Der katastrophale Zusammenbruch von Terra hat dazu geführt, dass einige der sogenannten „Smart Money“-Investoren des Weltraums die Tasche in der Hand halten.
Die zentralen Thesen
- Terra brach diese Woche auf dramatische Weise zusammen, nachdem sein UST-Stablecoin seine Bindung an den Dollar verloren hatte, was LUNA in eine Todesspirale schickte.
- Viele der führenden Risikokapitalfirmen im Krypto-Raum haben Terra unterstützt und öffentlich unterstützt, bevor es implodierte.
- Die Kernschmelze von Terra wurde als Wendepunkt für die Branche beschrieben. Obwohl das volle Ausmaß des Schadens noch unbekannt ist, könnte es den Raum in Zukunft widerstandsfähiger machen.
Obwohl das volle Ausmaß der dramatischen Implosion von Terra unbekannt ist, wird angenommen, dass viele Top-Venture-Capital-Firmen große Verluste erlitten haben. Wir untersuchen, wie sich der „Lehman-Moment“ der Kryptoindustrie auf die Zukunft des Weltraums auswirken könnte.
Risikokapital erwischt
Der Zusammenbruch von Terra hat unansehnliche Spuren in den Portfolios einiger der angesehensten Risikokapitalfirmen von Crypto hinterlassen.
Terra, das 2018 von den Unternehmern Daniel Shin und Do Kwon gegründet wurde, stieg in nur wenigen Monaten von der relativen Unbekanntheit im Layer-1-Bereich zum sechstgrößten Kryptoprojekt nach Marktkapitalisierung auf.
Terras an den Dollar gebundener Stablecoin lockte Kleinanleger mit Versprechungen von 20 % jährlicher Rendite über , erregte aber auch die Aufmerksamkeit einiger der klügsten Köpfe in der Branche bei führenden Risikokapitalfirmen. Viele dieser Mittel wurden dem Projekt durch Investitionen in den flüchtigen Token der Blockchain, .
Am 9. Mai wurde die Überzeugung von Terras Gläubigen auf die Probe gestellt, als UST aufgrund von Massenausverkäufen begann. UST und LUNA wurden entwickelt, um durch einen Dual-Token-Verbrennungsmechanismus zusammenzuarbeiten, um UST dabei zu helfen, seine Bindung aufrechtzuerhalten, aber sobald es unter 1 $ gehandelt wurde, trat LUNA in eine ein.
Weniger als 72 Stunden später war der Preis von LUNA von über 80 Dollar auf weniger als 0,01 Dollar gefallen, was das Projekt effektiv beendete und mehr als 27 Milliarden Dollar an Wert vernichtete.
Galaxy Digital und Pantera Capital waren zwei der größten Unternehmen, die Terra unterstützten. Beide beteiligten sich an einer Finanzierungsrunde in Höhe von 25 Millionen US-Dollar im Januar 2021. Sechs Monate später verdoppelten sie ihre Investitionen, indem sie zusammen mit anderen Prominenten zu einem Terra-Ökosystemfonds in Höhe von 150 Millionen US-Dollar beitrugen Risikokapitalgeber wie BlockTower Capital und Delphi Digital.
Als Frühphaseninvestoren konnten Galaxy und Pantera für Cent auf den Dollar in Terra investieren. Obwohl die genauen Details der Mittelbeschaffung von Terra nicht der Öffentlichkeit zugänglich gemacht wurden, beinhalten ähnliche Geschäfte oft Unterstützer, die Token-Zuteilungen mit hohen Rabatten und langen Sperrfristen erhalten.
Wenn Token freigeschaltet werden, verkaufen Unternehmen oft einen Teil ihrer Zuteilung, um ihre anfänglichen Kosten wieder hereinzuholen. Im Fall von Pantera und Galaxy ist jedoch nicht klar, ob sie in der Lage waren, Gewinne zu erzielen, bevor LUNA ins Stocken geriet.
Es ist jedoch klar, dass beide Unternehmen bis zu seinem Zusammenbruch einen optimistischen Ausblick auf das Terra-Ökosystem beibehalten haben. Galaxy-Chef Mike Novogratz war ein ausgesprochener Terra-Befürworter, der Anfang dieses Jahres so weit ging, sich ein Tattoo mit LUNA-Thema zu machen, als der Token 100 Dollar berührte. „Ich bin offiziell ein Verrückter!!!“ Er twitterte neben einem Foto seiner neuen Tinte.
Novogratz prahlte später mit seinem Tattoo und beschrieb Terras Plan, einen Reservefonds einzurichten, als „ein wirklich interessantes Experiment“ vor einem gefesselten Publikum auf der Bühne bei Bitcoin 2022.
Weniger als fünf Wochen später sind LUNA-Token nun praktisch wertlos, und Novogratz schweigt seit dem 8. Mai auf Twitter.
Wie viel LUNA und UST Galaxy ausgesetzt waren, ist noch nicht bekannt. Das Unternehmen teilte am 13. Mai eine Pressemitteilung mit, in der es feststellte, dass es im ersten Quartal des Jahres Verluste in Höhe von 300 Millionen US-Dollar erlitten hatte, aber es wurde nicht klargestellt, ob LUNA für die Verluste verantwortlich war.
Das Investment-Research-Unternehmen BTIG teilte seinen Kunden mit, dass Befürchtungen über erhebliche Verluste, die Galaxy aufgrund der LUNA-Exposition entstanden seien, „eindeutig unbegründet“ seien. Trotzdem ist der Aktienkurs von Galaxy seit Beginn der LUNA-Todesspirale um mehr als 31 % eingebrochen.
Wie Novogratz äußerte sich auch Pantera-CEO Dan Morehead wild offen über seinen Glauben an Terra. In einem CNBC-Interview am 29. Dezember 2021 sagte Morehead, dass er glaube, dass Terra im Jahr 2022 neben .
„Wir denken, dass es eine der vielversprechendsten Münzen für das kommende Jahr ist“, erklärte er und erklärte, dass er der Meinung sei, dass LUNA „viel Raum zum Wachsen“ habe (sie hatte damals eine Marktkapitalisierung von rund 31 Milliarden Dollar).
Während ältere Investoren öffentlich ihre positiven Aussichten auf Terra zum Ausdruck brachten, gab es keinen Mangel an neueren Investoren, die sich für ein Stück der Aktion anstellten. Im Februar zog eine 1-Milliarde-Dollar-Sammlung für Terras Luna Foundation Guard mehrere weitere hoch angesehene Fonds an.
Jump Crypto, Three Arrows Capital und DeFiance Capital trugen alle zu der Erhöhung bei und kauften LUNA-Token mit einem nicht genannten Rabatt. Es ist fast sicher, dass diese späten Investoren einen höheren Preis für ihre Token bezahlt haben als diejenigen, die Terra früh unterstützt haben. Als die Erhöhung an die Börse ging, wurde LUNA für etwa 54 $ gehandelt und schnellte weniger als eine Woche später auf Höchststände von 91 $ hoch.
Seit dem Untergang von Terra ist Su Zhu, Mitbegründer von Three Arrows Capital, einer der wenigen Risikokapitalgeber, der sich zu der Entscheidung seines Fonds, in das Ökosystem zu investieren, geäußert hat. Kurz gesagt Twitter Thread räumte Zhu ein, dass Terra hätte langsamer vorankommen sollen und sagte, dass es eine „unglaublich demütigende Woche“ gewesen sei, sie auseinanderfallen zu sehen.
Auch der Krypto-Hedgefonds Arca wurde von den Folgen von LUNA und UST ins Wanken gebracht. In einer weit verbreiteten Mitteilung an die Anleger des Fonds vom 11. Mai sprach Mitbegründerin Rayne Steinberg Bedenken über das Terra-Engagement von Arca an.
Er erklärte, wie Arca das Unterschreiten der UST-Dollarbindung als Gelegenheit genutzt hatte, mehr zu kaufen, und die neu erworbenen Token an die FTX-Börse geschickt hatte, um 100 % APY zu verdienen, indem die Prämien auf den UST/USD-Futures-Kontrakt der Börse eingezogen wurden.
Als jedoch immer mehr Händler Short-Positionen auf UST eingingen, geriet der Fonds schnell in eine sich verschlechternde Situation. Seitdem ist UST weiter von seiner Bindung abgedriftet, und die Hoffnung, seinen Wert wieder auf einen Dollar zu bringen, sieht unter den gegenwärtigen Umständen immer noch wie ein Wunschtraum aus.
Arca hat nicht bekannt gegeben, wie viel es bei seiner Terra-Wette verloren hat; Der Fonds hat nur erklärt, dass Terra-Ökosystem-Token eine „Kernbeteiligung“ in seinem Digital Assets Fund waren.
Während Galaxy, Pantera, Three Arrows Capital und Arca zu den prominenteren Unterstützern von Terra gehören, stellen sie nur einen kleinen Teil der Unternehmen dar, die im Terra-Ökosystem tätig waren.
Dutzende weitere Unterstützer in der Frühphase, darunter Binance Labs, Coinbase Global (NASDAQ:), Blockchain.com und Huobi investierten ebenfalls irgendwann in Terras Entwicklung (Binance-CEO Changpeng Zhao hat kürzlich Behauptungen widerlegt, dass sich die Börse in die zweite Erhöhung von LUNA eingekauft habe, und darauf bestanden, dass Binance Labs einen einmaligen Betrag von 3 US-Dollar gemacht habe Millioneninvestition in Terra im Jahr 2018).
Ob diese Unternehmen jedoch zum Zeitpunkt des Zusammenbruchs noch in Terra investiert waren, ist unbekannt. Die Hauptfrage der Zuschauer ist, wie so viele Branchenexperten die Risiken unterschätzen konnten, die mit Terras algorithmischem UST-Stablecoin verbunden sind.
Der Terra-Fallout
Der Zusammenbruch von Terra wurde mit dem Lehman-Schock verglichen, der die globale Finanzkrise auslöste. Lehman Brothers, ein globales Finanzdienstleistungsunternehmen, meldete 2008 Insolvenz an, nachdem es erhebliche Verluste aus seinem Portfolio von hypothekenbesicherten Wertpapieren erlitten hatte.
Zu dieser Zeit war die Wall Street selbstgefällig geworden und ging davon aus, dass das System einfach zu groß sei, um zu scheitern, und im Falle eines Zusammenbruchs Rettungspakete von der Regierung erhalten würde.
Eine ähnliche Denkweise könnte die Entscheidungsfindung vieler Risikokapitalfirmen beeinflusst haben, als sie sich für eine Investition in Terra entschieden haben. Angesichts der Tatsache, dass große Akteure Milliarden in das Krypto-Ökosystem stecken und ein Präzedenzfall früherer Projekte wie die Wormhole Bridge kräftige VC-Rettungspakete erhält, ist es verständlich, wie Firmen in einem so euphorischen Umfeld Vorsicht walten lassen konnten.
Anders als 2008, als die Regierung die meisten Banker im besten Interesse der Wirtschaft rettete, gibt es für die Kryptoindustrie keinen solchen Schutzengel.
In den kommenden Wochen werden die Auswirkungen des Zusammenbruchs von Terra wahrscheinlich deutlicher werden. US-Finanzministerin Janet Yellen hat sich bereits mehrfach auf Terras UST bezogen und gleichzeitig einen regulatorischen Rahmen für Stablecoins gefordert.
Wie die Krypto-Journalistin Laura Shin in der Folge betonte: „Wenn ein Krypto-Projekt mit so vielen glaubwürdigen Investoren dahinter so spektakulär scheitert, wird es Regulierungen nach sich ziehen.“
An anderer Stelle, während es für Risikokapitalfirmen üblich ist, viele Investitionen in der Erwartung zu tätigen, dass einige auf Null gehen, könnten Investoren beginnen, ihren derzeitigen Ansatz für Krypto-Investitionen zu überdenken.
Die Geldmenge, die in Krypto-Projekte fließt, ist trotz schwacher Preise für Krypto-Assets auf einem Allzeithoch. Laut Daten von Pitchbook haben Risikokapitalgeber in diesem Jahr 11,65 Milliarden US-Dollar in Krypto- und Blockchain-Projekte gesteckt und sind auf dem besten Weg, die Gesamtsumme von 30,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 zu übertreffen.
Ob die Implosion von Terra den Appetit auf Krypto im VC-Bereich dämpfen wird, bleibt abzuwarten. Selbst Fonds, die voll und ganz an die Blockchain-Technologie glauben, werden wahrscheinlich vorsichtiger über zukünftige Zuteilungen nachdenken, unabhängig davon, ob Terra sie verbrannt hat.
Sollte sich der Zusammenbruch von Terra tatsächlich als der Lehman-Moment der Kryptoindustrie herausstellen, wird er wahrscheinlich als eine harte, aber notwendige Lektion in Erinnerung bleiben, die den Raum stärker und widerstandsfähiger gemacht hat.
Krypto-Briefing wandte sich an Galaxy Digital, Pantera Capital und Three Arrows Capital, hatte aber zum Zeitpunkt der Drucklegung keine Antworten erhalten.