Krypto-Börsen als Broker: Das Kleingedruckte zählt
Von Bitcoin zu Gold und SpaceX mit einem Klick
Ein Trader, der USDT hält, kann heute auf Plattformen wie MEXC zwischen Bitcoin, Gold, Öl und einem Produkt wechseln, das den Wert von SpaceX abbildet, ohne dafür ein separates Brokerkonto zu eröffnen. MEXC bietet inzwischen Rohstoffprodukte, Aktienfutures, Vorbörsenbeteiligungen sowie Zugang zu US-notierten Aktien an. Die Strategie steht exemplarisch für einen breiteren Wettbewerb unter Kryptobörsen und Fintech-Apps, die zur universellen Handelsplattform für nahezu alle Anlageklassen werden wollen.
Der Markt wächst rasant. Der Gesamtwert tokenisierter Aktien erreichte im Juli einen Rekordwert von rund 2,3 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 329 Millionen Dollar ein Jahr zuvor. Krakens xStocks-Produkte haben nach eigenen Angaben ein kumuliertes Transaktionsvolumen von mehr als 25 Milliarden Dollar erzielt. Auch Robinhood hat sein Geschäft mit Aktien-Token ausgebaut, und Coinbase arbeitet an einem eigenen tokenisierten Aktienangebot.
Das SpaceX-Experiment zeigt die Risiken
MEXCs Launchpad für SPACEX(PRE) verdeutlicht, wie groß der Appetit der Nutzer auf neue Anlageklassen ist. In zwei Runden reichten laut MEXC fast 80.000 Nutzer Zeichnungsaufträge über rund 200 Millionen Dollar ein. MEXC-CEO Vugar Usi interpretierte das als klares Signal: „Nutzer wollen nicht unbedingt separate Plattformen für separate Anlageklassen. Sie wollen einen Ort, an dem sie mit weniger Reibung zwischen Krypto, Aktien, Edelmetallen und anderen Möglichkeiten wechseln können.“
Doch SPACEX(PRE) zeigt gleichzeitig, wo die Tücken liegen. Obwohl das Produkt über eine Spot-ähnliche Oberfläche handelbar ist, verbrieft es keine direkte Eigentümerschaft an SpaceX. MEXC bezeichnet es als „Mirror Credits“-Produkt, das lediglich den Unternehmenswert abbildet. Inhaber erhalten weder Stimmrechte noch Dividenden noch einen direkten Anspruch als Aktionär. Ähnlich verhält es sich mit MEXCs Aktienfutures, bei denen Nutzer auf Aktienkurse mit USDT und Hebel spekulieren, ohne die zugrundeliegenden Aktien zu besitzen. MEXCs RealStocks-Dienst hingegen, der im Juni gestartet wurde, vermittelt über einen Wertpapierbroker-Partner tatsächliche US-Aktien inklusive Dividendenberechtigung.
Regulatoren warnen vor unklaren Produktstrukturen
Die US-Börsenaufsicht SEC hat in einer Erklärung vom Januar darauf hingewiesen, dass tokenisierte Produkte von Drittanbietern Anleger Risiken aussetzen können, die beim direkten Halten des Basiswerts nicht bestehen, darunter das mögliche Ausfallrisiko des Token-Emittenten. Die Bezeichnung „tokenisierte Aktie“ sagt für sich genommen wenig aus. Nutzer müssen wissen, wer den Basiswert verwahrt, ob das Produkt einlösbar ist und was bei einem Ausfall der Plattform geschieht.
Usi räumte ein, dass breitere Verfügbarkeit die Verantwortung der Plattform erhöht: „Breiterer Zugang bedeutet nicht, dass jedes Produkt jedem Nutzer auf dieselbe Weise präsentiert werden sollte. Bei komplexeren Produkten brauchen Plattformen klarere Risikohinweise und Bildungsangebote, die erklären, wie das Produkt funktioniert.“
Compliance und Nutzerschutz unter Druck
Der Vorstoß in Aktien und Rohstoffe erhöht den regulatorischen Aufwand erheblich, da Wertpapierregeln von Land zu Land unterschiedlich sind. MEXC hat im Juli Robert MacDonald als Chief Compliance Officer ernannt und will sein Compliance-Team ausbauen. Das Unternehmen kündigte zudem an, seinen Guardian Fund innerhalb von zwei Jahren von 100 Millionen auf 500 Millionen Dollar aufzustocken und 1.000 BTC hinzuzufügen. Diese Zahlen beruhen jedoch auf eigenen Angaben und ersetzen keine unabhängige Prüfung. Kryptobörsen nähern sich dem Status globaler Investmentplattformen, doch ihr schwierigste Aufgabe bleibt, jedes Produkt so verständlich zu machen, wie es einfach zu handeln ist.
