Michael Novogratz – CEO von Galaxy Digital – sagte kürzlich, dass er das Ausmaß unterschätzt habe, in dem in den letzten zwei Monaten Hebelwirkung in der Kryptoökonomie zirkulierte. Er fasste den Prozess zusammen, durch den große Institute während der Baisse gefallen sind, und reduzierte ihr Versagen auf „verrücktes“ Risikomanagement.
Frustration mit der Kryptoindustrie
Während eines Interviews auf dem Bloomberg Crypto Summit am Dienstag sagte Novogratz, dass die „Gänseblümchenkette“ von Fehlschlägen mit dem Zusammenbruch von Terra im Mai begann. Das Ereignis fiel mit einem breiten Rückgang des Kryptomarktes zusammen, bei dem Bitcoin unter 30.000 $ fiel, was wohl einen weiteren anhaltenden „Bärenmarkt“ zementierte.
Wie Novogratz behauptete, zeigte der anhaltende Marktrückgang in den folgenden zwei Monaten, wie wenig Konzept des Risikomanagements sowohl institutionelle als auch Privatanleger hatten.
„Was die Leute meiner Meinung nach nicht erwartet hatten, war das Ausmaß der Verluste, die in den Bilanzen professioneller Institutionen auftauchen würden“, sagte er.
Zwischen Unternehmen wie Celsius, Three Arrows Capital (3AC) und Genesis entstand eine „ausgewachsene Kreditkrise“, die aus stark überschuldeten Cefi- und Defi-Darlehen bestand. Dies führte zu großen Liquiditätsproblemen, wenn nicht gar zu regelrechten Insolvenzen und Konkursen.
„Es gab ein albernes Risikomanagement“, fuhr Novogratz fort, „bei dem Unternehmen massive Hebel einnahmen … [and] nahm kurzfristige Einlagen und verlieh sie langfristig. Das sind die beiden Arten, wie Menschen immer bankrott gehen.“
Der CEO nannte die Situation „höllisch frustrierend“, weil solche Ausfälle den Ruf der Kryptoindustrie geschädigt haben. Im Gegensatz dazu sieht er persönlich den Zusammenbruch als Werbung für die Transparenz von Blockchain und dezentralisierten Finanzen im Gegensatz zur Undurchsichtigkeit zentralisierter Unternehmen wie 3AC.
Wie FTX-CEO Sam Bankman-Fried glaubt Novogratz, dass das Schlimmste des Zusammenbruchs nun überstanden ist. Dennoch behauptet er, dass es einige Zeit dauern wird, bis die nächste Phase des Bullenmarkts beginnt und eine „neue Erzählung entsteht“.
Die Fed, Inflation und Bitcoin
Betrachtet man die Makroökonomie, so wird die Federal Reserve mit vielen Schwierigkeiten konfrontiert sein, wenn sie versucht, die US-Inflation einzudämmen und gleichzeitig das Land vor einer Rezession zu bewahren. „Die Märkte werden darauf wetten, dass er zusammenzucken wird“, sagte er voraus, was bedeutet, dass der Vorsitzende Jerome Powell gezwungen sein wird, die Zinssätze erneut zu senken, bevor er sich mit dem steigenden CPI befassen kann.
Dies stärkt laut Novogratz den Makro-Fall für Kryptowährungen – insbesondere Bitcoin.
„Ich denke immer noch, dass Bitcoin wirklich einzigartig ist, da es die Spur eines Wertaufbewahrungsmittels hat“, sagte er. „Es ist eine Art antipopulistisches Kapital. Ich sehe nicht, dass die Politik nicht populistisch ist, und populistische Regierungen geben mehr Geld aus, als sie haben.“
Bitcoin hat einen festen Vorrat von 21 Millionen Einheiten und ist damit immun gegen Inflationsdruck, der durch Geldentwertung verursacht wird. Seine begrenzte Menge hat einige Anleger dazu inspiriert, es als langfristigen Inflationsschutz oder als „digitales Gold“ zu betrachten.
In einem Blogbeitrag in diesem Monat sagte BitMex-Mitbegründer Arthur Hayes voraus, dass die Inflation des US-Dollars anhalten wird, da die Federal Reserve gezwungen ist, ihn gegenüber anderen Währungen zu schwächen. „Geld drucken bedeutet, dass die BTC-Dollar-Zahl steigt“, fügte er in einem Tweet hinzu.
