie antreiben werden. Informieren Sie sich über die Rückschritte der Regierungen bei ihren Verpflichtungen zur Energiewende.
Eine einfache Eingabe – sei es über KI, Tabellenkalkulationen oder einen Abakus – sollten Vorräte sein. Diese werden zwar transparenter, wenn Länder, darunter das Vereinigte Königreich, und die Internationale Energieagentur Schwachstellen in der Versorgung angehen.
In diesem Monat stellte die IEA Pläne zur Sicherung ausreichender Mineralien wie Lithium, Kobalt und Kupfer vor, ähnlich wie bei Öl. Im Rahmen dieses Programms sind die Mitgliedsländer verpflichtet, Nettoölimporte für 90 Tage zurückzuhalten, die sie im Falle schwerwiegender Versorgungsstörungen freigeben können.
Aber es gibt einen großen Joker in China, das sowohl die Produktion als auch die Veredelung und Verarbeitung vieler davon dominiert. Es hat Reserven wie Kobalt aufgebaut und Minen auf der ganzen Welt erworben. Aber vergessen Sie die Transparenz. Die Lösung dieser speziellen Informationsasymmetrie-Herausforderung wird sich wahrscheinlich als einer der schwierigsten Tests für Darpas geplantes KI-Modell erweisen.
Der Bitcoin-ETF-Boost eröffnet Coinbase zwei Möglichkeiten
Coinbase-Investoren sollten in Feierlaune sein. Die Krypto-Handelsplattform verbuchte letzte Woche den ersten Quartalsgewinn seit zwei Jahren. Das Handelsvolumen erholte sich gegen Ende des letzten Jahres wieder, als eine Bitcoin-Rallye und die Erwartung, dass die Aufsichtsbehörden die Schaffung der ersten börsengehandelten Spot-Bitcoin-Fonds genehmigen würden, erneutes Interesse an dem Token auslösten.
Nachdem die Aktien von Coinbase im Jahr 2023 um fast 400 Prozent gestiegen sind, sind sie in diesem Jahr nahezu unverändert.
Die Aufregung war verfrüht. Während die Securities and Exchange Commission im Januar grünes Licht für 11 Bitcoin-ETFs gab, sind die langfristigen Vorteile für Coinbase nicht eindeutig. Spot-Bitcoin-ETFs bieten US-Investoren Zugang zur größten Kryptowährung der Welt, ohne sie direkt zu halten.
Laut ETF.com haben die Fonds, zu denen auch Fonds von BlackRock, Franklin Templeton und Invesco gehören, Nettozuflüsse von fast 4 Milliarden US-Dollar angezogen.
Coinbase wird davon profitieren, wenn es als Verwahrstelle für die von diesen Fonds gehaltenen Bitcoins fungiert. Obwohl die 69,5 Millionen US-Dollar, die das Unternehmen im Jahr 2023 aus Depotbankgebühren erwirtschaftete, nur 2,2 Prozent des Gesamtumsatzes der Gruppe ausmachten, dürfte dieser Wert in diesem Jahr steigen. Das Unternehmen gab an, als Depotbank für acht der elf Spot-Bitcoin-ETFs zu fungieren.
Der Nachteil besteht darin, dass die Margen bei der Verwahrung gering sind. Die Investmentbank Mizuho schätzt, dass Coinbase für seinen Service eine Gebühr von rund 0,07 Prozent verdient. Dem stehen Handelsprovisionen von bis zu 0,6 Prozent gegenüber, die den Kunden jedes Mal berechnet werden können, wenn sie Kryptowährungen kaufen oder verkaufen.
Die größere Sorge besteht darin, dass der Aufstieg kostengünstiger Spot-Bitcoin-ETFs den Anlegern weniger Gründe für den Handel mit echten Bitcoins bieten wird. Für Coinbase könnte ein Volumenrückgang im Handelsgeschäft etwaige Gewinne aus der Verwahrung von Vermögenswerten schnell zunichtemachen.
Bisher gibt es laut Coinbase keine Hinweise auf eine Kannibalisierung. Die Einnahmen aus Abonnements und Dienstleistungen könnten im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um bis zu ein Drittel auf 410 bis 480 Millionen US-Dollar steigen, sagte das Unternehmen.
Es ist nicht klar, wie viel von diesem Wachstum auf Zinserträge zurückzuführen ist, die das Unternehmen mit seinen Stablecoin-Reserven und anderen Produkten erzielt hat. Dies hat sich zu einer wichtigen Einnahmequelle entwickelt und stieg im vergangenen Jahr um 150 Prozent auf etwa 868 Millionen US-Dollar – oder 30 Prozent des Gesamtumsatzes der Gruppe.
Die Bewertung von Coinbase sieht voll aus. Die Aktien werden mit dem 14-fachen Umsatz gehandelt, gegenüber dem Dreifachen vor einem Jahr. Das ist mehr als das Doppelte des Vielfachen von Robinhood. Die größeren und profitableren Börsenbetreiber Cboe und die London Stock Exchange sind fünf- bzw. sechsmal dabei. Ein weiterer Grund für Anleger, sich nicht in den ETF-Rausch der Kryptowährungen verwickeln zu lassen.
